本期分享人：平舒宇

智能权益投资部  基金经理 

英国伦敦大学国王学院通信工程博士，8年金融从业经验，具备自上而下和自下而上相结合的投研能力。投资风格秉承“研究要客观，投资要艺术”的理念，采用以自上而下为主，自下而上为辅的投资方法。

“自上而下”的投资方法强调周期思维，从宏观层面分析经济和市场演绎趋势，然后逐步细化到行业和个股的选择。投资者首先要对全球和国内经济指标、政策变化、市场情绪等因素进行一定研究和梳理，再宏观因素映射到行业及个股层面，进而发现有潜力的投资机会。

1宏观经济分析：评估国内外经济增长率、通货膨胀率、失业率、利率等重要指标，以及相应政策和地缘事件对经济的影响。

2 行业分析：在宏观经济分析的基础上，识别表现优异的行业。例如，某些行业可能在经济复苏期或衰退期表现更好，某政策直接或间接利好的行业，地缘政治对某一地区或领域的影响会对哪些行业带来利好或利空等。

3 个股选择：在确定了有利的行业后，进一步挑选其中具备良好基本面的公司作为投资对象。

自上而下投资的优势：

1.风险管理：通过对宏观经济的分析，投资者能够提前识别潜在风险，从而降低投资组合的波动性。

2.趋势捕捉：该方法能够捕捉大趋势，投资者可抓住周期性机会，获得超额收益。

自上而下投资的劣势：

1.时效性问题：部分经济数据具有一定的滞后性，可能导致投资决策失误。

2.忽略基本面的重要性：过于依赖经济数据和指标，可能忽略公司基本面的变化。

“自上而下”投资通常更适合于把握全局趋势和周期性变化，短期和中期投资策略较为常见，在捕捉大趋势中有一定优势。而“自下而上“投资往往适合长期投资，因为基于公司基本面的分析需要时间来显示其价值，往往忽略了宏观因素的干扰。

总之，“自上而下”方法适合在经济周期发生明显波动时使用，尤其是在市场不确定性较高或者经济政策发生重大变化的时期。其为投资者提供了一种系统性和全局性的视角，使其能够在复杂的市场环境中做出较为理性的投资决策。

注：平舒宇自2016年起历任花旗银行（伦敦）股票衍生品量化分析师，中国工商银行贵金属业务部交易员，2020年加入浙商基金。

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