当前国内宏观经济所处的周期位置和政策指引的方向均指向了经济复苏，地产政策的持续转向也显著提高了短期经济修复的胜率。站在中期视角，居民的消费意愿和企业家信心的恢复是经济修复力度和持续时间的重要观察指标，目前而言我们还难做出高置信度的判断。

流动性环境目前较为有利。国内经济处于衰退后期并有望进入复苏初期，也没有通胀的掣肘，国内的流动性将维持较为宽松的状态。海外方面，随着劳工市场供需矛盾的缓和，高通胀和联储持续加息带来的流动性压力也将有所缓和。

基于Fed模型的股债性价比显示权益资产显著占优，在宏观基本面复苏在望和流动性环境较为友好的组合下，权益市场的表现值得期待。

重点关注如下三个方向：1）和宏观敞口相关，在外部环境极其不利的时候展现了很强的经营韧性，即便宏观不复苏也能靠自身alpha或者商业模式穿越周期的品种；2）Reopen方向中在前期受损的过程中供给格局显著优化的细分行业；3）中小市值的、非赛道性质的、真正专精特新的细分领域隐形冠军。

港股市场目前已经走过了经济基本面、海外流动性和地缘担忧三杀的至暗时刻，在宏观基本面复苏在望和流动性环境较为友好的组合下，胜率赔率都较为占优，我们对于2023年港股的表现抱有积极的态度。

个股选择上我们看好如下几类品种：1）港股特有的治理优质、低估值、具有自身成长逻辑、过往受外资偏爱但南下相对忽视的品种；2）本身公司质地优质但受困于外部经营环境且估值极低的困境反转品种；3）优质的非内地公司。投资策略上我们会一如既往的坚持偏向价值的投资风格，组合投资标的兼顾“物美”与“价廉”，力求在长跑中取胜。