本文数据均来源于学术论文、地理刊物等公开渠道，并由作者整理说明，由于数据来源多样与统计口径的不同，在数据整理与对齐中可能出现一定的数据偏差，数据仅供投资者参考。 

1）2025年7月19日，雅江下游水电站正式开工

新华社报道：

“7月19日上午，雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式在西藏自治区林芝市举行。中共中央政治局常委、国务院总理李强出席开工仪式，并宣布工程正式开工。

雅鲁藏布江下游水电工程位于西藏自治区林芝市。工程主要采取截弯取直、隧洞引水的开发方式，建设5座梯级电站，总投资约1.2万亿元。工程电力以外送消纳为主，兼顾西藏本地自用需求”

本文综合作者多年的研究及各种公开信息，向投资者汇报“雅鲁藏布江水文特征”和“隧洞引水”发电站的基本信息。

2）雅鲁藏布江水文特征

雅鲁藏布江发源于喜马拉雅山北麓的杰马央宗冰川，全长为2057公里，雅鲁藏布江全程可以分为上游、中游和下游三部分。

上游，又称为马泉河，从源头到里孜段，长度为268公里，海拔在4530米到5590米之间，年净流量为110亿立方米左右，相当于一条渭河的净流量。

中游，从里孜至米林县派镇，河长约1340公里，海拔在2800米到4600米之间，年净流量为555亿立方米，相当于一条黄河的年净流量。

下游，从米林县到出境处，河长为496公里，海拔从2800多米下降到了100多米，出境的年净流量为1396多亿立方米。

图：雅鲁藏布江上中下游分段图

虽然雅下水电站的官方具体信息不多，但我推测拦水坝大概率位于米林县，出水口位于墨脱县，距离我推测坝址最近的水文站是位于米林的奴下水文站，奴下水文站位置及水文数据见下图表。

图：雅鲁藏布江奴下水文站（雅鲁藏布江流域奴下水文站极端降水与极端径流的关系研究）

数据来源：雅鲁藏布江流域径流变化特征分析

这里需要特别说明的，很多研究将国境出口流量认为是雅江下游坝址流量，这是明显错误的，其区别在于

雅江电站的水库与坝址大概率位于大拐弯西侧，而国境出口则位于大拐弯东侧。雅江大拐弯东侧峡谷，即“布拉马普得拉河—雅鲁藏布—帕隆藏布—易贡藏布”水汽通道是雅江下游主要的降雨区，南迦巴瓦峰东西侧年均降雨量可以有5倍的差异，相较坝址所在南迦巴瓦西侧的年径流量应该在600亿方左右。

但由于雅江水电站坝址与下游出水口地势落差超过2000米，其水电资源依然极为丰富。

数据来源：布拉玛普特拉-雅鲁藏布江流域年降水量数据（中科院大气所高登义等人统计）

3）隧洞引水式水电站

新华社通稿中表述“工程主要采取截弯取直、隧洞引水的开发方式，建设5座梯级电站”，这里也想投资者介绍一下“隧洞引水”式电站。

与三峡（重力坝）、糯扎渡（堆石坝）、白鹤滩（拱坝）等大多数投资者熟悉的水电站样式不同，雅江下游为隧洞引水坝。所谓隧洞引水坝主要是利用山体作为“坝体”，系列梯级中可能仅有1个“坝体”相对较为“宏伟”（有可能就是总理宣布开工的米林坝址），其他坝体可能“仅”有几十米、甚至十几米高，典型的隧洞引水水电站是天生桥二级、锦屏二级水电站。

图：重力坝、堆石坝与拱坝

图：典型的隧洞引水水电站——天生桥二级水电站（公开数据整理）

雅江电站的开发具有重大的意义，这里就不再赘述，只是想说，雅江总投资额高达1.2万亿，按全部投资30%资本金、5%的资本收益率计算，可能度电价格要在4毛左右；又考虑其电力外送需要依赖6-8条特高压输电线，保守估计雅下电力送至华南、华东的输电费可能在0.1元左右，落地电价可能要超过目前的基本煤电价格。

目前看，4毛的电价确实比较贵，但是考虑到未来几年中国风光发电占比的不断提升，可能晚高峰时段的4毛电价并不贵，我想这也是国家做出修建雅江水电的重要依据，我们对水电的投资、水电电价可以更乐观一些。

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