“投资是一门艺术，需要不断的思考迭代，积累和沉淀。与时间成为朋友，做坚定长期主义投资者。”在近三十年的投资经历中，德邦基金副总经理汪晖一直致力寻找稳定、高胜率的投资系统，并且不断迭代、不断完善，以适应各种市场行情。

构建稳定、高胜率的投资系统

久经市场磨练，汪晖坚守投资原则，坚持投资风格稳定不漂移。投资中，汪晖严格从三个纬度挑选投资标的。第一是景气度。从景气度向上行业中挖掘优质个股，“不会为了平衡而配置一些非景气行业。”第二是估值。基本面决定胜率，估值决定的是赔率问题，投资中要考虑性价比。第三要考虑行业和个股的拥挤度，拥挤度反映了投资的安全边界。

他表示，如果一个投资框架只适用于某种市场氛围，可能在市场适合自己风格时表现很好，而市场风格一旦转换，回撤可能会很大。以绝对收益为目标的投资框架稳定高效可以让投资者中长期收获可观的投资收益。

汪晖认为，保证投资的胜率，要赚认知范围内的钱，在熟悉的领域，投资看得懂的行业。“每个投资人都有自己擅长的领域。对于自己能够深刻理解的行业和公司，且景气度非常高，就会给予更多关注。如果是超出能力圈和认知之外的行业和公司，就应该回避。在熟悉的领域精耕细作，才是真正的长期投资之道。”

注重周期规律的应用也是汪晖投资中的一大特色。“行业波动、个股估值变化，背后是产业周期的波动。我们要清楚产业趋势是中长期的还是短期的，如果是中长期趋势，短期的下跌可能会是一个不错的投资机会。如果发现行业或者公司内在成长动力开始衰竭，这个时候其实就构成了卖出的条件”。

对于当前热门的新能源赛道，汪晖认为也可以从周期的视角去思考。“新能源板块处于非常景气的阶段，行业趋势持续向上。但赛道非常拥挤，这个时候要有足够的耐心，寻找真正能从这个行业中跑出来的优质个股。然后锁定它，大胆‘挥杆’”。

敬畏投资中的不确定性

做冷静理性投资人

作为德邦基金权益投资领军人物，汪晖目前管理着德邦优化灵活配置混合、德邦新回报混合基金。他的持仓有个特点：前十大重仓股比较分散。对此，他解释说，每个人的风险偏好程度不同，在市场里呆的越久，对不确定性越是敬畏。“市场上，只有不确定这点才是确定的。要始终对市场保持谦逊，不要以为自己能掌握比别人更完美的信息，或者理解得比别人更好。如果市场实际和自己预期的不一样，就要多反思自己，而不是指责市场失效。”

汪晖认为，投资是很容易受到情绪左右的行业。作为基金经理，要保持足够的理性和冷静，才能从容面对A股的跌宕起伏，找到合适的投资机遇。

“当市场或赛道拥挤度过高时，出于回撤控制的考虑，要分散持仓，降低波动。在市场充斥利好消息时，则需要保持冷静理性地思考，仔细研究基本面，观察是不是存在过度交易，是不是短期过热。”。

对接下来的市场，汪晖认为，流动性宽裕和经济增长放缓格局下，市场将维持震荡，看好制造业、困境反转、军工等行业。