有一句老话，“妇女能顶半边天”，这也凸显了女性的地位和贡献。恰逢3月8日妇女节，在这个特殊的日子里，女性基金经理管理情况引发基金圈热议。

一般而言，女性基金经理有十分鲜明的特点，就是相较于男性投资风格更为稳健。据统计，目前在全市场近3000位基金经理中，女性有780人，占比超过26%，女性基金经理参与管理的资产超13万亿（含共同管理基金，有重复计算）。更有40位女将管理基金时长超过10年，在风云变幻的资本市场中执着坚守。

对此，基金君也从全市场现有女性基金经理主要参考，以从业年限超过3年、管理基金规模大于200亿的权益类基金为筛选条件，罗列出了一批基金产品与她们的基金经理。（详情见>>>才华和颜值齐飞！这53位“女神”管理超100亿权益基金！）

本期，基金君将为大家介绍其中三位明星基金经理，他们分别是银华基金张萍、工银瑞信基金袁芳、兴证全球基金乔迁。通过解析她们各自的投资风格和框架，帮助大家了解这些优秀投资人背后的投资理念。

银华基金：张萍

“买买买”似乎是女性的天赋，就连投资大师彼得·林奇在复盘自己的投资过往时，都多次提到，自己不少成功的消费股投资都与妻子、女儿喜爱的品牌有关。

对消费品的敏锐触觉是女性的天然优势。而身处消费这一投资赛道中，张萍更是凭借女性天然的敏锐触觉、细致研究和日复一日的勤奋，闯出了自己的一片天地。

张萍自研究生毕业后就加入了中信建投证券，从事消费品研究。在见证了消费市场的蓬勃发展后，仅仅作为研究员的角色并不能满足张萍内心的热情。2015年，她选择加入银华基金，并在2017年年底加入了基金圈内有名的“李晓星团队”，专注于消费品行业的研究和投资转化。

智君科技数据显示，近3年，张萍的年化收益率为28.09%，好于沪深300。最大回撤为22.34%，好于沪深300。（截至3月8日）

张萍的投资方法总结起来就是景气度趋势投资，自下而上精选优质成长股。首先，她把投资筛选范围缩小至未来一年以上增速向上，且景气度维持在高位的行业；其次，将目光锁定在高景气行业中业绩增速最快的公司；最后，对公司估值与业绩增速进行比较，挑选出两者匹配度最高的公司。

她认为，股票市场有一个比较显著的特点，只要在景气度上行的行业里面，盈利和估值都会扩张，投资这些行业里的公司是更容易赚到钱的。景气度上行的过程可能是几个月，也可能是几个季度，甚至是几年，她做的事情就是去寻找那些未来2~3年景气度可以维持上行的行业。

正如张萍自己所说，“投资是一场自我修行、探索人性的过程，投资行为最终反映管理人的价值观。”她相信长期稳定的超额收益就是绝对收益。这一投资理念也体现在了她的持仓中。

2021年以来，即使市场震荡行情剧烈，张萍依然选择高仓位运作，智君科技数据显示，2021年其代表产品四季度股票仓位高达93.22%，较上季度上升0.43%。

在2017年加入李晓星团队后，张萍的主要任务，就是专注于大消费研究和投资的角色。而在以李晓星为”团长“的团队中，李晓星是科技行业专家；张萍就是消费行业专家。通过团队的协作，实际上实现了各自能力圈的扩张。而在张萍与李晓星的不断磨合中，实现了“1+1＞2”的效果。目前根据智君科技显示，张萍投资行业偏好较为分散，前三大为电气设备、食品饮料、医药生物。

对于消费股近两年的看法，张萍在此前的《一茶一席谈》直播中，这样表示。张萍认为："自去年以来，整体消费这个大板块表现是相对比较弱的，核心原因就是，之前我们买消费主要是买它的确定性，大家对消费升级的欲望是非常强烈的，这个确定性是很强的。但是在疫情经过两年反复的情况下，市场可能对消费升级产生了一定的怀疑，这是一方面。"

