债市一周回顾及分析评价：上周银行间资金面在月初短暂转松后，周四开始边际收敛，股、债、汇、商等大类资产在市场预期转弱、资本外流影响下表现偏弱。其中，债市在房地产政策落地及资金面偏紧的双重压制下，持续调整。前期对于降准的强预期在汇率持续承压制约下有所松动，叠加广义基金、理财配置久期相对偏短，当前市场出现调整时，短端上行幅度明显高于长端。上周公布的进出口数据同比跌幅收窄，通胀数据同比由负转正，市场对于基本面预期有所改善，同时，地产政策尚未出尽，二手房销售回暖是否脉冲式尚不确定，再叠加9月份专项债发行继续放量，以及信贷季节性回暖，跨季资金面仍有较大压力，因而债市情绪面依旧偏弱，短期承压。兴业基金认为，后续需进一步观察降准是否落地，跟踪基本面高频是否改善以及未来政策预期差和风险偏好的边际变化。

转债市场回顾及后市展望：上周A股先涨后跌，周一受益于前个周末一线城市全部确认“认房不认贷”政策而大涨，随后持续调整，除少数行业板块外呈现普跌行情；成交量持续萎缩至低位。其中，消费股领跌，成长股跌幅其次，其余风格小幅下跌；主题方面，光刻机、卫星通信、华为产业链、光伏BC电池、半导体、军工表现较强，城中村改造、水产、网络游戏、CRO、光伏逆变器表现较弱。上周转债资产表现明显弱于正股，在债市调整的背景下，债底受损和负债端赎回压力共同驱动转债估值下行，流动性压力下中小盘转债、中低评级转债跌幅相对更大。策略方面，后续地产政策依然有进一步博弈的空间，经济基本面及价格指标也在筑底，除短期负债端赎回压力存在相对不确定性外，其余因素导致的回撤风险或相对可控。下阶段，兴业基金将主要关注政策驱动的地产链、国产替代逻辑下的华为产业链、景气度上行的军工板块等结构性机会。

市场数据来源：Wind

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