近年来在业内以优秀业绩出圈的基金经理高楠，在2017年底开始管理公募产品，期间经历股灾冲击及风格多轮切换，仍大幅跑赢市场。如今再出发，加入永赢基金，担任永赢基金首席权益投资官、权益投资部总经理，新产品将在12月4日发行。

高楠认为，投资中最重要的事是从不确定性中提炼确定性，但追求确定性的同时也要兼顾效率。基于绝对收益理念追求相对收益，寻找三五年内业绩爆发的行业和个股，选择左侧布局，并在右侧进行核心数据的验证机会，选定长期成长逻辑确定的优质公司后，不断动态优化组合。

超额收益“落袋为安”  看重个股基本面

高楠坦言，他以绝对收益理念追求相对收益，注重把前期的超额收益落袋为安后，再根据市场状况，配置自己看好但是却没有完全被市场挖掘的潜力个股，即在持仓个股股价超涨或市值透支风险较高时，会将组合标的调整到同样具备长期成长逻辑但短期景气度尚在复苏起点的公司，从而更好实现积累长期绝对收益的目标。

“A股市场的基本特征决定了没有什么东西会一直涨，也不会有什么东西会一直跌，所以止盈存钱的概念和我自身投资体系的内核有关。”高楠总结说，持有标的与否的判断标准需要评估市值空间，想清楚市场、企业的长期逻辑，用远期的业绩反推一个稳态的估值水平，从而判断其市值的合理区间，进而根据当前市值与合理市值之间的关系决定是否止盈。

在选择标的时，高楠采用“自下而上”的投资方法，淡化市场风格，淡化行业标签，坚持从个股基本面维度出发去评估持仓的预期收益和风险。高楠认为，给不同行业、不同发展阶段、不同盈利天花板的公司贴上简单标签，无法准确把握结构性机会，脱离个股分析直接讨论板块机会或市场风格是本末倒置的。而在具体的股票投资上，主要采用深度基本面研究，从上市公司的行业发展前景、核心竞争力、盈利增长的可持续性、公司治理结构等方面进行全面深度研究，结合实地调研，注重“风险收益比”和“预期差”，精选出具有长期投资价值的优质上市公司股票，并不断审视及动态优化组合配置。

“我选股不倾向于常青树，而是基本集中在三到五年的维度去寻找这一波产业周期中能够快速实现自己的收入和业绩放量的公司。”他指出，这是其过往超额收益的核心来源。他解释道，从长期看，股票的超额收益来源于优秀企业的业绩增长，因而在选股时需要关注行业成长空间、产品生命周期、竞争格局、盈利质量等指标，衡量公司是否具备成长确定性以及长期成长空间。要抓住优秀公司由于业绩拐点带来的双击机会。对于原先已锚定的公司，还需要从企业视角去观察景气度的边际变化，通过中期景气度来动态调整投资节奏。

在如何发现优秀标的的方法上，高楠有自己的心得。他透露，自己会不定期去找一级市场的人了解他们在关注什么，同时也会关注美股，因为美国作为整个科技产业创新的集散地，会领涨也会领跌。此外，自己还会观察当行业普遍面临压力的时候，有哪些公司表现特别不一样，能经受住压力测试的公司，往往更值得关注。

经济高频数据已见底 当前市场处于高性价比阶段

对于目前的经济形势，高楠认为，老百姓体感上可能觉得目前经济还有一点压力，而经济低迷可能导致股市仍在见底阶段。事实上，从高频数据跟踪反馈来看，目前除了地产销售相关的数据未有明显好转，包括跟制造业、可选消费、出口相关的高频指标，在7、 8月份基本上已经陆续见底，而在9月份到10月份也在持续改善。目前经济的状况和民众感知的可能有一定区别。

再从股市方面看，高楠表示，当前市场处于性价比较高的赔率型阶段。市场情绪已经好转，大部分利空因素已经见底，部分有利因素已经出现。如wind数据显示，截至11月17日，沪深300股息率与10年期国债利率比值处于2010年以来99.8%分位，接近历史极值。历史上看，在美国已经结束加息，还没降息的期间，美股和A股一般都有望进入一个比较大幅的上涨阶段。

从板块看，高楠认为，机构不扎堆的、在未来一两年内可延续逻辑的个股是较为适合关注的，最近市场有比较明显相对收益的行业，基本是已经见底的行业。具体而言，他认为医药大概率已经见底，与此相同的逻辑的包括消费电子、风电行业的见底反弹等等。而AI前期经过了过高预期之后，开始进入到理性投资的阶段，面临着重新再平衡的问题。

对于新基，高楠也透露后续重点关注的方向包括稳定经济增长、关键技术突破和困境反转机会。在建仓节奏上，高楠认为，因为这几年市场对于回撤比较敏感，所以在建仓期，更多地会从绝对收益思路出发，在有收益积累的基础上逐渐增加仓位，直到建仓期结束，以期给投资者带来更好持有体验。