编者按：“数据解析基金经理，深度还原投资画像。”英华人物库推出全新栏目数说人物，用形象的语言解析数据背后的基金经理，为投资者还原立体投资画像。带你探寻基金的收益来源，选基先选人。

今年以来，TMT板块受多种利好提振，表现强势。据WIND数据显示，截至4月6日，TMT指数年初至今反弹幅度已经超过20%。

万家基金基金经理黄兴亮专注科技行业，尤其是专注TMT领域，属于典型的成长型基金经理，擅长半导体、计算机、新能源车等新兴行业投资。成名于上一轮TMT板块牛市的黄兴亮，在2019年~2020年收益合计达160%。

本期《数说人物》，基金君将解析万家基金基金经理黄兴亮的投资理念与框架，并分享投资人对后市的研判。

黄兴亮，清华大学计算机应用技术专业博士学位，16年证券从业经验，其中包括9年基金管理经验。黄兴亮于2007年8月至2011年5月在交银施罗德基金管理有限公司，担任高级研究员，2011年6月加入光大保德信基金管理有限公司，先后担任投资部研究员、基金经理；2018年11月加入万家基金管理有限公司，担任基金经理。

目前，黄兴亮管理着6只公募基金，在2020年底，管理规模为294.33亿元，达到最高峰。截至2022年底底，其管理规模回落至180.28亿元。Wind数据显示，截至3月底，黄兴亮任职以来的总回报为218.06%，而同期沪深300的总回报为50.53%。黄兴亮的年化回报率达13.48%，而同期沪深300的年化回报为4.57%。

自任职以来，在不同市场情景下的业绩表现进行分析可以看出，黄兴亮擅长成长股投资。此外，在近3年、近1年、近1月的四分位排名都优于同类平均和沪深300的同期表现。

黄兴亮整体风格为整体风格为大盘-成长型。股票行业偏好集中，主要为其他-科创板。重仓股票持有时间长。行业分布稳定。债券投资中偏好的券种为金融债券、政策性金融债券。

黄兴亮的投资关键词：成长视角、长期投资、科技猎手

黄兴亮的投资聚焦中长期，采用深度调研策略，长期投资于科技领域具备高成长潜力的、勇于突破创新的企业，并且重仓配置，不做大幅调整，因此换手率较低。

作为一位计算机专业出身的基金经理，黄兴亮在科技领域有着比较深入的理解和研究，因此在行业配置上，以科技板块为主进行配置。

在选股方面，黄兴亮精选个股，主要通过自下而上选择公司，他的底层选股逻辑主要有两方面：一是公司有上升空间并且持续增长；二是独特的特质或很深的护城河。总体而言，黄兴亮淡化择时，长期持有选定的个股。

黄兴亮曾表示：“我接受所有短期的不确定性，不去做预测，也不去做预判。”

由于黄兴亮不会刻意控制回撤，投资风格会偏进取型，所以波动率会相对比较高，当市场的风格和持仓结构匹配度比较低的时候就有可能落后于市场，但是他表示接受短期的扰动因素，在长期争取做到比较好的成绩。

近一年，黄兴亮的代表产品波动率在1.4%至2.5%之间，在行业中属于中高波动水平，且波动高于同期沪深300，可以看出黄兴亮的投资风格偏进取型。

黄兴亮产品的超额收益主要来源于行业配置和选股，尤其是选股能力。近三年，其代表产品的28.53%的超额收益中，有6.4%来自行业配置效应，22.13%来自选股效应。

以黄兴亮代表产品为例，近3年，该基金重仓股票持有时间长，前十大重仓股平均持有8.6个季度。其中，持有时间最长的股票为用友网络、深信服、比亚迪、华大基因、兆易创新，达12个季度；TMT行业是他最为偏爱的行业。重仓股占全部股票持仓比例较高，换手率低。

展望2023年，黄兴亮在3月30日发布的2022年报中表示，上半年应该是有利于权益市场表现的时间窗口。一方面，2022年影响市场风险偏好的诸多宏观因素逐步落地；另一方面，社会活动恢复，经济有望出现阶段性复苏。这有利于提升市场的风险偏好。与经济和消费关联密切的板块，以及定价在未来的成长板块，均有机会。

黄兴亮还表示，会重点关注计算机和半导体板块。计算机行业面临一轮2-3年的上行周期。在收入复苏，成本放缓的背景下，上市公司的盈利有望持续增长，有板块性机会。考虑到2022年一二季度的低基数，以及2022年最后两个月疫情的影响，2023年上半年上市公司财报可以期待。

半导体行业方面，黄兴亮表示，投资者需要有更大的耐心。半导体行业正在走向本土替代的深水区，有能力攻克中高端产品的公司有结构性机会。但是除了来自海外的科技封锁因素，还要注意2023 年下半年消费复苏疲弱的可能。所以，预计行业在 2023年二三季度见到库存低点之后，短时间未必能够很快回到上升周期。

（注：本文图表数据若无特殊注明，均来源于智君科技与Wind数据）

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