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随着着越来越多能源基础设施公募REITs的发行，对此类资产感兴趣的投资者对行业的了解越来越深，很多投资者甚至对不少能源行业的关键经营指标如数家珍，像是上网电量、利用小时数、结算电价，还有我们之前介绍过的国补和“两个细则”等等（点击查看：能源公募REITs中“两个细则”概念简析）。今天我们继续跟大家介绍一些虽然“低调”，但却对发电项目经营有深远影响的指标。
发电行业是一个专业化程度很高的行业。在政策、供需影响之外，技术水平和运营能力对于项目的成败也起着关键性作用。高效的运营管理可以增收、降本，从而提高项目的盈利能力。有一些关键的技术指标，它们对发电项目的盈利能力有着深远的影响，却低调地藏在经营指标背后很少被人们看到。
今天我们就选取3个比较重要的指标来一探究竟：
等效可用系数是衡量发电项目可靠性的一个重要指标，它反映了在一定时间内，发电机组按满负荷换算的实际运行小时数与理论上可以运行的小时数之间的比例。这个指标考虑了计划内停机和非计划停机对发电机组可用性的影响。
EAF =（发电机组可用小时 - 发电机组降低出力等效停运小时）/ 统计期间总小时数 × 100%
发电机组可用小时是指发电机组在统计期间内能够正常运行的小时数，降低出力等效停运小时是指因故障或其他原因降低出力运行时所折合的满负荷停运小时数。
我们可以把一个电厂想象成打工人小明，把EAF理解为他在一段期间内可以全身心工作的时间占这个期间总时间的比例。
我们假设以1天为计算期间，共24小时，这段时间内小明要吃饭、睡觉、休息，正常可以工作的时间是8小时，这天他请了2小时假（计划内停机）。工作中，他突然感觉头疼，休息了1小时（非计划停机），那么他的可工作时间是5小时（发电机组可用小时）。休息之后的2个小时中由于状态不好，工作效率只有全力工作（满负荷）的一半，那么相当于这2小时中有1小时他无法工作。这样，小明实际可全身心工作时间为可工作时间5小时（发电机组可用小时）- 工作效率降低损失的1小时（发电机组降低出力等效停运小时）=4小时。虽然这4小时中小明花了2小时就完成了工作，然后2小时没有工作任务，但这并不影响他在4小时中都处于可全身心工作的状态。
小明的EAF就是4小时 / 统计期间总小时数24小时 × 100%=16.67%
对于发电项目来说，EAF越高，说明项目的可靠性和稳定性越好，机组的可利用率越高，是项目实现较高的利用小时数的前提条件。通过提高运营维护水平，尽力提高电厂的EAF，确保发电项目在需要发电的时候有能力把电发出来，是发电项目运营能力的重要体现。
综合厂用电率是指发电过程中设备消耗的电能占项目总发电量的比例。
综合厂用电率 =（发电量 - 上网电量）/ 发电量 × 100%
在发电过程中，电厂的各种设备比如火电项目的锅炉和汽轮机辅机、循环水泵、磨煤机、风机，各类发电项目的变压器、电缆、开关设备等电气设备，监控系统、安全系统、照明系统等其他辅助设备和系统都会产生电力消耗。电厂自身耗电越多，可以卖给电网或用户获取收入的电量就越少。
不同发电类型的综合厂用电率差异比较大，比如生物质发电的综合厂用电率通常为10%左右，燃煤发电通常为6%~7%，燃气发电通常为2%~3%，风电通常为2%~3%，光伏发电通常为1%~2%，水电通常为1%以下。
