“战胜私欲，认知规律”这是古代陶朱公范蠡留给后人的启示，泰信基金固定收益投资总监郑宇光也将其奉为投资中的准则。

特别是在最近几年践行绝对收益的道路上，郑宇光将范蠡的古训与自己过往17年的从业实践结合，总结为两点心得：一是，投资是管理错误的艺术，理性与情绪同时训练，要降低错误率以及犯错时的损失率；二是，用纪律管理人性。认知上要尊重市场。

认知与实践的知行合一，也让郑宇光在投资中交出了一份不错的成绩单。Wind数据显示，截止6月14日，自2020年9月1日转任公募基金经理以来，郑宇光管理时间最长的二级债基——泰信双息双利债券基金任职期回报14.47%，年化回报4.97%，在489只同类基金中排名第34名。

自上而下做好资产配置

做好基本面及量化研究

尽管转战公募基金时间并不长，但泰信基金固定收益投资总监郑宇光在固定收益投资领域里称得上一名经验丰富的老将。

他早年在北京大学修了金融学专业与应用数学专业两个本科学位，之后前往上海交通大学攻读工商管理专业硕士，毕业之后先后在平安资管、太平资产、上投摩根基金、中信保诚基金等多个机构任职，从业生涯横跨保险资管、公募基金、券商资管、私募基金等多个领域，2020年6月加入泰信基金，目前担任固收投资部总监兼基金经理职务。

无论是之前管理专户还是如今管理公募基金，郑宇光的偏绝对收益投资理念一直贯穿始终。“我的投资思路是自上而下做好资产配置研究，加上量化工具辅助，尽可能实现绝对收益的目标。”

据郑宇光介绍，量化工具的作用主要是给市场量温度，“举几个近期的例子，前年年底，很多度量权益市场温度的因子指标都提示进入红灯区域，我所管的二级债基在去年一季度就已经将权益仓位调低。类似的情况还有去年9、10月份，量化因子提示长久期利率债处于过热的区域，我们当时也提前缩短了债券基金的久期，基本躲过了去年11月份的债券市场调整。相反，当风险释放比较充分，量化因子提示转为绿灯区域，我们也会考虑增加相应的资产配置。”

而对于“固收+”产品，郑宇光认为需要做好四方面工作：一是风险预算，明确市场需求及产品定位，拟定产品策略及投资纪律；二是资产配置，研究历史，应对未来；三是明确收益来源并管理预期内的风险及严控预期外的风险；四是品种选择，做好基本面及量化研究。

偏均衡灵活的投资选手

郑宇光的投资风格偏均衡灵活，所谓“均衡”是指他在投资过程中会尽可能纳入更多的工具包，使得所管产品的收益来源尽可能均衡多样化。而“灵活”则更多体现在交易层面。

谈及对投资的理解，郑宇光用“投资是管理错误的艺术”来描述自己对于投资的看法。

在郑宇光看来，投资是一门艺术，它既有科学的一部分，也有超出三维逻辑的部分。“我一直认为，方法论上，投资需要左右脑结合，微观与宏观结合，理性与情绪同时训练。落实到具体的策略层面，投资的长期目标函数是要尽可能降低自己的错误率，一旦发生错误的时候，需要尽可能降低发生的损失值。”

基金优异表现，不仅源于郑宇光在大类资产配置领域所展现的能力，也源于其突出的风控水平。

“管理回撤需要依靠严格的纪律执行。”郑宇光直言，当客户体验到超预期的风险时，作为基金经理，需要判断资产配置上是否出现错误，若是出现错误，则需要将策略归零，也就是把风险敞口全部清零，再重新思考新的资产配置如何调整。

在绝对收益道路上持续深耕

站在目前时点站稳整个大类资产配置策略，郑宇光认为，权益市场权益今年应该是能有正收益的一年，债券类资产也会延续牛市的走势。

“短期看复苏，长期看继续看高质量发展。债券市场是长期结构性牛市。”郑宇光判断，具体下半年看，主要看流动性的边际预期差，信贷投放慢于预期导致银行债券配置需求超预期，相对于很多实体主体信贷融资成本，目前债券的收益率仍具备较大比较优势。

在他看来，可转债及高收益债是国内债券市场近期发展速度较快的两大板块，目前仍有很大的阿尔法空间，仍有不错自下而上的机会。

他同时提到，产业债的信用风险定价是顺周期的，城投债有一定逆周期属性。需要准确把握好周期的驱动因子。

他始终把“绝对收益理念是固收产品的生命线”作为固收业务发展的长期基本理念。“因为关乎客户的持有体验，长期坚持绝对收益目标的固收产品，长期持有体验以及长期业绩都不会差。”郑宇光表示。

基于此，他认为，泰信基金固收产品的布局与发力将持续围绕“绝对收益”这个关键词展开。

“今年以来，泰信固收团队的“货币+”产品，即中短债基金产品线全线取得市场前10%业绩排名，在互联网及传统渠道也都有了规模的爆发。”郑宇光称。

他进一步表示，未来泰信基金希望在固收类产品线进行客户的沉淀。“让客户进一步了解我们、信任我们，让抱着买了试试看的客户，变成我们长期的朋友，让泰信固收类产品成为客户信得过的‘零钱包’。”

与此同时，泰信基金将持续打造具备绝对收益属性的利率债、中长期纯债/信用债、二级债基等固收产品，在客户逐步信任泰信基金绝对收益投资能力的过程中，为客户不同风险等级的配置需求提供解决方案。