今年的11月，我国多地（尤其是北方）都拿到了“一秒入冬”的剧本。

前一天还穿着短袖放肆嗨，后一天就羽绒服雪地靴了！

与天气形成鲜明对比的，是11月的A股，好像热乎一点了。

上证指数10月23日的盘中2923.51的阶段性低点基本确认，此后，市场各指数开启了一段不同幅度的反弹。

关于这次不同幅度的反弹，你可能有这些疑问……

咋就反弹了呢？

首先想知道的是，本次反弹的原因是什么呢？

北向资金净流出态势有所减弱，市场情绪有所好转

美国非农就业数据疲弱，美联储释放鸽派信号，加息预期“降温”

国内经济持续复苏

“汇金”持续买入ETF

影响市场的因素是多方面的。情绪上，由于此前北向资金连续3个月大幅净卖出，打击了市场信心，但在10月末，北向资金流出势头有所缓和，出现了大额买入的“掉头”倾向；同时，美联储对于加息的态度也被市场解读为利好，美债收益率自高点回落。再加上国内经济持续复苏，前三季度经济数据披露整体略超预期，“汇金”再度出手，大幅增持公募ETF，为市场注入资金的同时，也增添了投资者的信心。这些因素，都对于市场反弹起到了助推的作用。

反弹的领头羊都有谁？

那么，本轮反弹的“领头羊”都有谁呢？

我们从反弹的市场、指数、风格、行业等多方面盘一盘！

市场

A股+港股

（数据来源：Wind，数据截止日期：2023.10.23-2023.11.10，过往数据不代表未来，不作为指数推荐）

从市场来看，以香港科技股为代表的恒生生物医药涨幅相对靠前，北交所的北证50紧随其后，沪深两市小盘股代表的中证2000也有不错的表现。

整体而言，每个市场都存在对于行情积极反馈的指数存在。

风格

（数据来源：Wind，数据截止日期：2023.10.23-2023.11.10，过往数据不代表未来，不作为指数推荐）

从风格来看，消费、成长风格的股票整体涨幅较好，金融表现稍差；

从规模来看，小盘股在此阶段内整体相对占优，涨幅高于中盘及大盘股。

行业

申万一级行业

（数据来源：Wind，数据截止日期：2023.10.23-2023.11.10，过往数据不代表未来，不作为指数推荐）

在申万一级行业当中，科技行业如传媒、电子、计算机均榜上有名，大消费类医药生物、农林牧渔、食品饮料位居中游，制造业的国防军工、机械设备、轻工制造也获得不错的涨幅。

热门概念指数

（数据来源：Wind，数据截止日期：2023.10.23-2023.11.10，过往数据不代表未来，不作为指数推荐）

而在热门概念指数这个门类当中，受益于抖音短剧、热门互动游戏等热点事件催化，抖音平台、网络游戏等指数表现较好。另外，与科技和半导体题材相关的光刻机、消费电子、WEB3.0也有相对较好的涨幅。

如何参与反弹？

那么，怎样才能“参与”反弹呢？以下几点可能对你有帮助！

01

关注成交额

在之前的文章当中我们分享过，当前的市场缺的是“量”，量是投资者信心直接的体现指标之一。

股市上有句老话叫“量在价先”。或许你已经注意到，11月以来：

A股成交趋向活跃，本月日均成交额为9109.77亿元，高于7~10月的水平，环比上个月（日均成交额8268.51亿元）增幅达到10.17%

北上资金累计净卖出2.44亿元，日均净卖出-0.31亿元，较上个月（累计净卖出-447.87亿元，日均净卖出-28.00亿元）水平大幅减少（数据来源：Wind，2023.11.10）

当前，市场成交额处于回升的势头，出现重回10000亿或在9000亿附近徘徊的特征。

当你认为市场具备买入价值的时候，可以考虑用成交额的趋势进行辅助判断。比如：

对于左侧投资者来说：尤其是当你认为市场具备一定性价比、而市场整体成交额又极其低的时候，则可以考虑适量布局

对于右侧投资者来说：当成交额明显转暖的时候，比如之前一直是7000亿，突然出现了9000亿、10000亿这种较好行情特征的显著放量的转折点，则可以考虑对市场进一步关注

02

应该捕捉哪些行业

（数据来源：Wind，数据截止时间：2019.1.3-2019.4.4，2020.3.19-2021.2.18，2022.4.26-2022.7.4，过往数据不代表未来，不作为指数推荐）

细数近5年较大级别的反弹，不难发现，每一轮的反弹可能都受到当时的经济环境、市场热点等因素的影响，虽然以创业板（创业板指、创成长、创价值、万得双创）以及恒生（恒生科技，恒生互联网）的成长风格见长，但领涨的行业存在一定差异。

而从本次的反弹来看，市场表现较好的，往往具备小盘、成长、此前调整幅度较大、市场热度高的景气赛道等特点，在市场风格不发生重大转变的前提下，不妨延续这条线索进行参与，像半导体、CXO、电动车值得关注。

03

或许，保持一直在场是最简易、质朴的道理

每一波的下跌、反弹，形成了一段又一段的行情。反过来说，时间囊括了所有坦途与波折。

精准地踩准每一次反弹是存在较大难度的，那么，时刻保持在场或许能让问题简单一些。

我们不妨以偏股混合型基金指数（885001.WI）为例，测算近十年、近五年中任意一天买入，并在不同持有时长下的收益情况。在这些时段里，就已经包括了各种下跌与反弹。

(数据来源：Wind，测算指数为万得偏股混合型基金指数（885001.WI），近十年数据区间为2013-1-1至2023-1-1；近五年数据区间为2018-1-1至2023-1-1)

通过观测结果不难发现：

从近十年任意时点买入偏股混合型基金指数并坚持持有，持有基金（在场）时间越长，正收益占比越高，平均收益率越高

从近五年任意时间买入偏股混合型基金指数之后，持有三年的正收益占比为100%，取得30%以上收益的占比为100%

所以，我们仍然可以相信时间在A股当中的力量。保持在场，是一种大道至简的做法。

∨

当我们身处某一段行情之中，很难说清它到底处于何种位置。

往往是在过去很久之后，以“后视镜”的视角去审视时才能清晰判断。

正如“不识庐山真面目，只缘身在此山中”同一个道理。

前段时间是不是就是市场底？是不是要开启全面反弹了？

这些问题的答案仍然难以确定，但是经过这一波的小反弹，相信投资者已经筑起了一定的信心。

风险提示：

1.文中数据、观点来源：Wind，天风证券。上文提到指数及基金信息不构成投资建议。本资料中全部内容均为截止发布日的信息，如有变更，请以最新信息为准。产品过往业绩不代表未来表现。

2.基金管理人不保证盈利，也不保证最低收益。

3.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。

4.指数的过往业绩并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。

5.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。

6.中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。

7.本资料不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，投资需谨慎。