债市情况：

Ø 上周债券市场在震荡中有所上涨。周初公布的经济数据整体略低于预期，债市在周初继续延续上涨势头；周三长端、超长端国债收益率日内最高反弹超过6bp，但在银行和保险等配置盘买入的支撑下，收益率在短暂冲高后转而下行；周四临近中午市场继续再现下跌波动，但跌幅可控，临近尾盘市场情绪有所转好收益率转而下行；在降准预期和临近年末公募基金规模季节性提升的买入力量等带动下，周五债券收益率显著下行。全周来看，利率中短端表现好于长端，信用债整体呈现窄幅震荡走势，受到政府债缴款缩量和央行周中增加逆回购投放等因素影响资金面于周中开始明显转松，资金利率在冲高后显著下行。

Ø 临近年底，预计在央行对跨年资金面的呵护下，资金面或将维持宽松状态，降准仍有较大概率在年底前落地，同时在公募基金规模季节性上涨等配置力量的带动下，预计中短端的上涨行情可能还会持续。

转债市场：

Ø 上周中证转债指数较前一周下跌0.8%，优于中证1000（-1.31%），不及沪深300（-0.14%），周内转债成交额合计3389亿元，日均成交额677.8亿元。上周转债价格中枢和估值均有所下降，大部分行业出现明显下跌，其中电力设备、电子、纺织服装表现较优。

Ø 在经济基本面弱复苏的背景下，政策博弈热情逐步消散，权益市场交易量有所回落，短期看跨年行情和春季躁动，风格可能更均衡，市场轮动行情延续，转债方面小盘成长和红利低波或都有机会。操作上，可积极布局红利低波、次新转债标的；方向上，建议以消费、科技应用及自主可控、顺周期板块的绩优品种为主。

本文来源：兴业基金固定收益投资部；市场数据来源：Wind。

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