另一个原因，张萍表示：“由于龙头集中的速度是非常快的，不管是大众品还是高端消费，都是龙头不断抢夺了更多的份额。在面对这样的环境下，可以看到一些龙头的业绩增长表现不及一些中小型的公司，核心是他们前年在疫情的影响下，他们保持了比较平稳的业绩增长，所以即便是去年，他们仍然是维持着一个不错的增速，但是相比一些去年下滑的公司，他们可能业绩的弹性没有这么大。所以基于这两个原因，可能今年在投消费方面是相对比较困难的一点。”

对于后市看法，张萍认为，虽然市场情绪低迷，但我们对后市并不悲观。近期美联储表态超预期鹰派，对全球资产定价带来扰动。但本轮国内货币政策一直秉持“以我为主，以稳为主”的基调，前期的克制为应对当前阶段性的挑战留下了充分空间，宽松趋势确定性高。伴随稳增长相关细分政策持续出台和更多经济前瞻指标改善，市场情绪有望逐步修复。

回到股市，近日多家机构公告申购旗下产品，体现对资本市场长期稳定发展的信心。当前“政策底”已经确认，“增长底”有望上半年出现，市场情绪大概率逐步修复。当前沪深300估值已经回落至历史均值下方，从风险收益比看仍有可为空间。

谈及行业策略，张萍的看法是从短期看，全球利率上行节奏尚不清晰，稳增长主线可能将继续演绎一段时间，低估值板块相对收益或占优，有利于银行、地产、基建等防御性板块的表现。但更值得关注的是消费和科技调整后的机会，经济筑底后成长赛道的业绩增长更为可观。

工银瑞信基金：袁芳

在多数人的印象中，运筹帷幄巨大规模资金的基金经理们大多都是男性，随着越来越多的女性基金经理在基金行业的舞台上展露锋芒，女性基金经理也越来越被投资者所关注，而工银瑞信的袁芳就是其中之一。

袁芳, 毕业于西安交通大学、美国波士顿大学MBA,曾在嘉实基金担任股票交易员，2011年加入工银瑞信,现任研究部大消费研究团队负责人、基金经理。目前管理着7只基金，管理规模353亿，位于头部行列。

曾经在16年和18年市场大幅回撤的时候，因其优秀的回撤控制和超额收益能力，受到较大的关注。都说投资跟着机构走，袁芳还有一个不同寻常的特点就，备受机构宠爱，查看袁芳的代表产品的季度报告，机构持有比例最高曾达到70%以上。同时，也是多个资产配置方案的持仓基金之一，受到主理人们的欢迎。

袁芳的投资偏重股票，整体风格为大盘-平衡型。据智君科技统计，袁芳近5年，年化收益率为21.88%，好于沪深300。最大回撤为25.25%，好于沪深300。近3年，旗下偏股混合型基金平均年化收益高于67%同类经理，平均最大回撤小于26%同类经理。（截至3月8日）

作为一名证券从业14年的老将，袁芳这样总结自己的投资风格与能力圈，她认为在投资中始终把基民持有人的体验放在第一位。因此，她在投资中始终追求三点：一是在追求绝对收益的基础上尽量争取更好的相对收益；二是产品的回撤和波动尽量小一些；三是各个阶段平稳运作，配合投资者的投资久期需要，并且坚持基本面选股，擅长TMT行业和大消费行业。

在具体的个股选择上，袁芳会综合考虑公司基本面和估值两个因素。首先，她筛选出拥有具有一定护城河优势、盈利能力比较稳定的、现金流较好的公司。同时估值并没有出现高估。然后在此基础上，深入分析和挖掘公司的特性，选出具备长期成长性和盈利能力佳的优质公司。

其次就是，分散配置，持仓集中度较低。袁芳的持仓主要集中在大消费和TMT行业，持仓行业比较分散，单一细分行业配比不会超过20%；重点配置行业有家电、食品饮料、电子通信、传媒等行业，此外也会市场变化，适当参与农林牧渔、军工、公用事业、金融等板块，做一定的行业轮动。