一、市场表现

二、重要资讯

1、证监会将与相关部门密切配合，扎实推进《关于进一步做好资本市场财务造假综合惩防工作的意见》落地实施，重点做好以下工作。一是严把资本市场入口关，严防存在财务造假的主体“带病闯关”。二是强化穿透式监管，发挥“吹哨人”作用，多渠道识别并循环筛查有效线索。大力提高行政处罚力度，从严惩处造假“首恶”，完善行政、刑事、民事立体化追责体系。三是加大基础制度供给，对财务造假和第三方配合造假一体打击，提高违法违规成本。四是加强与国资、金融等监管部门、行业主管部门、地方政府的协作，强化监督管理和追责问责。五是强化公司防范财务造假、防范关联方侵占上市公司资产的内部防线建设，进一步压实中介机构“看门人”责任。

2、国务院总理李强出席2024世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议开幕式并致辞。李强提出三点建议：一是深化创新合作，释放智能红利。二是推动普惠发展，弥合智能鸿沟。携手打造开放、公平、非歧视的人工智能发展环境，帮助发展中国家加强能力建设，推进网络、算力、数据等普惠化，为广大中小企业和普通民众提供低门槛、低价格的人工智能服务，实现更大程度的数字包容。三是加强协同共治，确保智能向善。加强发展战略、治理规则、技术标准等对接协调，推动建立普遍参与的国际机制，形成具有广泛共识的治理框架和标准规范，确保人工智能发展安全、可靠、可控，始终符合人类的根本利益和价值标准。

3、欧盟委员会决定正式对进口自中国的纯电动汽车征收临时反补贴税。其中，上汽集团加征税率为37.6%，吉利为19.9%，比亚迪为17.4%；其它配合欧盟调查的车企平均加征税率为20.8%，未配合调查的车企加征税率为37.6%。这一临时关税将从2024年7月5日起适用，最长期限为四个月；期间欧盟成员国将投票决定是否将其转为为期五年的正式关税。欧盟和中国政府仍在通过技术层面的讨论，寻求符合世贸组织规则的解决方案。与6月12日预先披露的数据相比，本次确定的临时加征税率有所下调。

4、智能网联汽车“车路云一体化”应用试点迎最新进展。工信部确定北京、上海、重庆、鄂尔多斯、沈阳、长春、南京、苏州、无锡、杭州-桐乡-德清联合体、合肥、福州、济南、武汉、十堰、长沙、广州、深圳、海口-三亚-琼海联合体、成都20个城市（联合体）为智能网联汽车“车路云一体化”应用试点城市，鼓励探索国资平台、车企、运营商、科技公司等多主体投资共建、联合运营的发展模式。

5、工信部等四部门印发《国家人工智能产业综合标准化体系建设指南（2024版）》提到，到2026年，标准与产业科技创新的联动水平持续提升，新制定国家标准和行业标准50项以上，引领人工智能产业高质量发展的标准体系加快形成。开展标准宣贯和实施推广的企业超过1000家，标准服务企业创新发展的成效更加凸显。参与制定国际标准20项以上，促进人工智能产业全球化发展。数据显示，我国人工智能企业数量已经超过4000家，2023年，我国人工智能核心产业规模达5784亿元，增速13.9%。

6、日元兑美元汇率触及38年以来新低。日元汇率的持续暴跌，加剧了市场对日本政府可能出手“救市”的担忧。美国银行证券和花旗集团预计，日本政府下一轮干预措施可能将在日元兑美元汇率跌到165日元时才实施。据花旗集团估计，日本有大约2000亿-3000亿美元的资金，可用于资助进一步的货币干预行动。当前，日元汇率持续暴跌的负面影响已经开始显现。由于日本在能源和食品等方面需要大量依赖进口，日元持续贬值正在大幅推高日本国内的物价。日元的持续下跌甚至成为了日本股市的风险点，施罗德投资公司最新下调了对日本股市的评级。

