两会期间，市场盘整，全周上证指数上涨0.63%，深证成指下降0.70%，创业板下降0.92%。本周北向资金净流出约31亿元，市场成交额略有缩量。

得益于金价大涨，以及铜、锡等大宗商品的供给端短缺预期，有色金属板块周涨4.49%。黄金现货、期货价格近日均创历史新高，行情的驱动力主要来自全球“去美元化”的趋势，以及美联储货币宽松预期下全球央行市场避险需求的提升。其中，我国央行黄金储备连续16月增持，黄金供需缺口放大，价格弹性增加。基于后续美联储的降息预期，同时考虑到地缘政治和选举事件等持续扰动全球风险偏好的因素，我们认为金价或仍具备一定的上行动能。

宏观方面，据海关统计，今年前两个月，我国货物贸易进出口总值6.61万亿元，同比增长8.7%。对比Wind统计的市场一致预期来看，出口和进口总值的增速双双大幅超预期，主因近期外需改善，对美国、东盟等主要经济体出口增速大幅上扬，汽车出口增速保持强势。

两会讯息密集。资本市场方面，证监会主席在两会记者会上表示，保护中小投资者是最重要的核心任务，强本强基、严监严管是接下来证监会的工作重点，要尊重规律与规则。货币政策方面，央行行长表示，目前法定存款准备金率平均为7%，后续仍有降准空间，将加大逆周期调节力度，支持社会融资规模和货币信贷总量稳定增长、均衡投放。我们持续关注相关政策的进度及落地效果。

海外方面，美联储主席周内表示，今年降息将取决于经济发展方向，重点是最大限度的就业和价格稳定。同日发布的美联储褐皮书也提到，自今年初以来，美国经济以温和步伐扩张，通胀压力仍普遍存在，但消费者对价格上涨表现出更大的敏感性。展望未来，美联储表示今年剩余时间的前景“总体乐观”，意味着年内降息的确定性进一步增强。

当前，市场仍处于修复窗口期，两会报告中对经济基本面的定调更为积极，政策力度和方向进一步明确。同时，高频热词“新质生产力”成为市场焦点。两会后，行情有望围绕新兴产业延续展开，以点带面不断助推经济进一步修复，我们持续关注相关的结构性机会。短期来看，建议关注“发展新质生产力”等政策边际受益和科技领域突破催化的相关板块，同时关注一季报披露期间的业绩兑现情况。中长期来看，市场风险偏好中枢预期稳步抬升，持续关注前期超跌但产业景气度回升的成长板块，以及受益于经济基本面修复的大盘方向。