特别是对于综合厂用电率较高的发电类型，厂用电节省的空间就更大，假设一个燃煤发电厂，这个厂的综合厂用电率从7%降低到了6%，这意味着每发100度电，原本有7度电被自身消耗，现在只有6度电被消耗。这1个百分点的节省，使得项目上网电量和收入在成本不变的情况下提升了1.08%（1%/（1-7%））。结合煤电行业约10%的营业利润率水平，综合厂用电率降低带来了项目10.8%的营业利润提升（1.08%/10%），对项目的盈利水平有显著的影响。
综合厂用电率的控制非常考验项目运营团队的精细化管理水平，点滴的厂用电量下降都来之不易，都会直接地反映到项目的利润和向投资者的分派中。
等效可用系数和综合厂用电率都是隐藏在上网电量之中，默默无闻但又至关重要的技术指标，影响着发电项目的收入水平。而最后一个要介绍则是对于火电项目成本和发电效率最为关键技术指标：
发电煤耗通常指发电标煤耗，是燃煤电厂每发1千瓦时电能平均耗用的标准煤量，单位为克/千瓦时。
发电气耗是指燃气电厂每发1千瓦时电能平均耗用的天然气量，单位为方/千瓦时。
发电煤耗=消耗的标准煤量（克） / 发电量（千瓦时）低出力等效停运小时）/ 统计期间总小时数 × 100%
由于不同煤的热值不同，即单位重量的煤燃烧后产生的热量不同，为了不同项目以及同一项目不同期间发电煤耗可比，需要把煤量转化为标准煤量（热值为7000千卡/千克）再进行计算，而天然气的热值较为统一，所以：
发电煤耗=消耗的煤量 × （标准热值 / 实际热值） / 发电量
发电气耗=消耗的天然气量（立方米） / 发电量（千瓦时）
由于火电项目燃料成本一般占营业成本的70%左右，根据项目盈利水平的不同，燃料成本占收入的比例一般在50%~80%之间。
决定燃料成本的两个关键因素是燃料价格和燃料量。很多火电项目会通过长期合同锁定燃料价格，或者存在煤电联动和气电联动机制可以通过电价调整抵消燃料价格变动的影响。而单位发电量消耗的燃料量即发电煤/气耗则通常没有缓释机制，因此对很多火电项目来说，发电煤/气耗对于项目盈利水平的影响比燃料价格更为显著。
按照火电行业平均约10%的营业利润率水平，燃料成本占营业成本70%进行简单计算，气耗每升高1%将导致营业利润下降7%（10% - 70% × 1%）/ 10%），影响非常可观。
机组等级：煤电包括亚临界、超临界、超超临界等；气电包括E级、F级、H级等。不同等级的机组发电煤/气耗有明显差异
机组负荷：机组的负荷率的变化会影响锅炉效率和汽轮机热耗，进而影响煤/气耗。通常负荷率越高，发电煤/气耗越低。
机组运行方式：比如是否连续运行对气耗也有较大影响，如果启停频繁则气耗较高。
环境温度：温度较高，单位体积空气内的含氧量较少，影响燃机燃烧效率，导致发电煤/气耗升高。
设备维修保养水平：火电设备需要周期性的维修保养以维持机组效率，即维持一定的发电煤/气耗水平。如果维修保养不及时或不充分，发电煤/气耗会下降。
燃料质量：燃煤的种类和质量，天然气的热值差异都会影响发电煤/气耗
发电煤耗和发电气耗是衡量火力发电项目能源转换效率的关键指标。较低的发电煤/气耗意味着更高的能源利用效率，从而可以降低发电成本，提高项目的盈利能力。为了降低发电煤/气耗，各个火电项目会不遗余力的进行各种技术升级、改造；测试各种运行工况对于发电煤/气耗以找到最优的运行方式；投入大量成本进行设备周期性检修。当然，由于发电煤/气耗对盈利水平的巨大影响，所有这些努力都是值得的。
像等效可用系数、综合厂用电率、发电煤/气耗这样重要的技术指标还有很多，虽然受关注程度远不如那些简单直接的财务和经营指标，但他们才是能源类REITs项目运营的核心，是形成项目经营业绩的底层逻辑中重要的一环，也凝结着运营团队的智慧和汗水。
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