上周，美国PMI景气度不及预期，伦敦现货黄金站上2000美元。上周伦敦现货黄金收于2001.8美元/盎司（周环比1.06%），国内AU9999黄金收于465.2元/克（周环比-1.41%）。美国十年期国债收益率上升3bp至4.47%，实际利率上升5bp至2.21%，美债利率震荡。

美国制造业景气度小幅回落，较弱的美国经济数据支撑本轮黄金表现。美国11月制造业PMI回落至49.4，预期49.8，前值50，服务业PMI回升至50.8，预期50.4，前值50.6，服务业表现出一定韧性，但受到通胀压制，后续预计经济景气指标维持震荡下行趋势。

展望后市，进入四季度，华安基金指数与量化投资部对于黄金会相对更加乐观。短期看，地缘风险事件影响已基本被消化，交易逻辑回到美债利率。中长期看，黄金在加息结束至降息开始的区间，长端利率有望下降，利好黄金。未来一周重点关注的信号：（1）美国核心PCE通胀；（2）美国新房销售。

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