上周境内权益市场震荡上涨，新能源板块表现亮眼；债券利率震荡上行。海外市场方面，美债利率和美元指数继续震荡上行，美股则表现分化，仅纳指小幅收涨。商品方面，黑色系在全周后半段企稳反弹，黄金白银则在高位巨震。

进入四季度以来，市场一方面关注美国大选的选情进展，另一方面等待中国财政政策的增量政策落地。美国大选相关的特朗普交易已经进行了一段时间，而上周中国也明确了人大重要会议的召开日期，相关日程与美国大选最终结果的公布时间窗口一致，令市场更多几分期待。从境内各资产近期走势和相关的情绪指标来看，机构投资者的预期较为克制，情绪也比较稳定，市场波动率趋于收敛。距离谜底揭晓还有两周左右的时间，预计市场仍将以结构性机会为主。

同时我们也看到基本面数据方面，上周末公布的9月规上工业企业利润仍然面临很大的压力，10月以来以二手房成交为代表的高频数据有回暖迹象，一定程度上反映了近期政策落地后开始起效。国际局势方面，周末以色列袭击伊朗进一步加剧中东局势的动荡，对黄金、原油的走势将带来一定冲击。

对于境内投资者而言，短期格局仍然是政策面向上、基本面向下。未来一两周将密集兑现近期的市场期待，与其过早下注不如静待结果，大类资产配置面临较多不确定性，建议保持均衡配置。

【风险提示】本文涉及的观点不构成投资建议。投资决策应建立在独立的判断基础之上。市场有风险，投资需谨慎。