投资圈存在许多魔咒，比如某只基金产品规模突破百亿，往往意味着投资策略也会发生较大变化，比如以往“小而美”的挖掘方法不再适应。可见，“业绩与规模”是把双刃剑，一不小心就会陷入难以两全的境地。 

因此，有些资深基民更喜欢去发掘这样的基金——规模还不算太大，投资风格鲜明。有些绩优产品为了打破魔咒，基金公司也会采取限制申购等手段，使基金经理在自身能力圈范围里，能够继续沿用其擅长的投资策略。

而有些基金公司却趁着业绩出色，一味地追求管理规模，结果搞得基金经理“无所适从”，一旦市场风格发生较大变化，业绩反而大幅跑输市场。 

借此机会，基金君为大家寻找几位“业绩与规模”双丰收的宝藏基金经理。本次筛选条件为：基金规模合并值大于2亿元、最新一期季报中股票占比大于60%、2023年一季度末在管总规模相较于2022年末增幅超过100%。

最终筛选出来的三位基金经理，他们分别是华宝基金刘自强、广发基金田文舟、鑫元基金李彪。通过解析他们各自的投资风格和框架，帮助大家了解这些优秀投资人背后的投资理念。

华宝基金：刘自强

刘自强以自上而下、行业轮动、偏策略的方式来做基金投资操作，基本步骤分为四步：定牛熊、定风格、定行业、定公司，紧扣的核心是“敬畏周期”。

他认为这主要包含了三点投资理念： 首先是要学会离开市场，即在周期面前要知道什么时候应该退出；第二是要坚信价值；第三是要顺应趋势。

对于很多基金经理敬而远之的择时，刘自强却在过往交流中直言不讳：“择时是我管理基金当中很重要的环节。”这主要基于他自上而下的基金管理操作，需要对市场的牛熊有判断，再根据对应的风格选择相对匹配的行业。 

与此同时，刘自强强调仓位管理，也就是会根据市场走势的判断调整仓位——在牛市增加仓位、熊市降低仓位。 

在其管理基金的15年中，股票仓位超过90%的时段屈指可数，大部分时间在80%附近调整。这或许也是刘自强能够在大盘8年下跌的情况下仍能获得较为良好超额收益的重要原因之一。  

今年以来市场热点快速切换、反复震荡，刘自强看到的是转折背后的机会。面对更加复杂的行情演绎，他认为“策略+配置”是较好的应变之道。 

不过刘子强也坦言这份驾驭价值和趋势的道与术既重要又难得，因为它需要基金经理全面、综合地感知市场、应对变化。 

展望今年三季度市场，刘自强在华宝基金公众号中表示，他预计政府将在后续或会采取措施以提振经济、改善就业。因此，市场的转折会在6、7月份可能开始浮现。 

基于这样的考虑，他认为当下的策略应当要积极布局，调整结构，争取在下半年获得更好的弹性。 

同时，刘自强还提到曾在2023年初提出要以价值为主，是因为今年是“转折年”，波动大，而且价值低估，因此要多配置价值股。 

但经过了半年，他认为，价值与成长间的扭曲已经有部分修复。同时，已经度过了半个牛熊“转折年”，现阶段应当要逐步向未来的“牛市酝酿期”展望，因此成长的重要性在逐步增强。 

刘自强，当下的策略是要从“全面价值”转向“价值与成长各半”，增加组合的弹性，争取在下阶段反弹中获得更多的回报。到今年底时，则要根据当时的经济恢复情况，决定是否要进一步拥抱下一轮周期，全面配置成长。

广发基金：田文舟

田文舟，复旦大学财务管理学硕士，11年证券从业经历，近4年投资管理经验。曾先后任广发基金研究发展部研究员、研究发展部总经理助理、价值投资部研究员，现任价值投资部基金经理。 

作为广发基金价值投资部的新成员，田文舟研究的方向是消费品行业，这也让田文舟非常关注企业的竞争优势和长期发展。目前田文舟在管基金共计6只，管理规模为31.05亿元。 

从各期业绩数据来看，田文舟取得优秀的中长跑业绩，得益于多方面的综合实力。Wind显示，截至7月17日，田文舟近一年回报9.24%，同期沪深300涨幅为1.74%；任职以来总回报为43.91%，而同期沪深300回报仅为7.35%。

从持仓风格看，田文舟整体风格为大盘-价值型。通过对于田文舟的长期观察，不难发现田文舟会做一定的低频择时，倾向于在权益风险溢价的极低分位点附近进行右侧降仓防御，反之则加仓。 

与此同时，田文舟会按照“七成底仓三成弹性”的思路先自上而下定行业。底仓选择上，偏好增长相对稳定、有品牌渠道优势的消费品行业个股，长期配置食品饮料，近一年看好轻工制造（地产链下游C端）和汽车零部件两大方向。弹性仓位这偏好周期成长行业的波段操作，例如，在经济上行周期关注银行或把握资源品的供需拐点。 

