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近期，持续火爆的ChatGPT话题在全球范围内掀起了一阵“AI人工智能”热潮，不仅吸引了海内外科技巨头纷纷布局，而且资本市场也给予了热切回应。相关人工智能兼ChatGPT概念股持续大涨，成为投资者竞相追逐的对象。

据Wind数据显示，Wind人工智能指数自春节以后已经累计上涨了超过21%，WindChatGPT指数涨幅更是超40%。

对于，ChatGPT的大涨，郑晓曦认为，新一轮科技创新周期即将开启，5G基站和手机、TWS/AR眼镜、云计算、云游戏、在线办公、远程医疗、工业互联网、汽车智能化、车联网等新需求开始爆发。她比较看好今年底到明年的半导体板块投资机会。

ChatGPT点燃AI风口，人工智能投资能否迎来春风？本期《数说人物》，基金君将解析南方基金郑晓曦的投资理念与框架，并分享他对后市的研判，以飨读者。

在多数人的印象中，运筹帷幄巨大规模资金的基金经理们大多都是男性，随着越来越多的女性基金经理在基金行业的舞台上展露锋芒，女性基金经理也越来越被投资者所关注，而南方基金的郑晓曦就是其中之一。

南方基金的郑晓曦是典型的科技派基金经理，对TMT行业具有深度和广度的认知。同时，对于分析信息科技创新行业上下游有独到优势，能够把握产业硬件到软件的驱动因素和发展趋势，精准筛选有价值的投资标的。

目前，郑晓曦已经拥有15年的证券从业经验和超过4年的基金经理管理经验，在南方基金不断积累经验之时，其投资业绩和投资风格也已被投资者认可，在管产品2只，目前最新在管基金总规模为105.64亿。

截至3月3日，郑晓曦在管产品共计2只，投资经理年限为3.71年。据Wind显示，郑晓曦自管理基金以来的总回报为111.14%，同期沪深300回报为9.78%，近一年年化回报为22.34%，同期沪深300回报为2.55%。

回看郑晓曦的管理表现，长期保持相对较高的胜率。根据智君科技统计显示，截至3月3日，郑晓曦管理的代表基金与同类基金相比，风险较高，整体风格为大盘成长型。

通过对郑晓曦自任职以来，在不同市场情景下的业绩表现进行分析可以看出他在熊市中风控表现优秀，尤其是震荡上行阶段表现远超沪深300。

以其代表基金为例，该基金投资偏重股票，行业偏好集中，主要为电子。债券投资中偏好的券种为政策性金融债券、金融债券。

郑晓曦的投资关键词是：产业链上下游深入研究、精选价值标的、价值成长风格。

长期以来，深耕TMT领域的郑晓曦长期形成了一套成熟的投资框架和投资方法论。对于分析信息科技创新行业上下游有独到优势，能够把握产业硬件到软件的驱动因素和发展趋势，精准筛选有价值的投资标的。

根据南方基金的公开资料中显示，郑晓曦这样总结自己的投资风格与能力圈，她认为对她而言，自己的个人能力更擅长于产业链上下游深入研究沟通，不仅跟上市公司在财报之后进行财务报表的交流，也包括它的客户、上游供应商，在合规的基础之上做产业链的研究。

落实到行业而言，对于郑晓曦长期关注的半导体产业，她认为半导体产业链跟踪和深入研究非常关键和重要，不仅是下游十几个，从制造到设计、到封测，产业链非常长，每个环节景气程度、竞争格局都不一样。因此，郑晓曦表示，从基金经理投资的角度，她会利用公司平台的资源对公司进行360度研究和分析。

具体到投资组合管理上，郑晓曦也会综合评估公司的估值等信息，找出那些具有良好盈利能力的优秀公司，通过企业的成长获取超额收益。

从其代表基金的前十大重仓股来看，该基金重点布局通信、电子等信息科技创新相关行业，助力投资者捕捉受益5G时代红利的科技牛股，与其投资理念相辅相成。

值得注意的是，郑晓曦管理的基金波动较大。郑晓曦换手率普遍高于灵活配置型基金平均水平，这种操作在获得收益的同时，也导致其收益波动的加剧，长期高于同于沪深300。

从风格暴露来看，截止2022年四季度，郑晓曦其管理的代表基金均配大盘成长。并且相较于前几个季度，其擅长适时调整仓位头寸，从风格角度顺应市场。

回撤控制方面，智君科技数据显示，截至3月3日，郑晓曦管理的代表产品的近一年最大动态回撤为33.39%。同时，该基金配置均衡，能够较好地控制回撤水平。

不过，由于郑晓曦仓位集中在科技行业，同时科技行业本身波动比较大，导致郑晓曦旗下基金产品的年化投资回报率要高于同期大盘指数。

根据长期对于郑晓曦持仓风格的跟踪，不难发现郑晓曦风格鲜明的偏好科技股，且稳定不漂移。

智君Brinson归因数据显示，相较于沪深300，郑晓曦代表产品近3年来所获得超额收益中，其中多数来自于选股效应。这也意味郑晓曦对于市场把控方向较为及时。

通过跟踪持仓可以发现，郑晓曦的代表基金近五年多数时间仓位维持在近9成左右，属于高仓位操作的灵活配置型基金。

在个股选择上，透过郑晓曦管理的代表基金来看，该基金长期坚持在“β行情上抓α”。

首先，会选择高景气的行业，而要维持这种景气度，需要行业有较大的市场空间。

其次，是看中标的本身的质地，而判断标的质地有三点要素，第一是标的公司的治理，这也是核心；第二是该公司本身在行业中所处的地位，能否享受到行业成长带来的收益；第三是整个公司的长期可见性。

对于目前ChatGPT的大涨，郑晓曦在本次《投资热点说》中提到，今年看好半导体芯片领域，2023年作为硬科技的起点和元年，从产业链跟踪的角度，看好的方向包括自主可控、华为产业链回归、全球景气度底部反转。

同时，她也谈到，ChatGPT有意思的应用主要有：搜索、游戏生产、图片生成、替代基础性流程性工作，这个节点爆发的核心是交互体验比上一代聊天机器人有很大提升。

相关投资方面，ChatGPT对硬件的拉动最大，产业链上游最直接拉动的是服务器投资。半导体产业有两点直观的利好，第一点是产业景气度有望提早见底，第二点是对标自主可控领域。只有硬件跑通，国内的投资下来，我们才投到中游和下游领域。中游、下游也有一些可以投资的标的，比如中游的技术解决方案公司；下游结合应用，比如助力娱乐化、提高生产力这两个方向内容的运营。

最后，郑晓曦认为，新一轮科技创新周期开启，5G基站和手机、TWS/AR眼镜、云计算、云游戏、在线办公、远程医疗、工业互联网、汽车智能化、车联网等新需求开始爆发。她比较看好今年底到明年的半导体板块投资机会。

具体而言，郑晓曦表示，国内成熟制程的半导体制造产业链自主可控将加速；景气下行的消费电子半导体领域，价格和库存等指标已经接近周期底部，需求的向上波动会带来供给端补库存，有望迎来景气上行拐点；高景气高需求的赛道将持续高增长，如汽车、工业、服务器、军工等领域的半导体需求。