编者按：近期，基金一季报已披露完毕，明星基金经理们的调仓动作和仓位变化也成为基民们关注的焦点。而在每一份定期报告背后，也隐藏着这些优秀管理人的“投资秘籍”。基金君将继续为大家更新人物库专题【调仓风向标】，解码明星基金产品持仓变化及其管理人的投资理念。

今年一季度，市场结构性分化明显、主题热点轮动加快，表现较好的行业大多为新科技技术演绎预测中的相关行业，特别是计算机、传媒、通信板块。相较之下，以光伏、新能源、汽车等为代表的高端制造业资产则似乎延续了去年下半年的颓势，淹没在此起彼伏的市场浪潮之中。

广发基金知名百亿基金经理刘格菘在最新发布的季报中表示，尽管一季度新能源板块股价表现不甚理想，他依旧专注成长股，坚守新能源。在管基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链布局。

对于在管基金重点持仓的光伏、储能、新能源车方向，刘格菘保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。他认为，经过市场调整，新能源行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。

本期「调仓风向标」，基金君将为大家详解广发基金刘格菘的一季报及其调仓变化。

专注新能源投资

受去年以来新能源板块的调整影响，刘格菘在管产品规模连续三个季度下滑，但截至一季度末，他仍是业内不多的管理规模超500亿元的顶流基金经理之一，且手握两只规模超百亿的大型基金，分别为123.36亿元、110.86亿元。

最新一季报显示，刘格菘的在管产品合计规模为526.49亿元，较去年四季度末的564.82亿元缩水了38.33亿元。

毫无疑问基金净值回撤会动摇投资者的信心，哪怕是曾于2019年一人包揽前三的冠军基金经理也不例外。从申赎情况来看，除一只三年封闭期的基金外，刘格菘在管的其余5只基金均出现不同程度的基金净赎回，其中他的代表作广发小盘成长净赎回份额最多，达到1.24亿份。

仓位方面，刘格菘依旧维持一贯高仓位运作的投资风格，与上季度相比，大部分基金进行了小幅减仓，其中广发多元新兴减仓幅度最大，由上季度末91.78%的股票仓位下调至84.32%，下调幅度超过7个百分点，其次是广发小盘成长，下调了3.71个百分点股票仓位，由上季度末的93.51%降至89.80%。其余4只在管基金的股票仓位均维持在91%以上，广发行业严选三年持有的股票仓位占比更是达到93.47%。

从刘格菘的代表作基金前十大重仓股来看，一季度期间，该基金的持仓结构并没有进行大幅度调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链布局，仅有1只重仓股的持仓数量略有调整，国联股份被减持30万股。

十大重仓股名单也并未变更，只是由于股票本身的一季度期间涨跌幅导致名次略有调整，最新名次依次为：圣邦股份、晶澳科技、国联股份、隆基绿能、龙佰集团、亿纬锂能、福莱特、锦浪科技、赛力斯、普利特。

该基金前十大重仓股票合计占比较上季度末略微下降至68.8%，其中8只重仓股主业集中在新能源车方向，另外2只也涉足新能源领域，圣邦股份涉及新能源车用芯片业务，国联股份有电池销售业务。

尽管今年一季度新能源板块表现不佳，但刘格菘对对自己重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观。

他在季报中分析称，2023年一季度，表现较好的行业为新科技技术演绎预测中的相关行业，例如计算机、传媒、通信。以光伏、新能源、汽车等为代表的高端制造业资产经历了下跌。在海外金融风险担忧、经济衰退的初始预期、国际关系不确定的情况下，叠加AIGC带来的较热烈的应用展望，资金分流可能是高端制造业相对表现不理想的原因之一。

新能源已经跌出价值

刘格菘一季报中还提及了一些对未来市场的看法。

国内方面，虽然刘格菘认为2023年客观环境仍存在较多的不确定性，但2022年延续下来的大多不确定性因素现已逐步确定。生活回归正常化，居民出行、企业生产都会逐渐回归到正常状态。一季度中，市场对经济活动的理解上，经历了从“放开后强预期”到“实际稳定恢复”的转变；对全年的经济增速有了明确数量和质量特点的预期。

海外方面，美国货币政策预期在经济数据韧性中显著波动，硅谷银行倒闭引发市场对多国金融体系系统性风险担忧。国际关系的变化提供了更多出口产业倾向变化，AIGC的能力进阶和应用掀起全球范围内的科技层面变革。

基于上述分析，刘格菘对2023年二季度的表现持乐观态度，他表示，随着公司季度业绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转向扎实基本面验证，预计更注重基本面和估值的匹配度。

对于重点持仓的光伏、储能、新能源车方向刘格菘保持相对乐观，投资中他相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。

“当前市场的参与资金方呈现复杂多样的趋势，收益预期的时间维度预期也呈现分化，因此短期内市场在主题逻辑的演绎幅度、转换速度都会可预见地加大。这对于投资人而言，在新信息的处理上提高了难度，短期内基本面估值匹配的压力也会比较大。”刘格菘在季报最后写道。

（注：本文图表数据若无特殊注明，均来源于智君科技与Wind数据）

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