从经济增长角度看：

短期经济低于预期，叠加CPI低于预期，市场再度担忧经济复苏强度，同时人民币汇率再度破7，经济正相关的大盘价值短期仍然承压，但随着后续经济的自发企稳以及政策对于预期的修正，以及后续如果外资回流，届时大盘价值会重新占优。

权益资产策略（一）：

■ 从CPI-PPI剪刀差视角看：

将申万三十个行业按照上游、中游、下游、防御这四个方向进行分组，然后按组进行历史回测：

（1）CPI、PPI均上涨阶段：如果CPI-PPI剪刀差为负，上游行业优势明显；如果剪刀差为正，下游占优，但是少数剪刀差收窄的阶段，上游会重新占优。

（2）CPI、PPI均下降阶段：防御板块显著占优，阶段性会有中游占优的情况。

（3）CPI上升、PPI下降阶段：剪刀差为负，上游占优；剪刀差为正，下游占优。

（4）CPI下降、PPI上升阶段：剪刀差为负，防御性板块占优；剪刀差为正，中游占优。

11月CPI、PPI均略低于预期，剪刀差小幅扩张至2.5%，在CPI、PPI均下降阶段，防御板块显著占优，阶段性会有中游占优的情况。

权益资产策略（二）：

这周资金面迎来了显著的修复，而市场就快速活跃、成交放大及大幅上涨，整体反映出市场的卖出动能明显疲弱；展望后市，北向、ETF、产业资本、长期资金等大概率仍然延续边际向好，此外进入24年后机构排名重新开始，很多年底前下降的仓位即将回补，资金面有望进一步改善，因此在当前位置不宜过度悲观，跨年后的资金回补行情值得期待，未来经济数据好转、北向资金的转向、长线资金切实入场等因素发生都可能成为风格转换的导火索，而从当前时点而言，未来资金面的边际变化多数指向大盘价值，所以24年在看好的方向上去选上证50和沪深300中的标的胜率更高。继续重点关注经济数据、北向资金和美债收益率的变化：1）如果经济数据显著改善，叠加北向停止流出，则市场风格就有望借机转换为大盘价值将显著占优；2）如果经济仍然疲弱，而美债收益率持续下行，则中小盘成长将仍可能重新占优。