经历了8月市场的红火以后，兴业基金分析认为，短期内A股的估值水平、风险溢价、波动率、创新高占比等各类指标都处于过去3年的相对高位，但拉长周期（30年）来看，当前处于30年以来约50分位左右。而以下一些因素，预计能够支持未来A股市场延续慢牛行情：

一是“资金牛”支持。兴业基金研判，机构层面公募基金的复苏和外资的流入才刚刚开始，国内保险、社保等长线机构资金仍有很大提升空间；居民资金层面，在存款利率调降、流动性扩张、A股资产赚钱效应显现、政策催化等逻辑下，这一轮搬家才刚刚开始，预计居民储蓄率有望持续下降，为A股带来万亿级别的资金流入。

二是资本市场政策支持。目前，投资回报率企稳之后的融资扩张才刚开始。7月政治局会议定调“增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好势头”，2023年以来A股的回购和分红已经大幅超越融资，目前IPO和再融资仍处于低位复苏阶段，从历史经验来看，融资低位情况下的市场上行还远未到结束阶段。

因此，市场短期调整也并不意味着上行趋势结束，继续看好以下几个方向：

一是科创。风格上，中小市值9月可能更有利，因此科创方面更看好科创200等中小指数成分方向。

二是非银。主要是券商方向。

三是有色。主要在于业绩高增，叠加受益于全球流动性宽松和下游AI等新需求拉动。

其他方面，机器人主题和基本面反转下的农业、医疗服务和器械、电池和风电等方向也值得看好。

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