站在当前时点，A股整体估值水平处于历史中低位置。截至4月底，wind数据显示，万得全A 指数的市盈率为17.13倍，处于近十年以来30.39%的分位数，估值仍然具有一定吸引力。那么哪些方向值得关注呢？

在此背景下，一方面，当前市场风险偏好经历一段时间修复后，可能有一定震荡稳固和健康调整的需求，代表防御观点的高股息资产具备配置价值；另一方面，从较长视角看，市场估值经历了长达三年的下行周期，市场热度提升后，代表进攻观点的科技成长风格或更快反弹。

低估值高股息风格仍然是中长期高性价比的选择。市场对于强调现金流、盈利能力稳定性以及股东回报的逻辑不断得到认可，这意味着高股息类资产的相对强势有望持续。

从股票市场长期回报来说，高股息一直是较为稳定的回报来源。尤其是在政策鼓励上市公司提高分红比例的背景下，高股息股票愈发受到关注。在政策鼓励和追求确定性的背景下，市场对于高质量资产重视程度提升，兼具高股息和高资产质量的板块可能会更加受到投资者青睐。

浙商中华预期高股息（A类 007178/C类007216）追踪中华预期高股息指数，与市场中已有的高股息指数相比，该指数最明显特点，是引入预期股息率这一选股策略，避免以历史派息表现预测未来派息的弊端，最大程度捕捉潜在的派息机遇。

在海外市场，高股息策略是被市场证实的长期有效的投资策略；在国内也不例外，从全球范围来看，港股市场是运用高股息策略的首选地。截至5月10日，与全球主要指标相比，中华预期高股息指数具备“低估值高股息”的特点，长期配置价值凸显。

数据来源：wind，截至2024年5月10日，过往数据不预示未来，不作为投资推荐，基金有风险，投资须谨慎。

另一方面，在市场热度提升的情况下，成长风格有望乘风而起。成长板块经历了近三年的下杀，估值已经相对便宜，有望迎来超跌反弹。另外2024年一季报数据，部分成长板块盈利超预期，成长板块资金有望回补。

今年两会首次将“新质生产力”写进政府工作报告，“科技创新引领现代产业体系建设”。中长期来看，在地产下行、新旧动能切换的经济转型期，加快发展新质生产力是实现高质量发展的内在要求。当前全球科技创新高度活跃，新一轮的科技革命和产业创新正在途中，发展新质生产力也是提升我国国际竞争力的重要支撑。战略性新兴产业和未来产业作为发展新质生产力的重点领域，中长期配置价值突出。

浙商智选新兴产业混合（A类 015373/C类015374）作为典型的以战略新兴产业为基准的科技成长类基金，具有科技属性强、主题界定清晰、所选标的代表市场未来发展方向等特点，有望在科技板块发挥足够潜能。（注：本基金业绩基准参照中国战略新兴产业成份指数收益率的70%）

战略性新兴产业具有技术含量高、市场潜力大、带动能力强、综合效益优等特点，在现代化产业体系中处于核心地位，也是推动我国经济高质量发展的必然选择。关注新兴产业的投资机会，或是未来一个重要方向。

综上来看，在股市复苏、市场回暖的背景下，一方面关注低估值、高股息类资产，力求在市场变化中实现长期目标；另一方面，在市场热度提升后，超跌的成长板块符合长期经济发展趋势，越来越受到关注。

对于投资者来说，任何时候做好多元资产配置，都是更好地应对之道。

注：浙商中华预期高股息风险等级为中高风险、浙商智选新兴产业混合风险等级为中风险。

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