上周全海外主要股指整体上涨，而境内权益市场先涨后跌，经济工作会议后市场情绪仍然较为悲观。

上周美联储议息会议决议进一步强化了市场对加息终点的确认，并对明年降息幅度计入了6次的预期，带动海外市场继续延续上涨。美债和美元也均出现了较大幅度的回落，带动黄金等资产出现反弹。

境内主要关注经济工作会议，上周初在会议预期带动下市场小幅反弹，但会议精神并未有过多超出市场预期的表述，随后市场逐步回落。我们认为会议中仍有不少值得关注的提法，包括“货币供应、社融与经济增长和通胀目标相匹配”以及两手抓“供给侧”和“需求侧”的政策。但也需要注意高质量发展等排序仍最为优先，会议也并未延续活跃资本市场的提法，对政策刺激的预期需客观理性。

近期境内权益市场的熊市行情较为复杂，并不仅仅由于基本面疲弱，外资流出、信心缺失，甚至是8月份以来境内短端利率抬升等都是近期走势的客观原因。

展望后市，春节前居民取现将导致市场流动性漏出，但预计央行将充分对冲。市场风格上我们认为可能仍将延续科技成长方向，不少有逻辑、有业绩的方向可能会提前出现跨年行情。另外，临近春节旅游、餐饮等消费相关的方向也值得耐心挖掘调整后的机会。建议整体保持均衡仓位，宽基建议沪深300恒生科技、科创100均衡配置。

【风险提示】本文涉及的观点不构成投资建议。投资决策应建立在独立的判断基础之上。市场有风险，投资需谨慎。