上周市场先涨后跌，宽基指数涨跌不一，小盘成长风格表现更优（中证500-2000等），50、300、创业板等则小幅下跌；海外市场风险资产集体大涨，涨幅基本在2%以上，海外中国资产也以上涨为主。

海外市场的大涨，主要是上周美国通胀数据、就业数据等进一步加强市场对于加息周期进入拐点的判断，目前期货价格隐含预期美联储不再进一步加息，且2024年降息时点进一步提前、降息次数也有所增加。

而国内A股表现不一，一方面是近期经济数据有所放缓，自8月以来的复苏趋势有一定的反复，市场还在观察进一步的政策力度、地产风险解决等；另一方面，上周APEC峰会中美领导人会面的整体成果略低于市场预期，和部分海外投资限制信息的干扰。

展望后期，我们认为值得关注几点：

1、美国金融环境缓解的持续性：近期美元美债下行较快，有通胀、就业等数据支持的因素，但考虑联储的市场预期调控，整体下行方向上目前看没什么问题，在节奏上还存在震荡反复的空间，人民币升值也为国内政策提供更多空间；

2、国内宏观政策的发力情况：国内经济基本面数据近期略显疲软，地产行业房企的风险暴露、地产销售高频数据等显示地产仍未企稳，而围绕地产风险对经济的拖累依然是很多机构投资者的隐忧。上周五三大监管机构召开金融机构座谈会，两点值得特别关注，一是“要落实好跨周期和逆周期调节的要求，着力加强信贷均衡投放，统筹考虑今年后两个月和明年开年的信贷投放，以信贷增长的稳定性促进我国经济稳定增长”，二是“坚持“两个毫不动摇”，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，对正常经营的房地产企业不惜贷、抽贷、断贷”。对此可以预期整体信贷投放力度有望进一步提前和增强，地产政策则要看到对具体企业落到实处的支持情况。但破解并非易事，结合目前时点，预计年度经济工作会议会给出更为明确的方向指引。

我们认为短期可能有一定的利好兑现，但整体对风险资产依然偏有利环境，整体看好权益资产后续表现，建议整体保持中上仓位，宽基建议恒生科技、科创100、中证1000等；行业方面，可以关注消费电子、医药、智能车等方向。

【风险提示】本文涉及的观点不构成投资建议。投资决策应建立在独立的判断基础之上。市场有风险，投资需谨慎。（作者：明世伙伴基金总经理·郑晓秋）