编者按：近期，基金二季报披露完毕，明星基金经理们的调仓动作和仓位变化也成为基民们关注的焦点。而在每一份定期报告背后，也隐藏着这些优秀管理人的“投资秘籍”。基金君将继续为大家更新人物库专题【调仓风向标】，解码明星基金产品持仓变化及其管理人的投资理念。

2023年二季度，A股市场震荡下行，除了少数板块，多数板块出现调整。一贯以来聚焦于TMT领域的银河基金股票投资副总监郑巍山管理的产品由于持仓结构不同，净值表现仍然出现分化。

刚刚披露的2023年二季报显示，他所管理的部分产品6月底时股票仓位整体继续小幅提升。

持仓组合方面，依然主力配置科技赛道，有的基金继续优化了半导体的持仓结构，增加了高性能计算IC概念股的配置比例。有的基金继续增加了软件、信息技术领域的配置比例；有的调整了信息技术领域的配置结构。

展望下半年，郑巍山表示，新的算力需求有望继续增长，行业周期也有望迎来向上的拐点，国产替代趋势依然延续。经历了这一轮的下行周期后，相信优秀的公司的竞争力得到了增强，产品力强的公司有望在下一轮上行周期中充分受益，我们也应该在行业周期底部做好全产业链布局。

本期【调仓风向标】，基金君将为大家详解银河基金基金经理郑巍山的二季报及调仓变化。

部分基金持股集中度提升

适度配置AI方向

今年二季度以来，郑巍山管理的产品由于持仓结构不同，基金净值表现明显分化。但从中长期业绩表现来看，多数产品依然位居前10-30%分位。

从管理规模来看，二季度末时郑巍山4只在管基金合计规模再度跌穿200亿元，由210.76亿元，跌至184.79亿元，缩水近26亿，银河创新成长成为缩水主力，但也有银河智联主题、银河产业动力规模不降反增。从基金份额来看，有的以净申购为主，有的则出现净赎回。

郑巍山在管基金一览

从仓位来看，郑巍山管理的产品仍普遍保持90%以上的高位水平，具体仓位出现微幅升降。比如，银河创新成长股票仓位由一季度末的94.69%降至92.80%，银河产业动力由上季度末的92%降至91.97%。

组合管理方面，郑巍山在不同基金中依然严格按照合同配置范围，切合主题。比如，其代表作银河创新成长的配置依然是具有创新属性的科技领域，主要投资方向为硬科技领域；银河和美生活配置主要是科技领域和新能源，主要投资方向为新能源、新材料、新设备、电子、软件、通信等。银河产业动力主要围产业升级的概念范畴展开。银河智联主题主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。

操作上，银河创新成长主要投资方向为硬科技领域, 优化了半导体的持仓结构，增加了高性能计算IC个股的配置比例；银河和美生活继续增加了软件、信息技术领域的配置比例；银河产业动力调整了信息技术领域的配置结构，其他领域配置结构延续了一季度的分散配置；银河智联主题依然围绕数字经济方向展开配置，包括系统基础软件、办公软件、服务器、工业软件、通讯设备等细分方向。“二季度AI行情火爆，我们适当的配置了该方向，但比例上并没有过高。”郑巍山表在银河智联主题季报中表示。

在银河创新成长前十大重仓股中，兆易创新继续遭到减持,但仍居第一大重仓股；瑞芯微、北方华创、中芯国际、沪硅产业、思瑞浦减持，海光信息、圣邦股份增持，安路科技持股不变，寒武纪淡出，新进中微公司。其中，增持方面，中芯国际增幅28%，圣邦股份增超52%，海光信息增近44%。

银河创新成长二季度末前十大重仓股

在银河和美生活前十大重仓股中，阳光电源获微幅增持，由第四大重仓股跃升为第一大重仓股；德业股份持股增长180%，升为第二大重仓股；TCL中环继续小幅增持，但由第一大重仓股降为第三大重仓股；晶澳科技、宁德时代持股也出现翻倍以上增持，英杰电器、固德威也进行增持。海康威视、石英股份、国网信通淡出，新增星环科技、中新赛克、创意信息。

银河和美生活二季度末前十大重仓股

与此同时，整体来看，与上季度相比，郑巍山管理的基金重仓股集中度有所下降。二季度基金具体持股集中度保持稳中有升。比如银河创新成长集中度进一步小幅提升，至接近80%，银河智美生活则明显提升，由62.12%提升至68.54%。银河智联主题集中度更是由51.78%提升至63.98%。均在同行中处于高位。

半导体行业周期有望迎来向上拐点

郑巍山在银河创新成长二季报中称行业依然在去库存阶段，还没看到明显的需求回暖，智能手机和消费电子行业回暖需要时间。上半年，行业周期尚在底部，外部不确定因素带来的影响依然复杂，需求的复苏仍需要观察和等待，但时间不会太长。二季度，创新成长优化了半导体的持仓结构，增加了高性能计算IC的配置比例。配置上依然是延续了全产业链配置策略，并不会去过多的配置某个细分赛道或者细分环节。

“我们在2023年三季度仍然会延续科技赛道的投资，关注新技术应用带来的新需求，继续注重产业基本面研究，一如既往的延续基本面精选个股的方法，积极的寻找高景气度和增长确定性较强的科技标的。”

展望下半年，郑巍山表示，新的算力需求有望继续增长，行业周期也有望迎来向上的拐点，国产替代趋势依然延续。经历了这一轮的下行周期后，相信优秀的公司的竞争力得到了增强，产品力强的公司有望在下一轮上行周期中充分受益，也应该在行业周期底部做好全产业链布局。

此外，在银河智联主题中，郑巍山表示，三季度，将依然围绕数字经济、智慧智联方向展开配置，在细分方向上会相对均衡配置。展望下半年，基本面有望逐季向好。