编者按：“数据解析基金经理，深度还原投资画像。”英华人物库推出全新栏目数说人物，用形象的语言解析数据背后的基金经理，为投资者还原立体投资画像。带你探寻基金的收益来源，选基先选人。

上半年的A股持续弱市整理，拉长周期来看，近三年来，A股整体投资难度加大。在这样的市场环境下，股票投资要想取得不错的赚钱效应，非常考验基金经理的选股和择时能力。

基金君统计了近三年偏股基金收益居前20的基金经理，管理基金规模超100亿元的共有10位上榜。

2024年究竟有哪些方向值得重点布局？本期《数说人物》，基金君将解析金元顺安基金缪玮彬的投资理念与框架，并分享他对后市的研判，以飨读者。

在业界，缪玮彬一直是最神秘的基金经理之一。他炒股分散、灵活、聚焦小盘，且重仓股换手率高，迥异于市场内其他几乎所有基金经理。甚至在公司内部，他的组合与净值曲线，也是其他基金经理难于模仿的。

细数缪玮彬过往履历，可以追溯到1998年，固定收益出身，后来又做股票的基金经理，曾经在华泰资管、宝盈基金等从事投资工作，2016年加入金元顺安基金。 

过去，缪玮彬非常低调，极少公开发声或接受采访。基金季报里也惜字如金，没有过多的解读和判断。在基金业绩快速增长的那两年，缪玮彬不断限制申购金额，2022年8月甚至暂停申购，关门谢客。

但从业绩看，缪玮彬给基民带来的回报却相当不错。Wind显示，他自任职以来总回报为219.46%，同期沪深300为2.80%；此外，缪玮彬近一年年化回报为16.58%，同期沪深300为0.37%。这些数据也侧面反映出，缪玮彬在基金管理方面拥有丰富的经验和深厚的研究能力。

从市场表现看，缪玮彬在近三年、近五年均取得不错的收益表现。根据市场表现分析，缪玮彬在牛市、熊市的行情背景下，均取得不俗的收益表现，尤其是震荡上行阶段表现远超沪深300指数。 

此外，从基金的净值走势来看，缪玮彬在管理代表产品金元顺安元启表现显著超越业绩基准，多数时段都相对基准表现强势，业绩跑在同业前列。

在投资中，缪玮彬的代表产品呈现高仓位运行的特征，Wind显示，近一年来，其代表产品权益仓位稳定在80%左右。

根据历史净值走势，缪玮彬的代表产品除了在2019年1月~2020年6月区间没跑赢市场，其它期间都是大幅跑赢市场。没跑赢的原因，许是择时错误。

由于繆玮彬一直到2019年6月，才逐步增加股票的持仓，而在2019年1月-4月期间，股市有了一波小反弹，但当时持仓仍是债券大头，导致收益没跟上。

当繆玮彬在2019年6月开始增加股票持仓时，市场又开始下跌，直到2020年3月股市出现了回转。但他在此期间股票的比例平均在80%左右，择时出现了偏差也是在2019年没跑赢大盘的原因。

在投资中，缪玮彬的代表产品呈现高仓位运行的特征，Wind显示，近一年来，其代表产品权益仓位稳定在80%左右。

根据历史净值走势，缪玮彬的代表产品除了在2019年1月至2020年6月没跑赢市场，其它期间都是大幅跑赢市场。没跑赢的原因，许是择时错误。

由于繆玮彬一直到2019年6月，才逐步增加股票的持仓，而在2019年1月-4月期间，股市有了一波小反弹，但当时持仓仍是债券大头，导致收益没跟上。

当繆玮彬在2019年6月开始增加股票持仓时，市场又开始下跌，直到2020年3月股市出现了回转。但他在此期间股票的比例平均在80%左右，择时出现了偏差也是在2019年没跑赢大盘的原因。

缪玮彬出色的收益主要归因突出的选股能力，以其代表基金来看，所持仓的股票都是市值很小的微盘股，又极度分散。

高度分散的持仓，要求选股具有高胜率，否则无法战胜指数。通常来讲，缪玮彬会在低市值个票股价低迷、成交萎靡的底部状态时进入，起涨就卖出。

此外，通过跟踪其持仓轨迹，不难发现，缪玮彬倾向于在微盘股调整到极致时进入，能赚钱就走，赚不到钱也不亏，并不追求多高的赔率，不断累积小幅收益，最终呈现出较好的收益。

通过其管理的代表基金来看，从今年一季报中可以发现，一季度前十大重仓股的平均市值，较此前一个季度明显上升了。

但事实上，平均市值的提升在去年四季度就发生了。2023年3季度之前的连续十二个季度，该基金的重仓股平均市值都没有超过50亿元。2024年4季度一口气升到了179亿元，今年一季度升到了335亿元，市值有了明显的增长。

从具体持仓来看，随着2024年初微盘股的剧烈调整，不少人预测，小股票的时代已经结束。

今年一季度，缪玮彬也正逐渐将自己的持仓由小盘股向大盘股转移，风格转变更进一步。其代表基金的前十大重仓股中，市值大于100亿的公司就有9家，仅川环科技市值低于百亿元。

值得注意的是，缪玮彬在大盘股的策略上依旧秉持极度分散的风格，前十大重仓股中无一个持仓市值占基金净值的比例超过2%，前十大重仓股合计占基金净值14.59%。而大盘股所选择的行业也是自己一贯能力圈范围内的材料、消费和公用事业。

值得一提的是，这些公司在今年第一季度的表现也非常喜人。第一大重仓股天孚通信，2023年至今股价最高上涨近7倍，是熊市中难得的牛股。

总体而言，从现有持仓个股看，缪玮彬风格转变得很彻底，从过去偏好涨幅居后的小盘股，到现在布局较稳的大盘股，实际的收益确实仍可圈可点。

不过目前金元顺安元启仍然处于暂停申购的状态，缪玮彬的这一转变究竟是否昙花一现、权宜之计，还有待观察。

对于风格的转变，缪玮彬对此并没有特别的表态。

在2014年一季报中“概括”地表示，基金在报告期内依然坚定看好股票资产，仓位保持在中高水平并有所提高，坚持分散化投资，在股票和行业选择上加大对持续盈利能力表现良好的公司的配置力度，同时兼顾配置具有一定性价比的低估值品种。

（注：本文图表数据若无特殊注明，均来源于智君科技与Wind数据）

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩不预示其未来表现。基金研究、分析不构成投资咨询或顾问服务，也不构成对读者或投资者的任何实质性投资建议或承诺。敬请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及相关公告。