同事

她略显惆怅地感慨道：买这台手机的时候，还是在上一轮牛市的起点，而那时我浑然不觉。

然后她又说：最近大伙儿都喜欢谈论长期主义，比如衣服，电子用品，买了就要用得很久很久，减少消费欲望，跳出“买买买”的消费陷阱，搞得我很纠结要不要再忍忍！

正好，今天咱们就来聊一聊长期主义！

什么是长期主义？

什么是长期主义？不同的人从不同的角度出发，会有不同的回答。

成功者的长期主义

企业家们在回顾他们辉煌的创业史时，不少人会将其个人的成功归因于长期主义的胜利，比如亚马逊掌门人杰夫·贝索斯，就是长期主义的践行者。

他的长期主义，概括来说：

✦ 放眼长期，一切以长期为重，投资决策要继续基于长期市场领导地位来考虑，注重长期盈利能力，而不是看短期盈利水平。

✦ 现在的付出，是为了长期而持续的红利。

普通人的长期主义

而对于我们普通人，长期主义是一种生活方式的体现，比如这样的观点：

运动➱保持身体强健

✍读书➱保持头脑清醒

理财➱保持财务健康

人生变更好

01

运动

我国一家著名运动品牌的slogan是keep moving。

动起来，永远都要动起来。

老话也说：身体是本钱。

运动是为了使人变得更加健康、拥有更强健的体魄，

毕竟没有强力的体魄，如何面对生活的多副面孔？又如何面对市场起起伏伏的考验？

02

读书

当代作家当年明月曾在一次访谈中说，自己经常读晚自习到11点，走在寂静无人的路上，能听到自己的脚步声。他形容自己当时的心境既不是辛苦也不是孤独，而是喜悦，因为他感觉到自己在不断进步，不断前行。

作家自然是偏爱学习的，而这个特点在投资家身上也有体现。

在“谈到通过实践和学习了解投资”时，查理·芒格亦有言：如果我们在某个阶段停滞不前，满足于已经拥有的知识，我们的业绩会比现在差得多。所以诀窍就在于不断学习……

诚然，阅读并不是一朝一夕的事情。所以你很难在一开始说：我是一个长期主义者，所以我要阅读。而是你经年累月、听凭时光轮转、身边的人们走走停停，而你依然在坚持。阅读与学习的意义就在于此：短期看不出来，长期沉淀之后方才彰显。

03

理财

老话说：身体与灵魂，至少有一个在路上。

照现在来看，还要再加一个“理财”。

毕竟现在要花钱的地方太多了。

重视金钱与资本的积累，在长期主义中，至少包含两个方面：

✦ 在投资层面，也要有持续运动、持续学习式的心态，也就是多攒钱；

✦ 摒弃冲动消费、提前消费的习惯，也就是少乱花钱。

基民的长期主义？

除了践行运动与读书，关注身体健康与心灵成长，在“存钱”（理财）这方面，基民的理解自然不仅仅是那样的泛泛！

今天，我们从一个侧面（对于近期市场的解读），以管中窥豹的心态去探究一下：在一个长期主义者眼里，基金投资是什么样子的。

第一层：尊重历史，平常心

进入2024年，A股市场走出W型行情，自一月开启的本轮下跌，情绪宣泄的特点较为明显，体现在指数走势又快又疾：上证指数快速下探到2635点附近后马上反弹，形成尖底。而这种类似的情况在历史中多次出现。

(数据来源：Wind，数据截止时间：2019.03.01-2024.03.01，过往数据不代表未来)

虽然现在与未来并非过去的简单线性外推，但是草蛇灰线往往有迹可循。

如果你攀爬一座名山，寻访一条古道，可能百年前、千年前的名人也曾涉足与造访，这就让历史有了更加贴近个人的意义：凡此种种在过往中都曾出现过，所以不必惊讶。

第二层：给予市场宽容度

再看机会，比如3000点附近布局的机会。

选取近些年上证指数跌破3000点以下点位买入偏股混合型基金指数，统计持有至2024年3月1日涨跌幅，看看会得到什么结果吧。

(如果指数短期内一直围绕3000点上下震荡，则选年内第一次跌破3000点的时间点)

(数据来源：Wind，数据截止时间：2008.06.12-2024.03.01，过往数据不代表未来)

✦基金指数的涨跌幅表现都很可观，时间跨度越长，表现大都越亮眼，这就是长期的力量。所以，如果上证指数跌破3000点，长期来看，也并不是一件特别悲观的事情。

✦相反，同样都是29XX点，随着时间的延伸，偏股混合型基金指数的涨跌幅还会变大，这也在一定程度上说明：或许上证指数时常围绕3000点盘桓，可是偏股混合型基金指数却一直在向前奋进。

✦同时，不应忽视的是，自2020年以来，如果上证指数跌破3000后，偏股混合型基金指数的涨幅在收窄，甚至出现了较大的负值，这也从另一个侧面说明给予时间的重要性。

所以，如何度过熊市，除了要考虑技术面，更重要的是心态层面的考验。长期主义是一种心态，“三年五年”是一本练习册的名字，而不应该仅仅是一个期限的代名词。如果能善用“熊市终将过去、在长期视角下给予市场更高的宽容度”的思维，那么或许熊市也就不那么难熬了。

第三层：控制仓位，攻守兼备

如果在长期视角下的3000点依然具备盈利的能力，那么具体该怎么配置呢？

这类问题的答案，往往会落在投资策略上。这也是长期主义下不可忽视、也是非常重要的一环。

策略在两个方面：

✦一是所投资金占自己的钱袋子的比重，亦即自己账户的仓位。

考虑到当前市场尚不明朗，仓位不宜过重，进退自由。

✦二是配置策略上，可以考虑核心-卫星策略。

复盘近两年的市场，不难发现，中小盘指数相对占优，如中证500、中证1000，在经济温和复苏、高端制造升级趋势下，中小盘企业盈利修复空间和指数表现弹性相对大一些；但考虑到近期推动市场的大级别资金相对偏爱大盘指数，且红利策略比较深入人心，所以具备低估值、高股息特点的上证50涨幅相对较好，这方面的机会也需留意。所以核心层面，可以考虑大盘+中小盘的均衡配置。

而至于卫星层面，考虑到市场情绪与基本面，智能车、芯片、食品饮料等多个方向值得关注。（不作为行业推荐）

配置并非一成不变，而是要持续参与，与时俱进，尽力跟上市场步伐。

拓展阅读

核心-卫星策略指的是大部分仓位放在“核心”，小部分仓位放在“卫星”的配置策略，一般而言，可以考虑以ETF（或ETF联接）的形式进行搭建，如宽基ETF（核心）+行业主题ETF（卫星）。

结语

✨在探讨性格、耐心和求知欲的重要性时，查理·芒格说：

“你必须有浓厚的兴趣去弄明白正在发生的事情背后的原因。如果你能够长期保持这种心态，你关注现实的能力将会逐渐得到提高。”

所以，持续思考，持续学习，持续实践，我们的投资水平一定会得到提高。

与君共勉！

风险提示：

1.上文提到指数及基金信息不构成投资建议。本资料中全部内容均为截止发布日的信息，如有变更，请以最新信息为准。产品过往业绩不代表未来表现。ETF产品属于指数基金，存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险。指数基金可能出现跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌或违约等风险。联接基金存在联接基金风险、跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异的风险、指数编制机构停止服务的风险、标的指数变更的风险、成份券停牌或违约的风险等特有风险。

2.基金管理人不保证盈利，也不保证最低收益。

3.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。

4.指数的过往业绩并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。

5.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。

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