上周A股震荡后触底反弹，交易规模一度缩量跌破六千亿。存量市场中题材股轮动速度较快，资金高低切换。上周一汽车板块领涨，主因华为汽车概念迎来订单突破，叠加海外汽车龙头的一体化压铸技术有所突破；周中市场缺乏驱动力，缩量环境下北向资金净流出的边际定价能力更为显著；周五曙光重现，海外利空释放叠加境内权重股利好公告后，TMT领涨提振大盘收复周中跌幅，交易规模放量重回七千亿。周五北向资金单日净流入近75亿，成为市场主要驱动力。

整体来看上周全周上证指数小幅收涨0.47%。深证成指小幅收涨0.34%，创业板指小幅收涨0.53%。

房地产政策方面，地方加码落实稳增长政策。一线城市中广州率先放松限购政策，进一步释放积极的信号，有助于巩固市场预期。房地产政策出台提速，后续一线城市房地产市场的回暖进程仍需持续观察，而其它城市房价的下跌预期仍在，预计从政策见效到市场修复还需要更多时间。

整体来看，市场位于政策落实和数据验证的空窗期，信心有待修复。从估值角度来看或已具备一定的性价比，持续关注政策指引及资金动向。

海外宏观方面，美联储9月再次暂停加息，后续是否加息仍不确定，但美联储相机抉择的框架保持不变。美联储主席鲍威尔再次明确软着陆为政策主要的目标，经济概要或指向更软的着陆。从政策利率的中位数预期看，明年或有两次降息。对于近期的能源价格波动，联储表示不会将短期波动纳入利率决议中，长期看能源价格持续性和对通胀预期的影响。

英国央行暂停加息，但仍为未来加息留下空间，强调以控制目标通胀位2%为主要目标。

策略配置上，中秋国庆双节长假或驱动消费、出行链部分表现机会。短期关注大金融、顺周期地产链，中长期关注供给需求格局改善、全球产业周期回升和科技供给创新，包括出口制造、数字经济、AI软硬件应用等板块。