“做空房贷证券？您打错了吧！”业务员挂上电话后随即将这次通话内容当段子讲给团队听，大家哈哈大笑，团队长马克听罢只是无奈的耸耸肩，并没有当回事。

彼时，相关的宣传报告都在宣扬房地产市场坚如磐石，所有人都坚信：除非有上百万的美国人同时房贷断供，否则市场根本不可能崩盘，毕竟这种情况在历史上从未出现过。这看似牢不可破的“真理”，成了投资者心中的定海神针，大家纷纷涌入房地产市场，沉浸在“房价永远上涨”的美梦中。

不久之后，马克团队的成员文尼・丹尼提交了他最近的数据调研结果：从去年到现在，资产担保证券指数悄然下降了3个点。这看似微小的波动，却在马克心中掀起了惊涛骇浪。凭借着多年在投资领域摸爬滚打的直觉，他敏锐地意识到，房贷市场的真实状况或许与大众认知大相径庭。

为了验证猜想，马克带领团队展开了深入调查。“房东用狗的名字申请房贷”“100 间房屋仅4户入住”等反常指标开始浮出水面。通过对断供房主的实地调查、社区房屋空置率统计等多方调研，他们得出了自己的结论：普通投资者正被“房价永远上涨”的虚假共识裹挟。

马克意识到做空房贷证券并不是一个段子，而是房贷市场正酝酿着巨大的风险，于是他迅速调整了团队的投资策略。最终，2008年美国房地产市场泡沫破裂，无数跟风的投资者血本无归，而马克团队因逆向布局得以避险。

当美国房地产市场沉浸在 “永远上涨” 的狂欢中时，迈克尔·贝瑞却通过成千上万个房贷数据的深度分析，凭借着金融从业者的专业直觉，预判到房地产市场泡沫即将破裂，进而做出了“做空房地产市场”的大胆决策。

贝瑞与银行签订了规模达13亿美元的房地产信用违约互换合约，这份合约暗藏着高风险的“双刃剑”机制：若房地产证券持续上涨，贝瑞每年需向银行支付 8000 万至 9000 万美元的保险费，且以月缴的形式支付；一旦基金资本缩水超过预警线，合约将自动终止，银行将直接收割所有已支付的保费。而当时贝瑞管理的基金总规模仅 5.55 亿美元，流动现金更只有 3.02 亿美元 —— 这意味着他以不足合约金额一半的资本，撬动了一场近乎“以小搏大”的豪赌。

在漫长的市场等待中，基金净值出现持续回撤，从-8.9%到-11.3%增加至-19.7%，甚至一度逼近平仓的红线，每一次回撤都像重锤敲击着迈克尔·贝瑞的神经。

“信用违约互换，你疯了吗？信用违约互换？”“房价大涨，退钱”“给信用违约互换交保费？”……面对客户潮水般的质疑以及银行不断发来支付保险费的要求，贝瑞不得不采取极端措施：冻结基金，拒绝所有撤资请求，甚至将自己封闭在办公室中隔绝外界压力。他也一次又一次陷入自我怀疑，精神陷入抑郁。

2008年历史终于迎来转折点，随着房地产市场泡沫逐渐破裂，大量房贷违约触发信用违约互换的赔付机制，贝瑞管理的基金净值暴涨至+489%，劳伦斯最终获利4.89亿美元。

尽管判断被证明完全正确，但是这个等待市场发生调整的过程是痛苦的，迈克尔·贝瑞在获得丰厚利润后最终选择了关闭基金。

《大空头》不仅是一部剖析金融市场危机的启示录，更是一面映照人性的镜子。在利益诱惑面前，人们往往倾向于相信危机不会降临在自己身上，以至于重蹈覆辙，投资的战场不仅在K线图上，而存在于每个人的认知里。当舆论喧嚣着“错过再无”时，不妨按下暂停键问问自己：这是趋势的红利，还是泡沫的幻影？当杠杆带来的快感让人血脉偾张时，切记为风险系好安全带。

关于《大空头》的精彩片段分享，城小宝与大家就到此结束了，我们下次再见！