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伴随着人工智能技术的快速发展，AI应用的落地与创新发展正如火如荼，

11月，一款真人互动游戏引爆“短剧+游戏”板块，传导至A股市场上，传媒、游戏相关产业链个股一路飙升。截至11月28日，万得传媒行业指数近20日上涨10.60%。

值得注意的是，伴随着平台规范制度进一步推出，市场情绪有所降温。传媒行业是否具备长期向好趋势？对于TMT板块，华安基金胡宜斌一直是较为坚定的看多派。他提出：“高度认同AI将不断改变人类生活，我们高度重视AI和IOT产业共振形成的全新商业机会，以及，AI在B端和C端应用的创新生态。”

胡宜斌从TMT行业研究员一路成长，曾自学过网站、游戏等相关技能，对TMT板块有着较深的理解与认识。

历经八年管理考验，胡宜斌逐渐形成了"成长风格、均衡配置”的投资特征。截至11月28日，胡宜斌在管规模202.50亿元，在管产品7只。自2015年管理其首只产品以来，任职回报率达157.55%。

根据市场表现分析，胡宜斌擅长成长股投资。在牛市、熊市的行情背景下，均取得不俗的收益表现。

智君科技数据显示，截至11月28日，胡宜斌所管理的华安媒体互联网混合A近5年的年化收益率为21.82%，年化收益率高于97%的混合型基金。

胡宜斌的投资关键词有：杠铃策略、成长风格、景气捕手。

青睐成长风格，是胡宜斌持仓中的显著特征。

入行之初，胡宜斌擅长热点赛道投资。自2018年起，胡宜斌连续四年斩获正收益。历经市场风浪，胡宜斌越来越注重对风险的抵抗能力。自2020年起，胡宜斌的投资框架发生了“颠覆性”的变化。

具体而言，胡宜斌引入“杠铃策略”，布局多个相关性较低的赛道，进一步分散均衡行业配置，从而将组合短期波动中性化。

从最近持仓来看，其在管基金行业配置覆盖制造业、IT行业、金融业、文娱行业、交通运输业、零售业等多个行业。此外，胡宜斌降低行业集中度，以适应市场的变化。

同时，胡宜斌不断扩大自身能力圈，以科技成长打牢基础，准备将能力圈覆盖至全市场。

今年以来，A股市场震荡调整。在此背景下，胡宜斌仍维持较高的仓位运作。智君科技显示，截至三季度末，其代表产品权益仓位达90.30%。近三年来，该产品收益波动率在在0.5%至2.5%之间，基本位于低波动、中波动区间。

在权益市场板块快速轮动的行情下，近五年，胡宜斌代表产品区间最大回撤为-29.13%。在投资难度加剧的市场环境下，胡宜斌稳住了回撤，风险控制能力较佳。

近五年，其代表产品的13.9%的超额收益中，有16.09%来自选股效应。从收益归因看，也可印证胡宜斌的投资框架的变化，从赛道型选手转为行业配置趋向分散的均衡型选手。

结构上，胡宜斌在三季度增加了内需复苏相关领域的配置，以阶段性平衡组合的风格。

具体至持仓方面，胡宜斌于三季度新进传媒股为第四大重仓股，加大TMT板块配置力度。整体而言，没有单独“押宝”传媒股，持仓保持相对均衡的配置风格。

胡宜斌表示：“虽然三季度科技板块中部分细分领域的修正速度较快，但我们对科技自主创新、数字经济和人工智能产业迭代带来的颠覆性、普遍性和持续性保持较强信心，因此我们在保留科技板块配置的基础上进一步做了赛道和标的配置上的优化。”

智君科技数据显示，截至目前，该产品前十大重仓股平均持有2.1个季度，其中，持有时间最长的股票为华大九天已重仓4个季度。次长的为北京君正、美亚柏科已重仓3个季度。近3年，该基金重仓股票持有时间短，重仓股仓比例低。

展望后市，胡宜斌认为，经济长期向好基本面并未改变。他相信，未来科技创新、新消费、出口制造业仍将成为我国经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机会。

因此，在策略上，胡宜斌已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围内的科技创新和受益于国民经济持续增长的消费及原材料放在前所未有的高度上。

另外，胡宜斌高度重视中国特色的估值体系，在中国式现代化进程中，一些短期盈利以外的因素，例如国家战略、政策导向、社会责任等，也将成为估值的重要组成部分。

具体至投资机遇上，胡宜斌未来将重点关注以下几类机会：一是尖端技术突破和科技创新；二是数字经济和AI带来的创新周期；三是中长期受益于国民经济持续增长的消费升级和上游领域。

（注：本文图表数据若无特殊注明，均来源于智君科技与Wind数据）

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