摘要：

1、近期市场快速拉升后，出现回调；后市来看，海外美联储降息周期开启+国内经济政策力度超出预期，有利因素依然居多。不过当前经济数据依然阶段性偏弱，后续市场或进入震荡期，在这种情况下，投资者或可考虑使用哑铃策略进行配置，左边考虑红利资产进行防御，右边配置科技成长板块进行进攻，“攻守兼备”。

2、近期降息预期总体降温，加上前期金价站上历史高位后，可能交易性回调风险，短期金价波动或有所放大。但中期美联储大方向上维持宽松+地缘政治风险持续对金价构成的利好趋势不变。可持续关注黄金基金ETF（518800），考虑逢低布局。

正文：

10月11日大盘低开后全天延续调整，沪指盘中跌破3200点。截至收盘，上证指数跌2.55%报3217.74点，深证成指跌3.92%，创业板指跌5.05%。量能方面，A股全天成交1.59万亿元，环比收缩。盘面上，多行业回调，军工、电子、电力设备下挫较多。

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近期市场快速拉升后，出现回调；但后市来看，国内有利因素依然居多。海外美联储降息周期开启，历史经验看，若全球交易回归宽松主线对于权益市场或有一定利好。国内经济政策力度超出预期，此前国务院新闻办公室发布预告10月12日财政部部长蓝佛安将介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况，可进行关注。

市场震荡回调时也可适当关注红利类资产。国内宏观稳增长的政策基调下，流动性易松难紧，对红利风格构成一定利好。从政策端来看，政策导向支持并引导上市公司分红，稳定分红预期。

从公司的角度看，分红对于央国企来说是市值管理的有效路径，并且也符合“中特估”重塑价值的要求。另外，随着经济增速中枢的下移，红利回报的确定性优势进一步凸显，红利板块相对低波动、低回撤的特质也有望为投资带来更高的风险收益比。

红利风格在中长期值得关注，红利国企ETF（510720）、红利港股ETF(159331)在符合收益分配原则的条件下月月可分红，凸显红利价值，感兴趣的投资者可适当关注。当前经济数据依然阶段性偏弱，后续市场或进入震荡期，在这种情况下，投资者或可去考虑使用哑铃策略进行配置，左边考虑红利资产进行防御，右边配置科技成长板块进行进攻，“攻守兼备”。

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金价10月11日小幅反弹，黄金基金ETF（518800）上涨1.23%。

来源：WIND

海外方面，美国9月CPI同比增长2.4%，高于预期的2.3%，低于前值的2.5%，为2021年3月以来最低水平；环比持平前值的0.2%，略高于预期的0.1%。核心CPI环比持平前值的0.3%，略高于预期的0.2%，主要原因之一是核心商品价格环比由负转正。

整体看通胀回落的趋势不变， 但有一定粘性，市场对于11月降息的预测略有抬升，Fed Watch数据显示的11月降息25bp和不降息的概率分别为83.3%和16.7%，前值为80.3%和19.7%。

劳动力市场数据看，美国10月5日当周首次申请失业救济人数为25.8万人，较前值上升3.3万人，虽然有飓风Helene和波音航空罢工的影响，但可能也一定程度显示出就业市场略为疲软的趋势。不过美国9月非农新增就业人数25.4万人，高于预期的14.0万人，劳动力市场的走向或仍需观察。

近期美国经济数据来看，此前公布的美国9月ISM制造业指数公布值47.2，略低于预期47.5；但服务业PMI公布值54.9，大超预期51.7。整体数据指向经济韧性，降息预期总体回调，对于近期的金价有一定压制，国际金价自9月24日触及历史高位后有一定回调。

后市看，近期降息预期总体降温，加上前期金价站上历史高位后，可能有交易性回调风险，短期金价波动或有所放大。但中期美联储大方向上维持宽松+地缘政治风险持续对金价构成的利好趋势不变。

风险因素方面，美国高利率环境持续，金融系统的流动性风险增大，危机或逐步显露。另一方面，近期地缘政治风险事件频发，当前中东地区冲突尚未平息，近期以色列轰炸黎巴嫩致其真主党领导人身亡、伊朗对以色列发动导弹袭击等事件均使得市场避险情绪有所升温，对于金价也有一定支撑。

后市长期看，货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到挑战；加上全球地缘动荡频发推动资产储备多元化，黄金作为安全资产的需求持续提升。全球“去美元化”的趋势使得黄金有望成为新一轮定价锚，贵金属有望具备上行动能。可持续关注黄金基金ETF（518800），考虑逢低布局。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。

文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。

以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。