基金降费了，但我更关心...（实盘周记#134）

最近证监会发布了公募基金费率改革安排，即日起新注册的公募基金，管理费率不超过1.2%，托管费率不超过0.2%，存量产品也争取在2023年底之前降到这个标准，目前已有部分产品调降了。

这个标准影响的主要是主动权益类基金，这类基金之前多数是管理费1.5%、托管费0.25%，这次合计降低0.35%每年的费率，相当于一万块钱能省下35元。

PS：不同于申购、赎回费，管理费和托管费属于「运作费用」，在每天公布的基金净值中已经扣除，所以是无感的。

其实基金降费在国外已有先例，从上世纪90年代以来，美国各类共同基金综合费率就呈现下降趋势，或许我们近期的降费也只是开始。

合理的降费对于我们基民来讲当然是好事，毕竟“省到就是赚到”，不过，相对与权益基金年化20%-30%的波动，这一两个点的费率真算不上事。

因此，费率并不是我首要考虑的因素，对于主动权益基金，我更关注的还是创造超额收益的能力。

我们还是以能粗略代表主动权益平均水平的万得偏股混合型基金指数为例，从05年至今18年半时间里，这个指数的年化收益率大约是13%，而沪深300指数同期只有7.5%左右。

来源：万得，统计区间：2005.1.7-2023.7.11

如果能像过去一样，主动权益年化跑赢指数6、7个点，或者保守点降到4-5个点，那一年多付出1-2个点的费用，完全是可以接受的。

要知道美国基金费率下降的阶段，可是伴随着市场成熟、超额降低的，那我们现在会不会就站在了这么一个时代的分岔口了呢，这是需要我们后续观察的。

另外，关于基金收费还有一个饱受诟病的问题，就是目前大部分基金采用固定费率模式，无论基金表现都收取同样费率，基金公司跟投资者利益不一致，旱涝保收。

这次监管也提到了会推出更多的浮动费率产品，包括与基金规模挂钩、与基金业绩挂钩、与投资者持有时间挂钩的产品。

但同时也指出，浮动费率产品会放大公募基金行业的道德风险和经营风险，不利于基金公司保持投资行为稳定性，未来还是会以固定费率为主。

对于我们基民而言，更多浮动费率产品推出也是好事，给了我们更多的选择，特别在意利益挂钩的以后就可以多关注这类产品了。

不过我比较好奇的是基民们到底买不买单，毕竟现在也有浮动费率产品，甚至有过“不赚钱不收费”的产品，但并不是特别受欢迎。

归根结底还是那个问题，公募主动基金核心竞争力在于创造超额收益的能力，费率优化是好事，但最终还是要业绩说话。