回到当前的市场情况看，2021年春节后，大白马跪地，以“茅指数”为代表的核心资产见顶，小市值公司再次迎来了业绩复苏和估值提升的“戴维斯双击”。当前市场或许处于新一轮小盘风格的周期中。

我们将国证2000/中证100作为观测大小盘相对强弱的指标，会发现10余年以来，这个指标在1.0-3.0之间波动。

低于1.0时进入大盘上涨阻力区，大盘股进一步上涨难度提高；高于3.0时进入小盘上涨阻力区，小盘股持有的性价比降低，可能面临回落。而在2.0附近时则为低阻力区，市场风格往往会顺着前期已经形成的方向继续发展。

本轮大小盘强行情转换自21年2月启动，当前大小盘强弱相对指标为1.89（截至2023.06.30），靠近2.0的中枢水平附近，市场风格回归的需求较弱。无论从轮动的时间周期还是延续空间来看，后市投资中小盘的安全边际仍然存在。

以实绩来看，小夏整理八大主要宽基近年的表现，以国证2000、中证1000为代表的中小盘股指数走出了强势之姿，在几大宽基中表现更为“能打”。

数据来源：Wind，截至2023.06.30。指数历史业绩不预示未来表现

对投资者而言，更关心的是小盘股的行情能否延续？后市小盘股是否具备持续占优的条件？小夏也整理了各家的观点，一起参考看看：

A股大多数时间处在结构性行情中，大小盘风格切换也一直是投资者长期关注所在。选对风格就是结构性牛市，踏错风格的体验则极差。

首先从基本面看，小盘风格在复苏周期中会有更亮眼的表现。当经济开始触底回升，随着企业盈利增加，业绩回暖，小盘股由于业绩和估值弹性更强，更具优势。

国内经济短期偏弱并不改变我们对中期弱复苏的判断，PPI预计三季度触底带动库存周期触底回升，支撑经济内生修复。

其次从流动性角度看，历史上“宽货币”阶段小盘股的胜率较高。当央行释放流动性，经济从低估开始复苏时，市场风险偏好提升，此时弹性更强的小市值风格更为受益；反之，当流动性缩紧时，确定性更强的大市值风格则更为受益。

未来将处于宽货币和宽信用的阶段，小盘风格迎来较好的配置时机。

再从产业及政策共振的角度看，数字经济崛起，新一代信息技术产业、生物产业、高端 装备制造产业，与当前发展数字经济、先进制造业的大背景高度呼应。

此外，通过中央财政资金引导，加快培育一批专注于细分市场、聚焦主业、创新能力强、成长性好的专精特新“小巨人”企业也是趋势所在。

当前A股处在复苏通道中，从Wind一致预期可以看到，小盘股指数预期业绩增速高于沪深300、中证500指数。

最后再从机构持仓的角度，看看“共识”所在何处。信达证券对公募基金调研股票的数量和流通市值的中位数进行分析，发现自2021年以来，基金对中小市值个股关注度明显提升；此外，通过主动偏股型基金（剔除行业主题型）季度模拟持仓为基础进行分析，也发现基金经理持仓偏好向中小市值转移。

市场瞬息万变，做好资产配置、分散持基，把鸡蛋放在不同的篮子里。活用大中小盘搭配，丰富持仓的完整与平衡。在不同的时间和周期中，可以更为从容地面对市场的波动、分享市场的红利。

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