上周境内权益市场震荡下跌，前期表现出色的小盘风格在上周五快速退潮；债券利率震荡下行，在宽松的资金面呵护与买断式回购利率较低的加持下走出了回暖行情。海外市场方面，美债利率和美元指数继续震荡上行，非农数据前夕美股也出现高位回落。商品方面，黑色系在全周冲高回落，黄金白银则在新高后也快速回落。

本周市场将迎来关键时间窗口，即中国重要会议召开和美国大选。近期市场已针对两者进行了持续的交易，各类资产均有所表现，不排除靴子落地后出现获利了结的反向走势。同时11月初也将迎来美联储下次议息会议，市场对降息25BP预期接近100%，会后美联储的表态将更加收到市场关注。

境内基本面数据方面，上周公布的PMI数据超季节性改善，反映初近期政策效果初步显现。高频数据上也反映出10月以来，生产端出现脉冲修复现象。继10月二手房成交大幅改善后，11月成交情况有逐步回落的态势，新房销售也逐步向季节性修复，后期地产销售的量价信息仍需要密切关注。

对于境内投资者而言，对重要会议刺激规模的预期较为克制，因此出现大幅低于市场预期的风险较低。境外相关资产则在“特朗普交易”下运行了相当距离，不论是最终大选读秒阶段的获利了结还是买定离手，都可能加剧波动。我们仍是建议与其过早下注不如静待结果，大类资产配置面临较多不确定性，建议保持均衡配置。

【风险提示】本文涉及的观点不构成投资建议。投资决策应建立在独立的判断基础之上。市场有风险，投资需谨慎。