而在个股选择方面，田文舟筛选好公司的标准包含永续经营能力、竞争优势是否被确认、内生增长能力和管理团队是否稳定等四个维度。 

持股风格方面，以其代表基金为例，该基金整体呈现鲜明且稳定的大盘质量风格。与偏低估值的价值型基金经理不同，田文舟在公司质地和估值之间更加看重前者，而好公司的定价通常不会便宜。 

在此背景下，寻找逆向布局的机会是基金经理控制组合估值暴露的重要途径。以欧派家居和天合光能为例，田文舟倾向于在盈利底部偏左侧位置介入，并在公司遇到短期困难时持续加仓，以提升投资确定性

田文舟在最新季报中表示，今年以来，国内经济呈现温和复苏态势。一方面，场景修复相关的出行消费，例如酒店、餐饮、旅游均出现了明显改善。 

另一方面，田文舟认为地产及地产后周期（装修、家居、家电等）领域在春节后出现了超预期的改善，一、二线城市的二手房交易量大幅增长。房地产市场的回暖得益于各地去年“因城施策”的一系列支持刚需和改善性住房消费的政策。 

同时，在草根调研中，田文舟及其团队发现地产后周期的装修及家居、家电的终端需求也开始好转。 

在操作上，田文舟表示投资组合仍将延续2022年以来的配置思路，对估值具备吸引力的优秀公司维持了较高的持仓比例；结构上，组合持仓仍集中于食品饮料、地产链下游（家居、建材）、医药、（新能源车相关的）汽车零部件等行业。

鑫元基金：李彪

鑫元基金的李彪与大多数基金经理一样。在正式管理基金之前，经历了10余年摸爬滚打，从一名研究员，逐渐成长为一名优秀的基金经理。 

李彪坦言，刚接触投资时思维方式相对粗放，更关注事件驱动。后来随着对行业和标的的逐渐熟悉，跑遍全国数百家企业，慢慢找到属于自己的投资风格、积累大量优质资源，这种粗放的思维才发生了转变。 

李彪曾经在私募、期货公司担任过多年的研究员、投资经理。在2016年加盟鑫元基金后，又担任了两年研究员，在2018年出任基金经理助理。多年的锤炼，让李彪的行业能力圈不断拓展，覆盖原材料、食品饮料、家电、新能源、农业、制造等行业。 

截至7月17日，李彪在管产品共计12只，投资经理年限为4.1年，管理规模为24.77亿元。据Wind显示，李彪自管理基金以来的总回报为54.15%，同期沪深300回报为4.83%，近一年回报为11.14%，同期沪深300回报为1.16%。

从业12年，李彪的投资框架在一轮轮牛熊更迭中迭代、演进。 

李彪坚信两点，第一，投资长期的收益，来自企业的盈利增长；第二，基金经理的第一责任，是要让持有人赚到钱。组合过于极致，阶段性能把收益做起来，但许多基民一定会在高位买入，这时候假如产品出现一个20%的回撤，亏钱的持有人就会很多。 

在选股体系中，李彪曾在公开采访中表示自己会把所有公司分为四大象限，分别是：低预期，高增长；高预期，高增长；低预期，低增长；高预期，低增长。 

首先，李彪会优选第一象限的低预期，高增长公司，这类公司通常有比较大的预期差，能够出现戴维斯双击，带来比较高的收益，不过比较难找。 

其次，他会多选第二象限的高预期，高增长公司，这类公司通常在市场主流的高景气赛道，找到每年盈利增长最快的前10%公司，大概率会有比较好的收益。 

同时，李彪表示会避免第四象限的公司，这类公司通常来自第二象限，从曾经的高增长变成了今天的低增长，也有一些公司受主题炒作后，预期突然打得很高，要清醒的认识到哪些公司是无法兑现的。

在组合构建上，李彪的投资组合中行业较为分散，但是持仓比较集中。

通过归因分析，可以看到李彪前十大重仓股贡献了70%以上的收益，这也说明李彪自下而上选股的胜率很高。

展望未来，李彪在鑫元基金公众号中表示，与上半年相比，下半年市场行情或将发生较大的变化，主要因为海外与国内环境都发生或者即将发生显著变化。美联储加息大概率在7月见顶后，美债利率往后看一年回到3%区间可能性较大，对全球风险资产偏向利好，对港股的利好不言而喻。 

行业轮换方面，李彪表示将侧重于新方向和有变化。下半年新能源板块的结构性机会将较为显著，包括复合极流体、HJT电池。这些行业在5-7月份都已经陆续发生了变化。 

此外，李彪认为，消费板块现在赔率处于较好的阶段，只是此前缺乏催化剂。不管是白酒、消费医疗还是酒店，已调整到去年10月末位置上面10%左右，下探空间不大。无论是从政策面还是业绩面，对消费的信心也许都将得到催化。