你好，欢迎来到《且慢·四笔钱资产配置课》，我是且小慢。这是我们的第五课：长期投资。

上一课我们讲了稳健理财的意义不仅在于追求本金的安全，还在于追求一定的可观回报。对于一笔有确定具体用途及时间期限不超过3年的钱来说，可以在尽量不亏损的前提下，去想办法获取比日常支出管理更高的收益。

接下来，这节课，我们将来说说，长期投资要怎么投。

一、长钱的主要目标是什么？

在四笔钱的框架中，长期投资可以说是对家庭财富管理影响最为深远的一笔钱。

长期投资是留给未来的钱，最好是3~5年内都不需要用到的钱，譬如你的养老金、儿女教育金等几十年的长期资金。这部分钱投资期限会很长，可以选择投资于高风险产品，将投资期限拉长以降低整体风险，追求更高收益。 

除了时间较长，可承受风险程度更高的特点，长期投资在家庭财富水平上也有较大影响力，正因如此，在长期投资上所做出的选择，将很大程度影响到我们数年之后，甚至数十年之后的财富增长曲线。

这就需要我们尽早做好规划，尽早投身于这项长期工程里。

普通工薪阶层的收入结构，往往都与工作生命周期息息相关，我们通过工作获取到持续不断的现金流，积累到自己的家庭财富，并通过投资实现钱生钱的目标。

有人能捉住一两个时代的机会，通过投资让财富增长曲线开始陡峭攀升，跃迁到生活的新台阶；也有人缺乏看管好自己财富的能力，让这条财曲线开始走下陂路，甚至变得穷困潦倒。

长期投资的主要目标，也将是围绕着这条人生层面上的财富增长曲线而设立。

通过长远的规划，不断积累财富，打造属于自己的资产小金库，寻找机会为财富增长曲线赋能加速，最终才能让财富服务于我们的生活，使我们拥有更多的生活选择权。

二、长钱的预期收益率多少合理？

我们来看看，哪些资产适合长期投资？从《全球大类资产年均回报》图可以看出，在近50年里，大多数国家的股票在国债、商品、房地产等一众大类资产中有着不俗的表现，年化收益率基本都在10-12%，它证明了股市是一个很好的投资场所。

有人怀揣着一夜暴富的幻想进入股市，也有人抱着跑赢通胀的心态投资，究竟投资股市能给我们带来怎样的收益？合理预期收益应该是多少呢？

我们来看两组数据：

第1组：

以贵州茅台、招商银行等大蓝筹公司为代表的沪深300指数，在2006年到2020年这14年里，沪深300指数实现了年化收益率为9.76%的增长。

如果我们投资于沪深300指数基金，获得的收益其实是沪深300全收益指数，相当于是将样本股的分红进行再投资。在时间的复利效应下，这个指数的表现将比沪深300还要好，沪深300全收益指数在这14年来的年化收益率为11.75%。

沪深300这个大盘指数的表现，可以作为我们投资股市的预期基石，它保持着10%-12%的年化收益水平。

 第2组：

我们再把目光锁定在A股市场上的专业玩家——公募基金经理，通过他们交出的历史成绩单，看看10%-12%的投资预期是否合理。

根据统计数据显示，

当基金经理们管理时间不足5年时，业绩差别较大，没有特别明显的收益分布区间，同时还有不少基金经理年化收益率超过了30%。

从平均收益来看，1-5年基金经理平均年化超过20%，而十年以上基金经理年化收益仅有11%，这并不意味着管理时间短的人投资能力更强，产生这种现象主要是受股市周期和投资风格的影响，短期变化的因素较多，长期业绩才是实力的体现。

投资有太高或太低的收益预期都不合适，太高的收益预期会让人忽视风险，踩进“高收益”产品的雷区；而太低的收益预期会让人忽视投资的作用，或者产生赚一笔就要跑的想法。

从各国历史上股票市场的回报，以及所统计的专业玩家业绩表现来看，或许我们将投资股市的长期收益预期定在8%-12%是较为合理的。

三、那应该怎么长期投资呢？

长期投资法宝，需要我们做到“好资产+好价格+长期持有”的三好策略。

1、先看好资产

什么是好资产？

一个能稳定、持续产生越来越多现金流的资产，就可以说是优质资产。

什么意思呢？举几个例子。

比如，连接华东地区最大两个城市上海和南京的高速公路——沪宁高速，每天车流不息，年年都可以收取不菲的通行费，由于身处中国最有经济活力的地区之一，车流量逐年增加，通行费也会随之增加，我们几乎不用担心这些车流量会突然消失，在整个收费期内，宁沪高速公司都可以获得稳定且持续增加的现金流，可以认为是个不错的资产。

比如，横跨在长江上的三峡大坝，除了防洪、调峰、航运等社会效益，还可以发电，产生良好的商业效益。三峡大坝发的电力，全部卖给电网，且电网全额接收。长江上的水奔流不息，三峡发的电就会源源不断，可以说是个日夜不停的印钞机。这种资产我们也可以说是优质资产。

比如，贵州茅台。生产的茅台酒供不应求，且茅台在人们心中的品牌形象，在可预见的将来都难以磨灭。生产一瓶酒，无非耗费些高粱、小麦，成本不过几十元，却可以卖上千元，可谓是点酒成金。茅台公司每年都可以为股东创造不菲的现金流，而且还逐年上升，这也是优质资产。

