资金端：3月政策方面关注两会对宏观经济及政策的定调。信贷投放季节性走强，政府债发行量逐步上量，资金需求预计不低。然而商业银行存款吸收难度加大，对同业存单、金融债等主动负债工具依赖性加大。央行自2月下旬起逐步开始净投放，能否持续存在不确定性，需进一步观察。年初以来持续的流动性紧平衡导致短端有所超调，3月流动性预计有缓和的契机。

利率端：2月短端流动性持续趋紧之际，长端利率债抱团逐步被瓦解，考虑基本面，目前不具备全面反转的条件，市场对进一步出台强力度政策预期也不高。因而，制约长端利率债表现的核心变量是资金面。考虑1-2月机构端债券投资业绩压力较大，追进度抓业绩的动力可能推动一波较为明显的修复行情。

信用端：3月银行理财规模增长将遇到存款季末冲量的冲击，考虑年初以来存款上量的巨大压力，增长难度较大。结合供需两方面因素，预计信用债仍在左侧，表现契机要晚于利率债，因此可在左侧做一定布局。

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