一起来回顾下市场。

市场回顾

本周A股市场主要指数涨多跌少。主要指数中，科创50涨幅较多（6.47%），上证综指涨0.21%，深证成指涨1.06%，创业板指涨1.96%。本周全A日均成交额为23,131.93 亿元，较上周下降约8%。两融方面，日均维持在2.4万亿水平。（指数过往表现不预示其未来表现，市场有风险，投资需谨慎）

从行业上看，电力设备（3.86%）、有色金属（3.52%）、电子（3.51%）等表现相对较好；商贸零售（-4.32%）、综合（-4.61%）、社会服务（-5.92%）等表现相对较差。

整体来看，市场较上周小幅收涨，但经历“924”一周年后指数上涨的分歧较大。“924”一周年唤醒了市场的上涨记忆，从情绪面给市场带来提振。除了情绪面，也有产业端催化，例如某大厂的新模型发布和扩大资本开支等一系列利好带来A股与港股共振。

不过，随后市场分歧较大，从本周后两天市场走势可以看出，市场还未走出更广泛的赚钱效应。但科技成长继续接力市场情绪，本轮科技板块表现亮眼的原因主要包括：全球AI革命性发展、科技竞赛、算力需求增长持续带来投资机会，中国工程师红利显现使得创新药BD（商务拓展）大单不断催化，自主可控及国产算力的突破等。

值得注意的是，在指数区间震荡时，结构的轮动可能会更为极致，但预计科技成长风格仍有望相对占优。

有如下原因：1）从短期来看，科技高低切的主要指标是观察拥挤度。以TMT板块为例，2019年至今，当TMT拥挤度超过40%后，科技品种往往迎来短期调整，阶段性的高低切可能会出现，但目前来看，暂未达到这一指标。2）长期来看，科技成长板块在盈利上仍具备相对优势，虽然“反内卷”政策对于上游商品价格形成支撑，但顺周期品种相对于科技成长尚不具备盈利优势，因此从中长期来看，科技成长风格或仍然占优。