经历了各种不同的市场风格、极端的市场环境、黑天鹅之后,我认为,为投资者创设绝对收益比博排名更重要,基金经理的长期社会价值是让买入你产品的持有人赚到钱。——宋洋
基金经理 宋洋
中国科学院数学与系统科学研究院博士;
拥有13年证券从业经验,超6年公募基金投资年限;
擅长多资产系统化主观投资方法论的研究与实践,拥有丰富的大类资产配置、中观配置和自下而上组合投资经验,在控回撤、控波动以及反脆弱投资理念的应用等方面有丰富深厚的理论基础和实践经验。
机构投资出身的她,先后管理过专户、公募等,不仅擅长大类资产配置,同时在量化投资、控回撤等方面有丰富深厚的理论基础和实践经验。自2016年11月担任公募基金经理以来,在管一年以上偏债混合基金业绩近3年均取得了良好的业绩表现,扛住了市场震荡,过去三年年化回报均超过5%。
01
为投资者创设绝对
收益比排名博弈更重要
一直以来,市场上有一种声音认为,公募基金是排名的游戏,业绩“锐”才能出名,但基金经理宋洋却有着一种最简单纯粹的追求——基金经理的长期社会价值就是让买入的持有人赚到钱。
经历了不同的市场周期、市场风格,以及各种极端的市场环境、黑天鹅之后,她认为,为投资者创设绝对收益比博排名更重要,即便要争取排名也是在追求绝对收益基础上,力争取得更好的相对收益排名。“这件事虽然很难,但我相信长期坚持去做正确但困难的事情、接受市场的周期和时间的检验是有价值的。”
在她看来,选择适合自己价值观和性格的赛道非常重要,在产品管理过程三个维度的匹配很重要:
「 投资目标与产品定位的匹配 」
「 投资策略与产品定位的匹配 」
「 基金经理性格与产品定位的匹配 」
只有做到这三个匹配,才能形成稳定、长期可持续的投资风格,从而更好地为投资人创设超额收益,也才能建立起投资人与基金管理人之间的信任。
当然,在遇到一些极端风险事件的时候,基金经理也会承担很大的压力和自责,但这也正是不断成长、自我迭代的动力。
02
行稳以致远
打造长期有生命力的产品
在10余年的投资研究生涯中,宋洋女士不断升级迭代投资框架,她将自己的投资框架总结为以大类资产配置为矛、风险预算为盾,通过多资产、多策略的方式在控制产品最大回撤幅度的前提下,实现资产的长期稳健增值,做有长期有生命力的产品。
体现在基金组合管理上,主要有三个投资目标:
第一,追求较好的收益风险比。做好偏债混合基金的核心能力是在收益和风险之间寻求到一个比较好的均衡点,重视产品与投资者的风险承受能力的匹配以及最大回撤水平的管理。
第二,追求正收益在不同时间区间的胜率,追求日频、周频和月频的正收益概率,坚持以稳求进,积小胜为大胜坚持稳健的投资策略。
第三,产品净值曲线的过程管理。追求沿着稳定斜率向上的净值曲线走势,力争提升持有人的持有体验,其次关注并努力缩短产品净值创新高的时间。
在基金经理宋洋看来,好的产品是穿越超过5年甚至更长时间的市场周期、业绩稳定性高的产品,而不是单纯依靠风格或者赛道类投资博取排名。
03
票息+股息+多策略
力求把握确定性投资机会
今年以来,权益市场颇不平静,如何在不确定的市场环境下把握住确定性的收益机会?
