上周，美联储7月会议落地，如期加息一次，COMEX黄金回调至1958.8美元/盎司（周环比-0.40%），AU9999跌至455.68元/克（周环比-0.58%）。美国十年期国债收益率上升12bp至3.96%，实际利率上升9bp至1.58%。

上周四美联储7月议息会议落地，如市场所预期加息一次。对于市场最为关心的美联储加息路径，鲍威尔继续强调了“相机抉择”的原则，表明当前仍有分歧。我们倾向于三季度的经济和通胀指标可能都会相对坚挺，政策不具备大幅宽松的条件。

展望后市，三季度政策难言大幅放松，黄金震荡行情为主。长期看，黄金依然处于全球央行购金和去美元化的特殊阶段，这也是导致今年以来黄金要明显好于美国实际利率定价的核心因素（数据参考世界黄金协会）。华安基金指数与量化投资部维持黄金当前震荡，到四季度偏乐观的观点。

基于上述分析，建议关注黄金在1900-2000美元区间震荡，华安基金指数与量化投资部对于黄金投资价值持中性偏乐观态度。未来一周黄金ETF(518880)投资中重点关注的信号：（1）美国7月PMI景气度；（2）美国非农就业数据；（3）美国失业率。

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