昨日人民币资产大反攻下，一向“低调”的医药板块打头阵，开启久违的全线大涨，今日医药延续涨势，自上周五以来实现3连涨，一扫前期阴霾。

此前还笼罩在“反腐”风暴之下的医药板块突然一改颓势，医药要触底了吗？

一是政策纠偏。9月9日，第二届全国大型公立医院高质量发展研讨会暨2023中国医院院长论坛在南京开幕。大会上提出不得随意夸大集中整治工作范围，市场紧绷的悲观情绪有所缓解。

二是投融端利好。国家金融监督管理总局发布《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》。释放股票投资空间2000亿元，将激发险企权益投资意愿。同时，投资科创板上市普通股票，风险因子从0.45调整为0.4，意在引导保险资金加大对科技创新的支持力度。

本次医药板块反弹，一方面可以视为情绪性修复，底部区域贝塔级别反转行情刚刚开始，市场对板块“纠偏+超跌+底部+错杀”的共识或正在形成。另一方面，作为对资金流动性较为敏感的高新科技行业，创新医药融资端或大幅改善，相关概念股率先反弹也在情理之中（资料参考：国盛证券）。

不过对于回调时间超过两年的医药行业来说，这两天的行情或许还达不到“一涨解千愁”的效果，大家更关心的是这轮行情是否具有持续性。

从医药板块当前估值情况来看，截至9月11日，申万医药生物指数市盈率（TTM）为26.32，远低于近10年的平均值37.50，位于底部区间。从集采到反腐，医药板块对各种级别的利空都已经充分反映到了市场表现上，虽然短期难以准确预测市场走势，但从赔率角度出发，医药调整时间和空间较为充分，站在当前位置，向下风险不大。

数据来源：Wind，截至2023/9/12

伴随中报季收官，医药板块总体延续2023年一季度稳定增长趋势。理性的看，行业整顿和洗牌，有望净化市场环境，培育更具潜力的优质企业，更有利于高质量发展。长期来看医药行业依旧是长坡厚雪的优质赛道，市场往往过于关注短期的影响导致波动。

很多时候在情绪面的利空导致杀跌后，逆向研究和布局会带来意想不到的收获。

经过长达两年半的调整，医药板块泡沫被挤了又挤。二季度全部公募基金医药持仓环比小幅提升至11.07%（+0.20pp），但剔除医药主题基金后的医药持仓环比微降至5.66%（-0.08pp）。与历史数据相比，剔除医药主题基金后公募基金对于医药处于低配状态。（来源：国信证券，2023.7.30）

当前或是值得“淘金”的时刻了，以下几个细分方向或许更值得关注：

创新药。日前，国家药监局发布《药品附条件批准上市申请审评审批工作程序（试行）（修订稿征求意见稿）》。创新药行业供给侧改革的又一项监管里程碑，对减少创新药的同质化开发、节约临床资源有较大的促进作用，利好差异化明显、First-in-Class（同类首创）管线占比较高的创新药企业。

有券商表示，近期医保谈判政策逐步温和、数十款国产创新药通过国谈初审，而省级层面仿制药集采也不再以低价为唯一标准，表明医保局虽然继续通过多种方式控制医保支出，但同时也坚定支持医药创新、重视药品供应的质量。随着反腐促进行业长期规范化发展，临床和商业化执行力强、刚需属性明显、拥有潜在重磅单品的创新药企的长期前景较好。（参考：界面新闻，2023.9.11）

医疗器械。近日，国常会审议通过了《医药工业高质量发展行动计划（2023-2025年）》和《医疗装备产业高质量发展行动计划（2023－2025年）》，明确要求要着力提高医药工业和医疗装备产业韧性和现代化水平，增强高端药品、关键技术和原辅料等供给能力，加快补齐我国高端医疗装备短板。政策边际改善叠加常规诊疗不断恢复，医疗器械板块有望迎来戴维斯双击。

消费医疗。不同于传统医疗的刚需属性，消费医疗的“消费”属性更强。近期大火的减肥药概念正是消费医疗赛道的热门概念。从投资角度看，消费医疗行业中基本面向好、技术壁垒高、产品竞争力强、政策支持友好的龙头企业具备比较广阔的发展空间，可以关注医美、眼科、齿科等赛道的细分龙头和特色公司。

展望后市，当前短期杀跌的情绪面已经开启修复，政策面上也频频发出积极信号，板块估值更是处在历史低位区间。海外方面，虽然当前美元依旧强势，但美国10年期国债收益率已经接近16年来的最高水平，美联储加息周期已然进入尾声，全球风险资产偏好或将回升。作为成长股的典型代表之一，医药板块的“危机”或许正逐步解除。

不过，在美联储加息尚未落地之前，具备“高成长”属性的医药板块短期波动可能仍然比较剧烈。对于已经在场的“医药人”来说，当前可以乐观一些。如果对于上车时机把握不准的朋友，不妨通过定投的方式，控制好仓位，分批布局、积攒筹码，分享医药板块长期成长机遇。