基金经理宋洋认为,在应对不确定市场环境时要先尽可能拿到各类资产相对确定性的收益机会:以风险预算为根本出发点,债券端策略追求稳健,股票端策略坚持均衡投资、行业分散,通过“双息策略(票息+股息)+精选资产(多策略)”的投资组合,力争实现稳健进取的投资回报。
债券资产部分,主要配置于银行二级资本债/永续债、AAA高等级信用债,信用债主题聚焦央国企,不做信用下沉。为降低组合波动,动态久期匹配让投资框架变得更加牢固;
股票资产部分,在当前中国经济处于下有底但总需求上涨乏力,债券收益率较低的状态下,基金经理更好看好高股息策略,未来将在高股息的股票池中选择经营稳定、成长性良好的股票进行配置,规避估值陷阱,同时采用多策略模式为组合进一步提供收益弹性。
股票投资方向上重点看好三大投资主线:一个是轮动的主线,市场在复苏品种和相对景气占优品种之间轮动;第二个是贯穿全年的主线,国企改革、黄金股和小盘股的投资机会;第三个是阶段性主线,TMT和业绩驱动主线驱动投资机会等。
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年化回报计算方法为:年化回报=((1+区间回报)^(365/区间天数)-1)*100%。基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。
宋洋在管一年以上偏债混合基金业绩(业绩部分仅展示A类基金份额业绩,A类基金认购时一次性收取认购费,无销售服务费;C类无认购费,但收取销售服务费。二者因费用收取、成立时间可能不同等,长期业绩表现可能存在较大差异,具体请详阅产品定期报告。截至2023年3月31日,基金定期报告):
华夏睿磐泰兴-偏债型基金(A类),成立于2017-07-14,宋洋自2017-08-29起开始管理,其中2017-08-29至2021-05-26与张弘弢共同管理,业绩比较基准:上证国债指数收益率*90%+中证800指数收益率*10%。2018-2022年度产品业绩与同期业绩比较基准收益率分别为0.72%/1.94%、10.49%/7.16%、13.08%/5.94%、10.16%/3.86%、-2.78%/0.99%。
华夏睿磐泰利A-偏债型基金(A类),成立于2017-12-27,宋洋自2018-04-10起开始管理,其中2018-04-10至2021-05-26与张弘弢共同管理,业绩比较基准:上证国债指数收益率*80%+中证800指数收益率*20%。2018-2022年度产品业绩与同期业绩比较基准收益率分别为-1.73%/-1.65%、8.53%/4.91%、15.56%/8.21%、10.59%/3.45%、-2.37%/-1.62% 。
华夏睿磐泰荣A-偏债型基金(A类),成立于2017-12-27,宋洋自2018-04-10起开始管理,其中2018-04-10至2021-05-26与张弘弢、毛颖共同管理,2021-05-26至2022-01-20与毛颖共同管理,业绩比较基准:上证国债指数收益率*80%+中证800指数收益率*20%。2018-2022年度产品业绩与同期业绩比较基准收益率分别为0.85%/-1.65%、13.13%/10.00%、12.76%/8.21%、8.74%/3.45%、-2.70%/-1.62% 。
华夏睿磐泰茂A-偏债型基金(A类),成立于2017-12-06,宋洋自2018-04-10起开始管理,其中2018-04-10至2020-06-23与张弘弢、魏镇江共同管理,2020-06-23至2021-05-26与张弘弢共同管理,业绩比较基准:上证国债指数收益率*85%+中证800指数收益率*15%。2018-2022年度产品业绩与同期业绩比较基准收益率分别为-3.78%/0.13%、10.59%/8.58%、12.40%/7.08%、10.67%/3.66% 、-3.04%/-0.32%。
风险提示:1. 本文所提及基金均为混合型基金,其预期风险和预期收益低于股票型基金、高于普通债券基金与货币市场基金,为中风险产品,请投资者选择符合自身风险承受能力、投资目标的产品。2.本基金可投资于港股通标的股票,会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本基金可根据投资策略需要或不同配置地市场环境的变化,选择将部分基金资产投资于港股或选择不将基金资产投资于港股,基金资产并非必然投资港股。3.投资者在投资本基金之前,请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件,充分认识本基金的风险收益特征和产品特性,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力,在了解产品情况及销售适当性意见的基础上,理性判断并谨慎做出投资决策,独立承担投资风险。4.基金管理人不保证本基金一定盈利,也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。5.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则,在投资者做出投资决策后,基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险,由投资者自行负责。6.中国证监会对本基金的注册,并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证,也不表明投资于本基金没有风险。7.本产品由华夏基金发行与管理,代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。8.本材料不作为任何法律文件,亦不构成任何要约、承诺,材料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议,管理人不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。基金有风险,投资需谨慎。
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