随着基金三季报披露完毕，基金经理面对9月底市场快速上涨的具体操作也随之浮出水面，不少基金抓住了机会，成了这波“牛市的赢家”。

10月25日，睿远基金旗下四只基金齐齐披露三季报。

值得一提的是，上述四只产品截至三季度末的股票仓位均有不同程度的下降。

对于持仓的调整，睿远基金基金经理赵枫表示，在三季度，继续减持了电网设备公司，同时也小幅减持通信运营商，但这两类资产的减持的理由并不相同。

本期「调仓风向标」，基金君将为大家详解睿远基金赵枫的三季报及其调仓。

股票仓位降至历史最低

在9月底市场加速上涨后，有部分基金经理选择进行不同程度的减仓，让快速上涨的收益“落袋为安”，同时计划在市场调整后进行新一轮的增持和布局。

这其中就包含睿远基金的赵枫，根据三季报显示，赵枫管理的基金股票仓位降至历史最低。

三季度，赵枫旗下产品睿远均衡价值混合A基金份额净值增长率为16.42%，跑赢比较基准3.66个百分点，C份净值增长率为16.15%，跑赢业绩比较基准3.57个百分点。

另一方面，从管理规模来看看，截至三季度末，赵枫管理的基金规模较二季度末的119.15亿元提升了14.81亿元，为133.96亿元，基金规模的提升自然离不开市场行情的转好与基金净值增长的因素。

值得注意的是，许是在市场环境不确定因素的影响下，不少基民仍选择了赎回。睿远均衡价值混合在三季度总赎回份额高达3.12亿份，截至三季度末，睿远均衡价值混合总份额为85.53亿份。

三季报显示，赵枫尽管依旧保持相对较高仓位的运作，但是仓位已经下调至历史最低。截至三季度末，睿远均衡价值混合基金的股票仓位为84.62%。此外，港股通投资股票仓位为11.73%，相比二季度上升了2.49%。

三季度重仓新能源蓝筹股

减持电信运营商

从最新披露的三季报看，睿远基金旗下三只基金均选择积极调仓，尽管前十大重仓股变动不大，但个别持股数与行业配置的变动仍值得关注。

从赵枫整体的在管基金行业配置看，季报显示按占净值比排列依次为制造业为30.51%；水利、环境和公共设施管理业为6.51%；金融业为2.56%。

如此看来，赵枫在本季度的整体行业配置上较分散，以制造业为主，消费及服务业比重较低。对于今年热门的信息技术板块则并未特意布局。

从个股方面来看，截至二季度末，睿远均衡价值三年前十大重仓股依次为：宁德时代、腾讯控股、中国移动、万华化学、三诺生物、伟明环保、中国太保、美团-W、中国财险、中国平安，其中中国平安新进，思源电气退出。

具体而言，与二季度相比，宁德时代一跃成为该基金第一大重仓股，共加仓超540万股，相对上期增持10.20%，目前持仓市值为13.6亿元。

此外，赵枫在三季度还大幅增持了材料板块的万华化学，增持比例高达17.33%；医药板块的三诺生物与工业板块的伟明环保也有不同程度的增持。在万华化学上，他的操作与同一个公司的傅鹏博完全反向。

在减持方面，三季度赵枫减持了腾讯控股、中国移动、美团和中国财险。

三季度，该基金减持幅度最大的便是在二季度末的第一大重仓股中国移动，持仓数量从二季度末的1750万股，降至三季度末的1250万股。

对于持仓的调整，赵枫表示，在三季度，继续减持了电网设备公司，同时也小幅减持通信运营商，但这两类资产的减持的理由并不相同。

他进一步解释道，电网设备公司经过前期大幅上涨，估值已经比较充分反映其增长前景，持有回报水平有所降低。电信运营商的长期回报仍然很有吸引力，但受限于基金合同约定及法规要求，组合持有港股的仓位不能超过股票资产总持仓的50%，减持它是为了买入潜在回报更高的品种。

而增持方面，赵枫表示，增持了消费类相关公司和保险公司，一方面是由于其估值已具备相当的吸引力，另一方面也看好这两类公司的长期经营前景。

对中国资本市场的看法更加积极

为买入潜在回报更高的品种

在2024年三季报中，赵枫谈到了他对市场的最新观点，他认为三季度各大股票指数走势呈现先抑后扬。受宏观经济影响，大多数上市公司预计三季度收入和盈利增长会进一步放缓，股价也因此承压。9月24日在三部委积极言论的鼓舞下，投资者对政策和经济的预期转向乐观，推动各大股票指数在9月份最后五个交易日出现无差别的大幅上涨，扭转了季度指数的走势。

展望未来，赵枫的态度十分乐观，他表示，对中国资本市场的看法更加积极。宏观经济政策目标已经出现重大修正，经济增长的重要性显著提升，这将为未来较长时间的企业盈利和资本市场带来支撑。

赵枫进一步表示，当然，国内经济面临的中短期风险和一些长期问题仍然存在，未来宏观经济政策的力度和有效性仍然需要观察；市场估值水平经过快速的修复后，也需要等待企业基本面改善支持下一步的走势；未来经济结构的变化和经济驱动力的改变，也会使得不同行业长期展望存在分化。

赵枫直言，事实上，市场上涨和静态估值的抬升可能会影响组合未来的回报水平，虽然未来盈利增长的改善使得我们有机会挖掘潜在回报更高的标的，但预测也会降低回报的可靠性，因此无论是市场还是组合回报，其未来波动性都可能有所上升。