传奇投资人安东尼·波顿（Anthony Bolton）称得上是英国证券投资市场最耀眼的明星，在业界素有“欧洲的彼得·林奇”、“欧洲股神”、“欧洲巴菲特”之称。近期，安东尼·波顿接受了挪威银行投资管理公司CEO的专访。在这次深度对话中，波顿分享了他对当前全球市场的深刻洞察，尤其是对中国和美国股市的独到见解。他曾任职于富达全球基金长达28年，在此期间，他凭借卓越的投资眼光和精准的市场判断，取得了年化超20%的出色回报。

波顿的职业生涯亲历了多次重大市场危机，然而，在这些充满不确定性和恐慌的时期，他始终凭借其逆向投资策略保持了稳定的高回报，充分展现了这一策略的强大韧性和适应性。

核心观点

“逆向投资”的关键在于敢于与市场共识对立，寻找被忽视的机会，而非前景本身。

市场情绪是关键指标，机构需要有长远的眼光，才能支持逆向投资策略的实施。

通过观察股票走势图、股东名单、内部交易等捕捉市场情绪，是逆向投资的重要方法。

当前中国股市是全球最具逆向投资机会的市场，而美国市场的高估值预示着风险。

对于中国市场，政府政策的调整和国内投资者反应将成为未来投资的关键。

逆向投资关键在于敢于与市场共识对立

安东尼·波顿认为，逆向投资的关键在于敢于与市场共识对立，寻找被忽视的机会，而非前景本身。市场情绪是关键指标，机构需要有长远的眼光，才能支持逆向投资策略的实施。波顿表示，股票市场的问题在于，如果随大流，短期内可能会奏效，但随大流的人越多，泡沫最终总会破灭。因此，逆向投资的重要性在于坚持自己的信念、不受情绪干扰以及耐心等待。他强调，逆向投资者需要具备一种天性，能够坦然接受与众不同，这种特质难以言传。

三大方法捕捉市场情绪

波顿认为，解读市场情绪比分析基本面更为重要。他喜欢通过观察股票走势图、股东名单、内部交易等来捕捉市场情绪。在他看来，股票的价格走势能够立刻告诉他入场的时机是否合适，以及股票是否长期表现优异。那些长期低迷的股票反而更吸引他，他会通过筛选系统重点关注它们。此外，波顿还会特别关注内部交易，如果内部交易与他的看法一致或相冲突，他会特别注意。他认为，当技术面与基本面共振时，是加大仓位的好时机；若股价开始下行，即便基本面未变，他也会逐步减仓。

现在正处于中国新一轮牛市的初期

安东尼·波顿认为，当前中国股市是全球最具逆向投资机会的市场。放眼全球，几乎所有市场都处于历史高位，唯独中国在低谷徘徊。他指出，中国股市经历了三年的熊市，而现在，政府希望股市上涨，债券收益率也处于历史低位。波顿认为，中国市场的低迷是最具逆向投资机会的信号，而美国市场的高估值则预示着风险。他进一步分析，中国投资者在经历了房地产市场的调整后，不会急于进入房地产市场，而是转向股票市场。因此，他认为现在处于中国新一轮牛市的初期阶段。

美国市场当前估值高企

对于美国市场，波顿认为当前估值高企，资金持续涌入已形成拥挤交易，尤其是科技股呈现出明显的“拥挤交易”特征。他指出，资金过度集中于少数明星科技股，市场情绪极度亢奋，估值水平也已达到历史高位。这种情况下，市场回调的风险正在不断积聚。波顿还提到，加密货币对他来说没什么可谈的，但他认为加密货币的存在是市场过剩的一个表现，是合理的。他不确定加密货币是否会引发牛市的结束，但他认为美国市场已经接近其高点。

独立思考和耐心等待是逆向投资的关键特质

波顿认为，独立思考和耐心等待是逆向投资者最重要的两项特质。他强调，逆向投资者需要具备独立思考的能力，不被市场情绪和羊群效应所左右。他还提到，逆向投资的价值实现往往需要更长的时间周期，因此逆向投资者需要具备长远的眼光和足够的耐心。波顿指出，没有任何一种投资方法论可以年复一年地有效，投资者必须找到适合自己的方式，并坚持下去。他还提到，机构的态度是逆向风格的最薄弱环节，如果投资管理委员会不接受逆向投资，那么逆向投资者将面临很大的困难。

投资组合构建建议多元化配置

安东尼·波顿在投资组合构建方面提出了多元化配置和长期投资视角的建议。他认为，不要把所有鸡蛋放在一个篮子里，在资产类别、投资区域、行业板块等方面，都要进行适度分散，降低单一风险对投资组合的冲击。他还强调，投资是一场马拉松，而非短跑冲刺。投资者不要过度关注短期的市场波动和业绩排名，更要着眼于长期价值的积累和复利效应的发挥。对于逆向投资者来说，更需要坚守长期主义，因为逆向投资的价值实现往往需要更长的时间周期。

安东尼·波顿的此次访谈，是对他“逆向投资”理念的又一次精彩诠释。他凭借多年的经验和敏锐的洞察力，深入剖析了全球市场的现状与潜力，尤其是对中国市场的独特见解令人印象深刻。波顿指出，当前中国市场的低估值状态，隐藏着巨大的投资潜力，这不仅反映了他对市场情绪的精准把握，也展现了他对全球经济格局的深刻理解。

在当前美国市场估值高企、市场情绪普遍乐观的背景下，波顿的逆向投资策略显得尤为珍贵。他提醒投资者，市场的高估值往往伴随着潜在的风险，而那些敢于逆向而行、寻找被低估资产的投资者，可能会在未来的市场波动中获得意想不到的回报。

波顿的分享还为我们带来了更深层次的思考：在复杂多变的市场环境中，保持独立思考的能力至关重要。投资者不应被市场的短期波动所左右，而应敢于突破常规，逆向而行。同时，波顿强调了耐心的重要性——只有以长远的眼光看待投资，耐心等待价值的回归，才能在这轮牛市中收获理想的回报。