比如，腾讯公司。其在社交领域的垄断地位，带来了无与伦比的流量，轻松日进斗金，这种优势地位短期难以撼动，会推动腾讯的收入持续增长。

以上几个例子，可以看出优质资产的共性：能源源不断的创造出现金流和利润，且大概率会越来越多。我们投资一项资产，无论中间有过多少交易，把所有的投资人看做一个整体，其最终的收益来源只能是资产产生的现金流。

这类优质资产的股权自然就成为我们所认可的优质资产。

我们在前面第一课里也提过，普通人想投资股市的话，通过基金间接参与会更加合适。

无论是通过沪深300、中证500等指数基金，还是选择优秀的基金经理帮我们投资这些优质公司的股票，参与门槛都远远低于动辄数十万的实业投资，或是数百万的房地产投资，同时专业的基金经理帮用户投资，相比我们自己投资，也有着信息优势，资金优势以及专业优势。

2、再看好价格

光有好资产还不够，你还得买得便宜才能赚到钱。

不少老股民在提到A股过去两轮牛市的时候，往往不是想到自己赚了多少钱，而是想起高位被套、阴跌割肉的惨痛记忆。

在牛市氛围浓厚、资产价格都已经不便宜时才进入市场，随后在市场的快速巨幅下跌中承受巨大的亏损，这是许多投资者在牛市里亏钱的重要原因。

这点我们可以从中国股市10年间的三个高点看得明明白白，尤其是2015年牛市的时候市场里买买买的人最多，市场情绪的喧闹往往就是一个投资里的危险信号。

那我们应该如何判断自己买的时候是不是个好价格呢？这里就可以引入估值这个实用工具。

在生活中，我们去买东西时除了会看东西本身的价格，我们经常还会衡量某件东西是否“物超所值”，其实这里面就涉及到价格与价值的概念。

因为价格和价值有如此紧密的联系，人们在买卖股票等资产时会根据各种信息来估计资产的价值，然后以此为锚来衡量当前价格是否适合出手。

当然，估值的方法有很多种，有人看盈利，有人看资产，也有人看天象。这里我们就简单介绍一下最为常用的PE估值法。

PE即市盈率（Priceearnings ratio），是企业市值与净利润的比值，其计算公式是：

市盈率=企业总市值÷企业年度净利润

举个例子，如果一个企业的pe值是10，代表的是你买下这个企业，以企业当前的赚钱能力计算（即每年的净利润），需要10年才可以赚回购买企业所用的钱。

不考虑其他条件的情况下，市盈率数值越低表示能够越快赚回资金，自然也就越值得投资。

以沪深300为例，买入时估值越低、持有时间越长，盈利概率也越大。在PE<15时，随机买入并持有3年，盈利概率为83%，平均年化收益约13.12%；而在更便宜的12倍时买入，持有3年盈利概率上升至约93%，持有5年则盈利概率高达100%。

当你学会运用估值等工具帮助你更好的理解市场现在的情绪，做出理性的判断，别人的熊市就是你弯腰捡钻石的机会，别人的牛市就成了你不断收获离场的丰收时刻。

3、看长期持有

除了好资产和好价格，还有关键的一点就是长期持有。

根据统计，在2004年至2021年里，任意年份买入偏股混合型基金指数后的收益情况显示，市场在短期存在较大的不确定性，赚更多钱和赔更多钱出现的概率都比较大，持有期越短赚钱概率越低。

任何时间点买入，当持有期在3年以下时，取得正收益的概率低于80%，意味着有超过20%的日子买入后持有3年依旧是亏损的状态。

随着持有期变长，投资取得正收益的概率也逐步提高，当持有期在8年以上，则历史上任何时点买入都是盈利的状态。

所以，用于长期投资的钱，一定是在3-5年内都不会被用到的钱，这样才可以最大程度 地通过时间去化解短期风险，等待未来比较高的收益，长期投资是在概率思维下追求高胜率的必然结果。

好了，到这里你应该对「长期投资」有了一定的了解。最后，简单总结下本节课的内容：

1、长期投资是留给未来的钱，这部分钱投资期限较长，主要投资于高风险产品，将投资期限拉长以降低整体风险，追求更高收益。

2、长期投资的主要收益来源是经济增长带来的红利，那就需要我们找到合适的投资渠道，通过合适的投资方法，让自己的财富能伴随经济发展实现增长。

3、为了实现“好资产+好价格+长期持有”的目标，我们可以从两个角度来做出选择，一种是精挑细选的思路，通过估值方法选择出合适的优质资产，等待机会在市场波动中耐心积累筹码，成为时间的朋友；另一种则是从资产配置的思路出发，寻找性价比较高的品种，并以合适的比例同时买入，在风险和收益之间找到平衡点，实现长期持有。

4、长期投资并不复杂，早规划早投入会为我们带来更大的优势，而“好资产+好价格+长期持有”是我们取胜的关键，做好长期投资，积累家庭财富，收获美满人生。

以上是本节课的全部内容，下一讲，我们来说说保险保障要如何配。

我们下节课见~