三、宏观快评

点评：

经济维持偏弱态势，需要进一步巩固持续回升基础。（1）6月PMI新订单指数和PMI生产指数分别较5月环比下降了0.1个百分点和0.2个百分点，与过去10年同期相比均排在倒数第二位，说明制造业的生产和需求都比季节性水平要弱，需求不足仍是制造业面临的主要问题。（2）从库存和采购情况来看，原材料库存指数较上个月下降了0.2个百分点，采购量指数下降了1.2个百分点，产成品库存指数则上升了1.8个百分点，主要由于内需不足导致制造业企业减少采购与产成品库存的被动增加。其中造纸印刷、文教体美娱用品、铁路船舶航空航天设备、计算机通信电子设备等行业的新订单指数都超过了53%，表面市场需求正在迅速增长；化学原料及化学制品、非金属矿物制品等行业的新订单指数却处于较低水平，有效需求不足仍是当前的主要挑战。（3）从行业分类来看，高技术制造业、装备制造业、基础原材料行业和消费品行业的PMI分别为52.3%、51.0%、47.4%和49.5%，与5月相比，高技术制造业和装备制造业的PMI分别上升了1.6个百分点和0.3个百分点，而基础原材料行业和消费品行业的PMI分别下降了0.5个百分点和上升了0.1个百分点；这显示我国正处于新旧动能转换的关键时期，以高技术制造业为代表的新动能持续保持高景气度，是制造业PMI的重要支撑。（4）非制造业商务活动指数小幅下降至50.5%，较上月减少了0.6个百分点，但整体仍在扩张区间；其中，航空运输、邮政、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务和保险等部分行业保持了较高的景气度，服务业企业对未来市场发展持乐观态度，业务活动预期指数提升至57.6%；资本市场服务和房地产行业表现较为疲软，建筑业商务活动指数下降至52.3%，或受南方地区持续的强降雨影响。展望7月，新一届三中全会可能出台的改革政策，有助于产业升级和经济结构的改善，进而推动经济的平稳修复。

四、流动性分析

本周（6月29日至7月5日），央行连续5日锁定20亿地量，共开展100亿元逆回购操作，因有7500亿元逆回购到期，全周净回笼7400亿元，为3月初以来单周新高。下周（7月6日至7月12日）央行公开市场将有100亿元逆回购到期，其中周一至周五每日均到期20亿元。本周延续跨季节资金利率下行的规律，各期限利率基本下行，银行间隔夜下行15.2BP至1.76%；银行间7天下行35.8BP至1.81%。

数据截至2024/7/5，来源Wind。

利率债方面，本周利率债发行51只，总发行量3873亿元，净融资401.2亿元，均较上周有所增长。

存单方面，本周存单发行332只，总发行量2330亿元，净融资1003亿元，分别较上周减少3786亿元、增加2863亿元。

数据截至2024/7/5，来源Wind。

五、债券投资策略

本周债市聚焦央行的国债借贷操作，市场波动加大。具体来看，周初央行公告国债借入消息引发一波调整，周中市场对具体操作细节存疑债市收益再次下行，伴随周五央行确定采用无固定期限、信用借贷的方式，债市情绪再次承压，各期限国债收益率呈现波动上升趋势。全周来看，1年期国债收益率下行1BP至1.53%，5年期国债收益率上行2.1BP至2.00%，7年期国债收益率上行2.6BP至2.13%，10年期国债收益率上行7.0BP至2.28%。

利率债方面，短期央行借券卖出可能会持续影响债市情绪，中短端品种在理财回表结束开始出表、规模回升的情况下收益率或相对稳定，整体上中短端债券的确定性较高，特别是存单配置机会值得关注。长端和超长端利率债在机构配置不足和央行政策预期下，可能会有小幅波动，但上行和下行空间都有限，难以形成明显趋势。短期内建议保持中性偏积极策略，可关注调整中的配置机会。

信用债方面，受央行借券卖出操作的情绪扰动影响，近期信用债收益率波动加大，但市场继续青睐低等级长久期信用债，显示在缺乏高收益资产的情况下，票息策略成为机构的主要选择。具体来看，本周各类信用债收益率持续下行，其中各期限AAA、AA+、AA信用债收益率小幅下行1-3bp，而各期限AA（2）信用债收益率大幅下行10BP左右；信用利差方面，由于本周国开债1-5年期收益率整体上行2-6bp，因此信用债整体表现更好，导致信用利差普遍压缩3-10BP。不过从历史分位数来看，目前各评级和期限信用利差多数仍处于2%分位数下方。跨季后，信用债尤其是中长久期信用债的表现优于利率债，特别是二永债，主要由于基金和其他产品类加大对这类债券的配置，考虑到当前市场资产荒延续，建议短期关注在债市波动中长端二永债和部分流动性较好的主体发行的超长期信用债的交易性机会。

六、股票投资策略