上周，A股经历了缓慢但坚定的反弹，主要股指多数上涨，创业板指、上证50、沪深300和中证500分别上涨了2.53%、2.35%、1.92%和1.16%，而科创50则下跌了0.03%，投资者情绪有了不小的改善。

从行业方面来看，上周港股互联网公司、白酒和电子行业表现较优。化工、有色金属、电子和金融等行业的可转债表现较优。此外从全球视角来看，中证海外互联网、全球互联网和恒生科技等行业表现较优。 

浙商基金基金经理胡羿认为，基于FED指标，权益市场目前进入了权益高性价比区域。同时在胜率视角也看到了一些边际改善。一方面，国内库存周期进入被动去库中后期，下半年有望进入补库阶段。另一方面，从中观产业高频指标来看，部分行业已经出现了底部企稳或小幅改善的信号。此外，从资金的角度来看，当前公募权益基金的发行难度或达到历史极值水平。

胡羿认为后续边际改善的概率大于继续恶化的概率，前期市场的悲观预期或将修正，所以中长期视角下建议积极参与权益市场。

截至上周五，A股市场约有1/3的上市公司披露了中报业绩预报或快报。基于上半年业绩预报披露的信息来看，A股上市公司上半年净利润同比下滑，存在一定的业绩压力，当前处于业绩寻底的阶段。从结构上看，各大板块的业绩分化明显。顺周期板块上半年业绩压力比较大。上游资源品的整体业绩呈现下滑的态势，利润继续向中下游转移。中游制造呈现出较强韧性，部分子行业受益于强劲的外需，盈利超预期。金融地产表现相对稳健。

随着中报的逐步披露，后续市场的定价逻辑有望回归业绩驱动。重点关注中观景气度出现底部企稳或小幅回暖的行业，以及一些业绩增长持续复苏或超预期的行业。

具体来说，建议重点关注电子板块的投资机会，目前板块整体仍处于较低估值水平，处于高赔率位置。同时，部分细分行业的高频产业表现出景气拐点的特征，例如面板、存储。此外，关注家电、汽车的景气延续，以及医药、食品等高赔率板块的左侧布局机会。

文中数据来源：wind，统计区间为2023年7月10日至2023年7月14日

复旦大学金融硕士。2015年开始从事量化策略开发工作，曾任东海证券自营分公司量化研究员、雪松上海资产管理有限公司投资经理。目前负责多因子及指数增强方面策略开发，代表产品浙商沪深300指数增强、浙商中证500指数增强、浙商创业板指数增强。

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