春风怡人的四月，长城全球新能源车QDII基金也迎来成立一周年！

自2023年4月21日启程，凭借精准的产业趋势把握和全球市场判断，该基金跑出了一条令人瞩目的收益轨迹。新鲜出炉的一季报显示，截至今年3月31日，长城全球新能源汽车QDII A自成立以来涨幅达28.20%，而同期业绩比较基准表现告负为-18.14%，超额收益显著。（基金过往业绩不预示其未来表现，基金有风险，投资须谨慎）

而回顾这一年的新能源车市场，可谓“热辣滚烫”。仅看近期，从多部委发声力挺、到某迪全球首破700万辆、再到某米“新人”闪亮亮相......在这样的市场环境下，长城全球新能源车QDII是如何在新能源汽车赛道上驰骋风云的？

恰逢一季报披露，让我们一起启程，来一场回顾之旅吧~

全球化视野布局

对于一只QDII基金，基金经理的全球投资能力是决定产品投资收益的关键因素。

15年来，基金经理曲少杰始终扎根于境外投资领域，积累了丰富的海外投研经验。在基金管理中，他从全球投资的逻辑出发，擅长评估比较不同交易市场的优势环节，力争把握不同市场投资机会，积极提升产品投资收益。

“国内新能源车开始进入全面取代传统燃油车的阶段，市场渗透率不断提高，尽管总量还在提升，但边际增速开始下滑。然而，海外市场渗透率还有较大的提升空间，截至去年12月，美国新能源车渗透率才勉强达到10%。”曲少杰认为海外新能源车市场渗透率有望逐渐提升，将带来巨大的机遇。

落在投资布局上，长城全球新能源车QDII当前重点关注美国市场。一季报显示，该基金持仓的前10大重仓股中，其中9只分布在美国，占基金净值比例达59.49%。（重仓股数据为历史持仓，不代表现在及未来，也不构成投资建议；基金有风险，投资须谨慎。）展望后市，曲少杰依旧对海外市场相对乐观，“2024年新能源车美股市场整体或会持续优于A股和港股市场”。

产业链深挖机遇

对曲少杰而言，投资是一个持续学习和进化的过程，“选择具备良好外部环境的行业，并不断提高其优先级，是我近年来对投资框架作出的较大调整”。因此，受到政策利好驱动快速发展的新能源车行业，自然成为了曲少杰青睐的赛道。

在锚定行业后，曲少杰还强调要关注行业内部分化情况，并结合业绩、估值、股东回报等维度优选个股，力争捕捉产业链中隐藏的细分领域投资机遇。

新能源汽车产业链覆盖广泛，从上游的锂矿资源开采到中游的电池、零部件，再到下游的整车制造和智能驾驶技术，涉及多个关键环节。

新能源汽车产业链分布一览

曲少杰对此抽丝剥茧、逐一分析——锂矿等产业链上游，目前资源相对比较丰富，且其行业政策不是很可控；中下游如国内电池、零部件、电解液、正负极、整车等，均存在产能过剩、竞争激烈的情况；而在下游环节中，以汽车芯片为代表的智能驾驶领域具备较高的竞争壁垒，有望成为人工智能领域中较快落地的板块，值得持续看好。

“新能源车中的智能驾驶部分，其边际上发展增速有望最快，正处于投资美妙的时刻。”曲少杰如此形容。从一季报披露的过往投资布局情况，便不难发现曲少杰对相关领域的看好。一季报显示，长城全球新能源车QDII前十大重仓股主要关注汽车芯片相关方向。

(数据来源：基金2023年一季报，截至2024年3月31日；行业分类Wind二级行业为基准，截至2024年1月31日。持仓数据及个股不作为投资推荐或投资承诺，不代表现在或未来持仓，基金有风险，投资须谨慎。)

曲少杰表示，汽车芯片包括智能驾驶芯片、智能座舱芯片、功率芯片、MCU等几十个品类，一辆电动汽车需要用到1000个以上各种类型的芯片。整车企业想要提供更优质的驾乘体验，就不得不使用更好的汽车芯片。此外，汽车芯片的竞争门槛非常高，盈利能力较强。总结来看，门槛高、价格贵、车企为了提升竞争力而争先使用，突出了汽车芯片的投资机会。

此外，曲少杰在看好的方向上也尽量做到均衡化布局。“看似好像都集中在芯片方向，但实际上除了芯片硬件布局，我们还关注到了软件和芯片制造商等。”

谈及方兴未艾的海外投资，曲少杰表示，当前国内投资者参与海外投资占比仍然偏低，从分散投资的角度来讲，或可适度提高海外投资的参与度，尤其是在美国这一轮科技创新周期持续强劲的背景下。