近期，纵观全球市场，话题热度最高的，也当属港股了。在美股走入震荡、日本央行加息之后，港股市场的高投资价值，吸引了A股及海外资金的关注。5月13日，港股恒生指数重新站上19000点，是该指数时隔9个月重新站上19000点。反弹速度之快、势头之迅猛，超出市场预期。那在当下时点，应该以怎样的方式投资港股呢？

此次港股反弹资金面是关键，港股的流动性是相对比较差的，大涨前的一段时间，成交量也相对较低，海外资金以及南向资金的加速入港，就有可能带来港股的快速且大幅的上涨。

一方面，当前日经和美股处于震荡格局中，基于全球资产配置的资金，更倾向于寻找更具投资价值的方向，开始撤离美股、日股，加仓港股市场。另一方面，南向资金买入港股的速度也是只增不减，截至上周五（5月10日）南向资金今年年以来累计买入港股2054.111亿元，接近去年全年（2894.50亿元）的70%，提升了港股的交易活跃度，促进了港股的上涨。（数据来源：Wind，截至2024/5/10）。

另外政策利好、基本面改善也为港股反弹铸就了基础。4月证监会明确了放宽沪深港通下股票ETF合资格产品范围，将REITs纳入沪深港通、支持人民币股票交易柜台纳入港股通、优化基金互认安排等拓宽港股资金流动通道，改善市场流动性的措施，有助于丰富互联互通投资品类和策略，吸引更多资金流入港股市场，提升港股交易活跃度。

另外当前港股盈利下修压力开始放缓，预计未来震荡上行概率较大。虽然这个过程随着经济动能反复而会变得比较波折，但是如果海外经济周期重新启动，最后也会带动港股企业盈利。

在港股做投资，传统价值风格和成长风格是两个长期有效的策略。以深度价值为代表的港股高息稳健组合表现较好。另外，港股相对于A股来说，最大优点是优质成长公司较多，它们具有相对持续稳定的内生增长及稀缺性，相当于赚企业增长、未来估值回升的钱。

浙商沪港深（中风险）作为一支主要投资港股的产品，既能够帮忙精选优质企业，又能够较好的控制组合的风险。它自下而上选择配置了竞争力较强的资本品、大消费、交通运输、非银金融等行业的优质公司。风格方面，较多暴露了高盈利能力、低估值等因子。

浙商沪港深A今年以来收益为9.09%，同期业绩比较基准为4.52%，上证指数为4.81%，近一年同类排名为4/17（海通证券，基金业绩排行榜， 2023.05.04-2024.04.30，同类为港股偏股混合型）。

数据来源wind，截至2024年4月30日，已经托管行复核。

该产品由基金经理贾腾管理，他毕业于复旦大学管理学院硕士、意大利博科尼大学国际金融硕士、复旦大学会计学学士，投资风格为质量价值风格，对于宏观、金融、周期、互联网、大消费、值造业等行业有深入研究，力求在长跑中取胜。

在当前，港股胜率较高，市场已经接近自然出清状态，下行风险较小；后续尽管时点有分歧美联储确定的方向是降息，港股市场胜率已经提升；倘若国内经济（预期）有所企稳，向上赔率也较大，港股资产的上行潜力巨大，大概率能够随着时间推移为投资者带来良好的回报。

经济基本面上，外需修复指向明确，海外去库周期逐步结束，消费品出口订单及出货开始修复，资本品出口持续维持较为强势状态，出口总量重拾升势，并带动国内的制造业生产。内需的消费、地产、基建等部门的修复仍待观察。总体而言，经济基本面有一定概率在24年企稳回升。倘若经济企稳，港股向上的赔率也较大。综合而言，港股市场性价比已经突显。

浙商沪港深的组合主要自下而上精选以下三类公司：1）精选港股特有的治理优质、低估值、具有自身成长逻辑、过往受外资偏爱但南下相对忽视的品种；2）精选本身公司质地优质但受困于外部经营环境且估值极低的困境反转品种；3）精选优质的国际公司或全球运行的中国公司。当前组合标的完全自下而上选择，行业构成分散，长短“久期”兼顾，公司治理过硬，组合标的公司国内和海外收入敞口均衡，估值水平亦极具吸引力，具有较好的投资性价比。

浙商沪港深精选混合A基金成立于2019年06月27日，根据产品定期报告数据显示，2019年、2020年、2021年、2022年、2023年净值增长表现/同期业绩比较基准收益率分别为14.83%（ 0.08%）、51.13% （-1.97%）、-15.20%（-10.36%）、-23.24%（-10.94%）、-17.66% （-10.09%）。产品业绩比较基准为恒生指数收益率×75%+人民币银行活期存款利率（税后）×25%。该产品风险等级为中风险。组合配置来源于浙商沪港深2024年一季报，数据来源wind。贾腾于2020 年 12 月 2日接管该基金。

滑动查看完整风险提示