汽车ETF8月20日放量上涨3.26%，表现优异；近5日上涨5.21%，近20日上涨6.42%。

基本面来看，我国上半年汽车行业表现强劲，销售与出口数据亮眼，新能源车出口与渗透率得到进一步提升。根据乘联会数据，2025 年上半年，全球新能源汽车销量达到 992 万辆。根据中国汽车工业协会数据，2025年上半年我国汽车的销量为 1,565.3 万辆，同比增长 11.4%，其中新能源汽车渗透率达 44.3%，销量同比增长 40.3%，达 693.7万辆，贡献全球新能源车的主要增量。出口层面，2025 年上半年我国汽车出口 308.3万辆，同比增长 10.4%，其中新能源汽车出口量达106万辆，同比增速达到75.2%。

观察7月份数据，中原证券指出7月份为汽车行业传统淡季，产销呈现季节性回落，但同比仍然延续了两位数的增长态势；出口层面，汽车出口达到57.54万辆，同比增长22.65%；新能源车出口22.5万辆，同比增长120%，势头仍然非常强劲。

在汽车行业销量整体景气的背景下，我们认为汽车的电子化、智能化、轻量化仍是主要的发展方向。例如，华阳集团推出了VPD（虚拟全景显示）产品在小米SU7实现了量产，力求为驾驶者提供更为广阔的视野与更高效的信息显示。

拉长观察期限，近20日汽车板块涨幅仅6.42%，表现并不亮眼，我们认为或因市场资金分流，以及汽车板块（尤其是新能源车）近年来面临的“过度竞争”风险。例如，价格战导致汽车行业利润率从2017年的7.8%下滑至2025年Q1的3.9%。显著低于制造业平均水平。产能集中释放导致供给结构性过剩；车企账期过长，严重拖累上下游的现金流情况等。

华泰证券指出，25年5月开始，多项针对于汽车行业发内卷的政策陆续发布，有望优化车市生态环境，包括：

1）《保障中小企业款项支付条例》要求大型企业向中小企业采购时，须在60日内付款，且禁止通过商业汇票变相延长账期。已有17家主流车企发声响应，覆盖行业90%以上的销量：包括央企(一汽、东风、长安)，国企(上汽、北汽、广汽等)及头部民企(比亚迪,吉利,长城,赛力斯,小米)等；

2）7月9日，工信部在投诉平台开通"重点车企践行账期承诺线上问题反映窗口"。资料显示，窗口主要受理四类问题：合同账期超60天；通过拖延验收等方式变相延长账期；强制使用商业汇票、电子凭证等非现金支付方式；其他不落实条例的行为。

3）比亚迪7月开启了价格管控政策，取消了此前的“一口价”促销，并通过高额罚款、暗访稽查等手段严控终端售价。

综上所述，我们看好反内卷大背景下的汽车行业格局优化，可以关注汽车ETF。

风险提示：

无论是股票ETF/LOF基金/联接基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

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