近期，A股市场迎来了新的风口——“谷子经济”概念，年轻人“吃谷”成为投资热潮，一枚小小的徽章甚至钥匙扣都可能引起消费者的抢购热潮。

消费端需求兴盛的背后，让人不禁好奇，“谷子”究竟是何物？又蕴藏着哪些投资良机？本期养基情报站我们请来基金经理朱慧琳来探讨一下这种新型消费趋势。

基金经理 朱慧琳

“谷子”是英文“Goods”的音译，泛指：漫画、动画、游戏、偶像、特摄等版权作品的周边商品。作为潮玩的一种形式，“谷子”属于精神消费品，为消费者带来悦己、收藏、社交和二手交易等多种价值。大多数“谷子”商品承载二次元IP，是二次元周边和衍生产业的重要表现形式。

市场火热的原因主要有以下三个方面。其一，悦己消费需求旺盛，年轻人越来越注重自我满足和情感体验，这使得悦己消费成为用户规模庞大且前景广阔的高景气行业赛道；其二，二次元周边市场集中度较低，正处于快速扩张阶段，行业集中度有较大的提升空间；第三，线下消费场景的政策支持，潮玩及细分赛道爆发力强、利润率高、发展前景广阔。

IP经济的成功关键在于以IP为核心壁垒，布局全产业链，强化产品开发、设计和制造流程，不断提升消费者触达能力，从而增强品牌影响力并增加用户粘性。新风口的主题投资能否演化成长线投资核心在于产业的发展阶段和个股公司的核心竞争力。当前我们认为在行业发展初期阶段，市场集中度较低，全产业链的企业能够享受到行业贝塔，然而，从中长期来看，需要优选具有IP储备、制造研发和营销推广方面具有差异化优势的公司。

谷子经济的产业链主要包括IP创作与授权、产品开发和设计、渠道销售等主要环节。我们认为IP开发运营是其中最核心的环节。拥有热门IP的所有权和IP衍生开发的能力是该行业的护城河，因为IP的热度直接关系到周边产品的销量。其次，消费者的触达也非常重要，目前零售渠道主要有谷子店、杂货文具礼品店、卡牌店、以及“二次元+传统店态”等，公司如果能够依托知名IP快速进行门店扩张，扩大收入规模兑现利润，也是值得关注。

我们认为IP泛衍生品的风险是IP热度下降和生命周期结束以及零售门店竞争格局恶化。这些都是谷子经济发展过程中的不确定性和风险。

新兴消费趋势蕴含广阔的市场空间和潜在的投资机遇，对新兴消费感兴趣的投资者不妨关注基金经理朱慧琳的产品——德邦新回报灵活配置混合，海通证券11月30日发布的基金业绩评价榜单显示，德邦新回报灵活配置混合A近1年的业绩在同类灵活策略混合型基金中排名前8%（136/1878），数据截至11月29日。