一只“资深”的好基金

国泰基金 2025-08-03 17:54

一壶真正的好酒，是藏不住的。

7月29日，国泰金泰净值达到2.4024，打破去年924行情中创下的历史新高值2.3983，创下历史新高。

之后虽有短期调整，但仍比去年高位的时候净值要更高。

对于择时困难的投资者来说，选择这样的基金无疑是非常让人安心的。只要持有，不问西东。


正如我们在《老基金的新征程》里提到的，国泰金泰就像一坛窖藏陈酿，沉淀着 A 股二十余年的光阴。这只跨越牛熊的“老基金”，历经市场多轮洗礼却愈发醇厚。转型后的国泰金泰，历经多任资深基金经理掌管，业绩一如既往稳中有进，为投资者带来了持续的回馈。

而从2017年1月24日起，李海开始管理国泰金泰之后，这坛“老酒”持续散发着浓郁的窖香，成为投资者手中越陈越香的投资佳酿。


截至2025上半年末，李海任职国泰金泰以来，任职总回报111.08%，同期沪深300上涨17%。国泰金泰最近3年收益率28.77%（同期沪深300下跌12.24%），同类排名前4%，荣获银河三年、五年★★★★★评级。


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数据来源：Wind、银河证券，数据截至：2025年6月30日，业绩数据经托管行复核。国泰金泰A同类指灵活配置型基金(基准股票比例30%-60%)(A类)，相关评级为银河证券2025年二季度评。我国基金运作时间较短，过往业绩不代表未来表现。


李海的投资方法，看似很简单。以长期视角，选择“便宜”的“好公司”。李海偏好逆向左侧投资，即便在实现了框架体系的进化后，左侧的烙印依然在李海身上。



定性的角度，好公司的“好”包括两个方面：好的商业模式和好的管理层。


定量的角度，好公司的“好”包括三个角度：护城河、回报率和成长性。护城河是长期投资的前提，没有护城河，价值创造活动就不具备持续性。


李海认为，回报率是核心，只有在回报率高于资本成本的情况下，企业才能创造价值，否则就是在毁灭价值。对于价值创造而言，成长并不是必须的，但成长是加速包，是投资的甜点区。主食确实也能吃饱，但要吃得开心，饭后甜点很重要。


刚刚披露的基金二季报，我们可以清晰地看到，哪些“好公司”帮助李海收获了不俗的收益。


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数据来源：国泰金泰2025年二季报。

个股信息仅供参考列示，不构成投资建议或承诺。


在更长期的维度，李海对于中国的资本市场，是坚定的乐观。


他认为，在全球范围内比较，中国核心资产仍然被显著低估，我们判断以恒生科技为代表的中国优质企业的上涨只是重估中国核心资产的起点。伴随着中国国力的增强，宏观经济的恢复，以及积极有为的宏观经济政策，我们认为以沪深300或中证A500为代表的中国优质企业，仍然有待重估。

对于今年的市场主线，李海认为中美贸易摩擦恐慌后的市场修复中，蕴藏着机会。这一点，在下半年的市场反弹行情中，已经得到验证。


在具体操作上，李海当前组合结构较为分散，整体风格偏大盘成长，主要由各行业的优质企业构成，其中占比较大的行业分别为：医药、电子、食品饮料。

有意思的是，基金年报显示，李海本人也是国泰金泰这只基金的持有人。坚定自购，会让基金经理和持有人有更深切的共情，也加倍努力管理这只基金。这可能也是国泰金泰优异业绩背后的“小秘密”。



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和持有人利益共担，国泰金泰灵活配置混合基金（A类代码：519020  C类代码：519022）的未来表现值得继续期待。



风险提示



基金有风险，投资须谨慎。宣传材料仅供参考，不构成对于投资者进行投资的任何实质性建议、承诺和保证，不作为任何法律文件。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证旗下基金一定盈利，也不保证最低收益、不保证本金不亏损，投资人购买基金时，请仔细阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料等法律文件，了解其详细内容，选择符合自身风险承受能力、投资目标的产品。

截至2024年12月31日，李海管理5只基金，其业绩/比较基准列示如下：国泰金泰A（成立日期2012/12/24，业绩比较基准为50%*沪深300指数收益率+50%*中证综合债指数收益率，李海自2017/01/24管理至今） 2020年-2024年业绩/比较基准为：58.73%/15.20%，5.03%/0.30%，-21.57%/-9.56%，10.37%/-3.41%， 11.22%/11.86%。国泰消费优选股票型证券投资基金（成立日期2019/01/17，业绩比较基准为85%×中证内地消费主题指数收益率+15%×中证综合债指数收益率，李海自2019/08/15管理至今） 2020年-2024年业绩/比较基准为：54.09%/54.62%，-0.03%/-9.70%，-11.38%/-13.80%，1.19%/-11.69%， 16.35%/5.71%。国泰金福三个月定期开放混合型发起式证券投资基金（成立日期2021/01/07，业绩比较基准为90%*沪深300指数+10%*银行活期存款利率（税后），李海自2023/08/25管理至今） 2021年-2024年业绩/比较基准为：-11.93%/-7.80%，-17.02%/-19.53%，-10.39%/-10.20%， 10.05%/13.38%。国泰优质领航混合A（成立日期2024/04/18，业绩比较基准为沪深300指数收益率*70%+中债综合指数收益率*20%+中证港股通综合指数(人民币)收益率*10%，李海自2024/04/18管理至今） 2024年业绩/比较基准为：0.36%/10.44%。国泰优质精选混合A（成立日期2024/10/08，业绩比较基准为沪深300指数收益率*70%+中债综合指数收益率*20%+中证港股通综合指数收益率(经估值汇率调整)*10% ，李海自2024/10/08管理至今） 2024年业绩/比较基准为：-1.59%/-1.95%。数据来源：基金定期报告，数据截至2024/12/31。数据来源产品：定期报告。我国基金运作时间较短，过往业绩不代表未来，其他基金业绩不构成本基金业绩表现的保证。


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