编者按：市场这么大，新基金怎么买？新基金是否值得关注，管理人是否值得选择？对此，基金君为大家带来人物库专题【新基人物】，解析新发基金管理人的投资理念。

2023年一季度圆满迎来尾声！在全面复苏的大背景下，投资市场生机勃勃。今年一季度，在相关政策与宏观环境提振下，权益市场回暖迹象明显，热点快速轮动。

与此同时，外资机构纷纷“看多”中国市场，进军内地公募市场。

公募基金行业发展如火如荼。在老龄化趋势下，如何规划百岁人士的养老投资也成为了市场关注焦点所在，个人养老基金成为公募“兵家必争之地”。Wind统计显示，截至3月31日，今年以来合计成立14只公募养老FOF产品，发行热度不减。

近期（2023年3月21日至2023年4月7日）更有68只基金即将发行。在近期的新发基金中，有7只FOF基金、23只股票型基金、18只混合型基金、14只债券型基金，6只QDII基金。

2023基金投资如何做？今天，基金君将为大家介绍近两周发行新基金的2位知名的基金经理，他们是南方基金李文良、上投摩根基金杜习杰。

“不要把所有的鸡蛋都放在一个篮子里，资产配置本质上是强调分散化投资的理念。”时候下滑、下滑的斜率等，任何一个细节没处理好，都会面临很多问题。”

“投资组合的业绩主要来源于资产配置，所以资产配置是否成功、是否正确，基本决定你投资的成败。”

“一个比较成功的资产配置，可以有助于投资更稳定的表现，可以增加投资者的投资体验，能够更好的实现长期投资。”

李文良，13年证券从业经历，四川大学经济学学士，具有基金从业资格。曾先后就职于富士康集团财务部、晨星资讯全球基金及养老金管理部、招商银行总行基金团队，历任财务报表分析员、基金数据分析员、投资分析与组合构建组长、基金产品规划经理。2017年10月加入南方基金，曾任宏观研究与资产配置部研究员、FOF投资部负责人，现任FOF投资部总经理。

目前，李文良在管基金20只，总管理规模为77.32亿元，管理年限5年。（数据来源：智君科技，截至2023年3月31日）

作为养老FOF的管理人，对于动态回撤水平的控制能力尤为重要。

从长期角度出发，李文良代表产品近五年来保持动态回撤大幅优于沪深300。智君科技显示，截至3月31日，其代表产品今年以来最大回撤为-5.97%。

近五年，李文良的代表产品最大回撤更是小于90%的FOF基金，与此同时，其代表产品近五年年化收益率高于80%的FOF基金，在保持较强稳定性的同时，进攻能力较为突出。

区间收益方面，李文良的长期业绩表现较佳。就近1周、近1月、近3月、近6月、今年以来、近1年、近3年6个区间来看，李文良在近1月、近3年区间的四分位排名处于较高水平。

（李文良区间收益，数据来源：智君科技，截至2023年3月31日）

李文良采用定量与定性相结合的投资框架，并采用“核心+卫星”的投资思路。

具体而言，李文良以定量的方式做初步的筛选，使研究范围缩小。在此基础上，再做深度分析、调研、验证，通过定期调研和内部评审设立“基金核心池”。

在投资中，李文良不盲目抱团、更不过度集中于某个行业，而是通过较为分散均衡的方式进行行业配置。现阶段，李文良重点布局信息技术、工业、医药卫生板块。

而在卫星配置方面，李文良则会适当辅以阶段性看好的行业。

在李文良看来，FOF管理需要遵循三大规则：一是重视资产的多样化配置；二是重视底层基金的筛选和调整；三是实施对标把握产品运作的定位，发生偏离时及时调整。

展望后市，李文良认为，从估值来看，经历近两年的调整，A股和港股市场整体估值无论从横向还是从纵向看，均处于较低位置，配置价值较高。

“基金经理的从业背景应与当下所管理基金所覆盖的行业相匹配。在此基础上，基金经理的投资年限也尤为重要，经历过牛熊周期且经受住市场考验的基金经理，更易获得FOF投资人的信赖。”

“设计风险下滑曲线是最为关键的，因为这其中涉及到众多的细节，比如风险怎么下滑、什么时候下滑、下滑的斜率等，任何一个细节没处理好，都会面临很多问题。”

杜习杰，现任上投摩根基金养老FOF基金经理。杜习杰于2008年7月至2011年5月在长信基金任研究员，2011年6月加入上投摩根基金管理有限公司，曾任研究员，行业专家，量化投资部投资经理2014年4月起担任投资经理。2019年9月起转任公募基金基金经理。

目前，杜习杰在管基金10只，管理规模为 9.11亿元。（数据来源：智君科技，截至2023年3月31日）

FOF作为基金中的基金，市场表现相对稳健。在投资中，杜习杰表现出较强的风险防御能力。智君科技数据显示，截至3月31日，今年以来，其代表产品最大动态回撤为-16.19%，动态回撤控制能力突出。

区间收益方面，就近1月、近3月、近6月、今年以来、近1年、近3年6个区间来看，杜习杰近1月、近3月、近6月、今年以来的区间收益水平四分位排名均处于较高或高位水平。

（杜习杰区间收益，数据来源：智君科技，截至3月31日）

在配置能力上，杜习杰的投资策略以多元资产配置策略为核心，分四大关键步骤。

第一步是战略资产配置。从战略角度出发，杜习杰长期看好国内权益类资产表现，总体而言，固定收益类资产占基金总资产比例相对较低。

第二步是战术资产配置。在一定时间的范围内，杜习杰在战略的中枢上进行一定程度的战术偏移。

第三步则是在选择基金时关注基金之间的相关性，通过配置低相关性的资金，均衡组合，分散风险。

第四步是重视风险管理，保证组合长期不偏离投资目标。

在基金的选择上，杜习杰则对基金的风格稳定性及基金经理的长期收益表现较为关注。杜习杰认为，基金经理的从业背景应与当下所管理基金所覆盖的行业相匹配。在此基础上，杜习杰关注基金经理投资年限、基金公司投资理念与团队投研流程等指标。

展望后市，杜习杰认为，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估值均处在具备吸引力的水平，为长期投资提供一定安全边际。

行业前景方面，结构上，杜习杰看好利好受益稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域。此外，他对消费服务业领域保持关注，但相关板块的共识度已在股价中有较充分的反映、博弈情绪较浓，后续波动可能增加。

对于国内债券，杜习杰则认为发达市场债券的机会将早于权益。

（基金君友情提示：新基金产品表现依然需要等待时间验证，买基金还是要看基金经理。）

（注：本文图表数据若无特殊注明，均来源于智君科技与Wind数据）

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