在刚刚过去的2023年的巴菲特股东大会上，提问者们普遍对快速变化的时代感到忧心。被问到一些列问题：“人工智能等颠覆性创新正在改变我们的生活，在快速变化的时代，如何看待价值投资的前景？价值投资者应该遵循什么原则才能继续获得成功？”

“价值投资者的机会，来自其他人所做的傻事”——沃伦·巴菲特

巴菲特讲到：科技并没有改变投资的基本逻辑，从我1942年接触投资算起，世界上新事物层出不穷，像飞机、汽车、电力等等，但这些都不重要，新事物不会带走机会，价值投资者的机会来自其他人所做的傻事。”他曾将价值投资总结为：“以合理的价格购买优质的公司，并长期持有”，优质公司的股价往往不低，合理乃至低估的价格通常出现在人们因恐慌而抛售之际——这类抛售正是巴菲特所谓的“傻事”。

芒格的回答则相对悲观：“我认为当下价值投资者的日子会更难一些，他们中的许多人都在竞争越来越少的机会，所以我的建议是他们需要习惯赚到更少一些。”正如前段时间接受采访时讲到“现在很难获得过去那样的回报了，原因包括高利率、价值投资者数量的增加等，越来越多的人试图加入这个困难的游戏。

AI是令人难以置信的技术进步，会改变世界的方方面面，但他不认为AI会超越人类智能，改变人的想法和行为。——沃伦·巴菲特

巴菲特认为，AI是令人难以置信的技术进步，会改变世界的方方面面，但他不认为AI会超越人类智能，改变人的想法和行为。他开玩笑说，：AI没有任何一个功能可以取代贾恩（Ajit Jain）。在承认AI能做很多事的同时。巴菲特表现出了担忧。他说，人类发明AI的初衷是好的，但由于现在还没有办法掌控它，因此他不知道这样的先进技术是否对人类有益。

正如他在之前采访中表示，ChatGPT令他感到恐惧。他当时说，“这是非常令人震惊的发明，就像1945年造出原子弹一样。我并不知道原子弹的原理，但爱因斯坦告诉我们说，它将会改变世界，而它确实也改变了世界。我并不期望在无法知道结果的情况下，世界被改变太多次，所以我想，这是一项卓越而超凡的发明，虽然我不知道它到底是不是有益的。”

关于价值投资和AI的思考

在快速变动的世界中，价值投资的内核依旧没有变：以合理的价格购买优质的公司，并长期持有。而以合理价格买到优质公司的“契机”就是在别人做傻事的时候，正如买一件好的商品，优质的商品价格大概率是不会便宜，甚至会虚高，股票也一样，当别人因恐慌而抛售之际，恰好是用合理甚至便宜的成本“捡漏”优质公司的机会。

对应到我们自己的投资中，便是在市场整体购买成本相对较低的时候，即市场估值相对较低、指数低位震荡、板块超跌之后等等这些时候，用闲钱进行买入，然后长期持有，等待时机。

谈及AI，巴菲特观点是谨慎又克制的，他承认AI的“能量”是很大的，AI能做很多事，会改变世界的方方面面。但是技术的双刃剑属性，也不得不让他担忧，使用不当便会变成“潘多拉魔盒”。

对应到现实投资中，从AI投资的领域，AI会是未来提高生产力的重要技术力量，长期投资价值凸现，只是AI应用初生之时，很多关于社会层面、经济层面的问题需要进一步完善、探索、论证，正如恩格斯在《自然辩证法》中说：“由矛盾引起的发展或否定的否定——发展的螺旋形式。事物发展总的方向和趋势是由低级到高级、由简单到复杂的前进运动。但前进的道路不是直线，而是迂回曲折的，会出现向出发点回复现象。

在运用AI的过程中，承认AI相对于人类智慧的无法超越性，让AI为人类“插上翅膀”，赋能投资，在已知的已知（现有的规则、内容等）领域提高效率，例如数据分析，内容制作、语音生成，让人类基金经理探索已知的未知和未知的未知（尚未可知的规则、内容等），例如一个企业经营情况如何，需要调研企业经营者、上下游的产业链，AI可以加速这个过程，但无法完全替代人类。

滑动查看完整风险提示